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印度宣布“封城”应对疫情，全球农化产业链遭遇挑战。
当地时间3月24日晚间，印度总理莫迪发表电视讲话，宣布从当天午夜起在全国范围内实施为期21天的“封城”措施，以遏制新冠肺炎疫情蔓延——此举也被外界解读为印度“封国”。
印度是全球第四大农化生产国、也是仅次于中国的仿制药生产大国，此次“封城”也影响了二甲戊灵原药的生产供应。中农立华3月24日发布的原药价格指数显示，我国二甲戊灵原药价格达到5.2万元/吨，环比增长7.22%。而国内最大的二甲戊灵原药生产企业，正是去年才上市的贝斯美（300796），公司股价在3月26日涨停，此后在3月27日小幅回落。
印度“封城”21天 波及全球农化市场
印度总理莫迪3月24日晚发表电视讲话，宣布从当天午夜起在全国范围内实施为期21天的“封城”措施，以遏制新冠肺炎疫情蔓延。莫迪说，实施“封城”措施期间，“每个村庄和每条小巷都将严格实施封锁”。他要求民众取消一切社交活动，除购买生活必需品等特定情况外一律不要外出。
印度此前已宣布采取一系列措施应对新冠肺炎疫情，包括禁止国际商业客运航班入境，停飞境内商业客运航班，暂停全国铁路客运，部分城市和地区实施“封城”措施等——这也被外界解读为印度“封国”之举。
证券时报•e公司记者了解到，印度封城也引发外界对全球农化市场供应链的担忧。中金公司研报显示，印度是全球第四大农化生产国，第二大仿制药生产国。受益于印度的本土保护政策、廉价的人工成本、相对宽松的环保及监管环境，印度农化行业近年来发展迅速。2019 年印度农化产值约为40 亿美元，仅次于美国、日本、中国，位列全球第四。FICCI 预测，2025年印度农化市场将翻番增长至80 亿美元。
中金公司：国内一体化龙头将更加受益
中国和印度是全球第一和第二大的仿制药生产国家。两国企业也处于产业链相同的环节，即原药的生产制造。
中金公司研报认为，农药中间体环节，中印相互依赖。印度每年从全球进口农药原药、中间体和制剂总额近10 亿美元，其中中国占比约为50%。而以醚醛为例（菊酯），国内年需求量约为6000 吨，其中近半需要从印度采购，印度停摆会造成未一体化配套企业生产受限。
原药环节，中印直接竞争。中印本土企业主要生产仿制药，是竞争关系，典型品种如草铵膦、麦草畏、菊酯、代森锰锌等。如果印度企业阶段性停产，对全球仿制药供应将产生较大影响。若印度停产时间继续延长，则相关产品价格有望上涨。若封城时间较长，则草铵膦、麦草畏、菊酯、代森锰锌等产品存涨价可能性。同时由于中印诸多中间体的依存关系，国内一体化龙头将更加受益。
中金公司研报认为，考虑到农药企业常规1-2 个月库存，短期供应短缺问题不大。若“封城”持续时间较久，则相关产品涨价可能性较大，看好利尔化学（草铵膦）、扬农化工（麦草畏、菊酯）、建议关注利民股份（代森锰锌）。
二甲戊灵原药涨价 贝斯美全球产能第二
证券时报•e公司记者注意到，中农立华3月24日发布的原药价格指数显示，同比去年上涨的除草剂产品包括：丁草胺原药、噁草酮原药、二甲四氯钠盐、二甲戊灵原药、氟乐灵原药、炔草酯原药、烟嘧磺隆原药、乙氧氟草醚原药、异噁草松原药等；环比上周上涨的品种包括：二甲戊灵原药、五氟磺草胺原药、烟嘧磺隆原药等。
在这其中，二甲戊灵原药价格达到5.2万元/吨，同比增长8.33%，环比增长7.22%，在除草剂产品中涨幅居前。就在上个月，二甲戊灵原药价格为4.5万元/吨。
二甲戊灵是一种高效、低毒、低残留的除草剂，该产品最初应用于棉花、玉米等旱田作物除草，目前已经广泛应用于棉花、玉米、花生、大蒜、甘蓝、白菜、韭菜、洋葱、烟草、姜等多种旱田及水 稻旱育秧田。
国际上主要有巴斯夫生产销售二甲戊灵制剂（其制剂品牌名为“施田 补”），原药配套生产能力约为 2万吨/年，是全球最大的二甲戊灵原药和 制剂的生产商。不过，巴斯夫二甲戊灵原药几乎全部用于内部配套生产制剂，并不对外销售原药。国内最大的二甲戊灵原药生产企业，正是去年才上市的贝斯美（300796）。招股说明书显示，贝斯美二甲戊灵原药产能为1.2万吨，位居全球第二位。
值得关注的是，公司在二甲戊灵领域实现了关键中间体的自给自足，拥有从化工基础原料—中间体—原药—制剂的全产业链优势。此外，公司募投项目包括甲氧虫酰肼，该产品是第二代双酰肼类昆虫生长调节剂，对鳞翅目害虫具有高度选择杀虫活性，是草地娥防治用药。公司募投项目2000吨甲氧虫酰肼，目前售价在50万/吨，利用副产物开发该产品工艺，具有较为明显的成本优势。
证券时报•e公司记者从业内人士处获悉，受“封城”措施影响，目前印度已暂停二甲戊灵原药生产——印度产能占全球的10-20%。就在3月26日，贝斯美涨停，收报21.93元/股。不过3月27日，贝斯美股价下跌2.87%，收报21.30元/股。
业内人士：防止农药供应链外移
除了印度“封城”，越南近日宣布禁止大米出口，并表示此举是为了检查是否有足够粮食供应来应对国内的新冠肺炎疫情爆发。
值得关注的是，中国是越南大米最大的出口市场。就在3月26日，金健米业、深粮控股、京粮控股等粮食股涨停，粮食安全问题受到重视，农药在保障粮食安全过程中的作用也日益凸显。
据新华社消息，中共中央政治局3月27日召开会议，会议指出要抓好农业生产和重要副食品保供稳价，抓紧组织好春管春播，加快把支农政策措施落实到田间地头，加强农作物病虫害防治和气象灾害防范。
“农药原药生产主要就在中国和印度，”一位不愿具名的业内人士向e公司记者表示，国内的农药原药生产企业总体发展得不错，“目前我们在全球范围都是很强的，通过海外并购，从原料到中间体的布局也比较完善。”
不过他提醒说，虽然目前布局不错，但部分地区存在“一刀切”的做法，使农化企业在生产环节受到较大影响，“上市公司苦不堪言，部分中小企业面临生存危机。”
“事实上，中国农药供应链已经出现外移信号。印度又有大量企业已经发展起来，中国的原药生产地位已经受到挑战。”他表示，相关部门应该在政策执行、项目审批上回到正常轨道，“我认为中国还是要抓住机会，一旦供应链大范围外移的话，将会不可逆转的。最近，印度农药企业已经向当地政府申请‘开口子’，其实这也释放了某种信号。”
该人士建议说，国内对农药企业应该有针对性的放开审批，对于绿色农药产品也可以搞“注册制”，以便进一步巩固我国在农药生产领域的全球竞争力。
三大指数走势分化。截至上午收盘， 上证指数 报收3199.30点，上涨0.12%， 深证成指 报收11671.26点，下跌0.17%， 创业板指 报收2462.27点，下跌1.03%。北向资金小幅净流入，共计净流入1.86亿元，其中沪股通净流入3.86亿元，深股通净流入5.72亿元。
具体走势来看，三大指数开盘涨跌不一，沪指早间横盘震荡，创业板指冲高回落跌超1%。板块方面，化肥、农药、养殖等农业股持续强势，煤炭、油气开采、钢铁等周期板块再度走强，氢能源、电力等板块活跃，地产股盘中探底回升；CRO概念、医疗服务等医药股再度低迷，汽车芯片、半导体、零售等板块走弱。总体而言，个股涨多跌少，上午半天成交达4800亿元。 从盘面上看，农业、油气开采、煤炭板块涨幅居前，CRO概念、汽车芯片、半导体板块跌幅居前。
农药股开盘走强，江山股份拉升触板，润丰股份、广信股份、利尔化学、新安股份等跟涨。
光伏板块拉升走强，宁波能源触及涨停，奥特维、固德威、永福股份、德业股份、江苏阳光涨超5%。
酒店旅游股早盘走高，桂林旅游拉升封板，天目湖、张家界、丽江股份、锦江在线、众信旅游等冲高。
猪肉板块拉升，华统股份涨超6%，牧原股份、正邦科技、禾丰股份、唐人神等跟涨。
化肥板块异动拉升，天禾股份拉升涨停，芭田股份、宏达股份、六国化工、司尔特等跟涨。
养殖业概念股继续走高，仙坛股份再度涨停，晓鸣股份、益生股份、民和股份、牧原股份、华统股份等继续冲高。
氢能源板块异动拉升，京城股份涨停，雪人股份涨超8%，英力特、晨光新材、龙蟠科技、兰石重装等跟涨。
半导体板块震荡走低，气派科技跌超10%，韦尔股份接近跌停，华峰测控、华正新材、华亚智能跌超5%，新洁能、澜起科技、富瀚微、沪电股份、芯源微等跟跌。
钢铁板块拉升走高，金岭矿业涨停，八一钢铁、鄂尔多斯、酒钢宏兴、马钢股份、河钢资源等跟涨。
创业板指昨天大涨，今天早盘短暂冲高就持续回落，昨天的涨幅尽数回吐。其实这也很合理，成长方向跌了这么久，第一次反弹，总要先洗一下。但今天调整后，创业板可能再涨。整体市场还是轮着来的格局，只能做做超跌反弹。
对于普通投资者来说，择时是比较困难的，很容易冲动操作买在高点、卖在低点。基金定投通过定期、持续的扣款，克服市场短期波动，在低位积累低价份额，以此降低平均持仓成本，等到价格回归到中高位时卖出赚取利润。理论上来说，只要还有牛市，投资者坚持定投总会看到微笑曲线，获得正收益。今天，吃不胖de瘦子计划加仓 天弘沪深300指数增强C 300元，加仓 中欧中证500指数增强A 2000元。
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注：文中的所有内容仅供参考用，个人愚见，不构成任何投资意见，所涉及基金或者股票均不是推荐、建议意图，只为文章素材，投资有风险，理财需谨慎，盈亏需自担。
“ 上周的文章中，笔者重点为大家提示了种植业板块的投资机会。本周我们将视线对准农业板块中的另一个细分——农药。而说起农药，我们就不得不重点介绍草甘膦这一品种。那么草甘膦供给端和需求端的情况分别如何？我们又该如何从技术上把握这一板块呢？本文将一一为您介绍。”
一、草甘膦行业供给端
百度百科对草甘膦的简介如下：草甘膦，化学名称为N-(磷酸甲基)甘氨酸，是一种有机膦类除草剂，是一种内吸传导型广谱灭生性除草剂。如果提取句子的主干，我们可以知道，草甘膦是一种除草剂，换句话说，是农药众多品类当中的一种。这种除草剂拥有高效、广谱、低毒等特征，因而被广泛使用。目前草甘膦已是全球最大宗的除草剂品种，约占全球农药总用量的15%。
草甘膦的供给近年来持续下行。草甘膦的生产过程中会产生大量含有三乙胺、草甘膦、甘氨酸、亚磷酸、增甘膦（或双甘膦）、甲醇、甲醛及高浓度盐的生产废水，由于成分众多，所以处理起来具有相当难度。也正因如此，国家近年来对于草甘膦的限产从未停止。2012年遭遇环保整顿，2013年行业限产。而近两年，一些突发事件再度打乱了行业供给。2020年上半年，新冠肺炎疫情导致草甘膦生产陷入停滞，2020年8月，四川乐山等地的洪灾使得乐山福华这一国内第二大草甘膦生产企业被迫暂时关停。根据中信建投研究所的统计，草甘膦行业总产能已经从2015年的约100万吨，下降到了目前的约75万吨。
资料来源：中信建投证券
在供给侧改革和环保高压下，国内草甘膦行业的竞争格局正在发生潜移默化的改变。中小企业产能持续退出，行业集中度快速提高。根据东北证券的统计，江山股份与乐山福华合并后，国内草甘膦产业前五名市场占有率将达到81%，行业的寡头格局即将形成。2020年2月，农业农村部发布《2020年农药管理工作要点》，当中提出，农药生产由“淘汰落后产能”向“退出一批竞争力弱的小农药企业”转移，同时鼓励行业内兼并重组，加速行业格局重塑。
二、草甘膦行业需求端
需求端刺激草甘膦行业走强的因素主要有以下两个：
第一，农作物景气周期推升草甘膦需求。上周的文章中我们谈到，由于印度疫情加重，叠加极端天气的影响，导致全球农产品去库存速度加快，农产品价格今年以来出现显著提升。部分粮食的价格已涨至近8年来的高位。因而带来了此轮农作物的景气周期。
景气周期提升了农民种植的积极性，因此国际主要粮食生产大国美国、巴西、阿根廷等对于农资的需求增加，草甘膦作为重要农资的一种，其需求显著增强。
而农产品和农药之间存在着正相关关系，且农产品周期往往领先农药周期半年左右。换言之，当农产品进入景气周期后，农药企业或在半年后逐步体现出畅销现象。
第二，转基因农作物的推广加大了对于草甘膦的需求。草甘膦约9成需求都应用在了转基因作物的种植上，因此转基因农作物种植面积的提升将带动草甘膦需求量的增长。
资料来源：wind资讯
我国在转基因农作物种植方面落后于全球农业发展大国。2019年我国转基因种植面积占比仅为1.93%，占全球转基因种植面积比例仅为1.68%，相比美国、巴西等高渗透率国家存在较大提升空间。2021年2月农业农村部发布了《关于鼓励农业转基因生物原始创新和规范生物材料转移转让转育的通知》，我国对转基因生物发展的重视更加深入。长期来看，我国对转基因重视程度的提高，也将加大对于草甘膦的使用。
分析完草甘膦行业的供需后我们可以发现，供给趋紧、需求增加，按照经济学原理我们可以推断出草甘膦价格上涨的结论。事实上，草甘膦价格已从去年5月的每吨2万元出头，到如今均价每吨4万元左右依旧现货难求。截至5月17日，国内草甘膦价格年涨幅同比已超90%，再创年内新高。
资料来源：wind资讯
三、技术上把握草甘膦投资机会
从通达信软件草甘膦指数（880910）的周线走势图来看，目前草甘膦行业构筑了一个长达5年的复合头肩底结构。今年1月下旬，草甘膦行业指数突破颈线位，宣告头肩底结构构筑完成。近两个月大盘调整过程中，草甘膦指数回踩了颈线位，确认突破有效。目前草甘膦板块有望在多重利好加持的作用下，再度出现一轮行情。投资者可考虑适当参与。
资料来源：中信建投卓越版
小结：
草甘膦是全球最大宗的除草剂品种。近年来由于环保督察的压力，草甘膦的生产受限，供给持续下行。在供给侧改革和环保高压下，中小企业产能持续退出，行业集中度快速提高。目前草甘膦库存已降至低位。而需求端，农作物步入景气周期、转基因农作物的推广都推升了草甘膦需求。在供需错配的背景下，草甘膦价格近期出现大涨。技术上，该板块放量突破复合头肩底结构后完成回踩确认，后市有望在多重利好加持的作用下，再度出现一轮行情。
特别提示：草甘膦行业上市公司较少且业绩参差不齐，个股走势分化较大。投资时建议选择具有一定规模优势、有业绩支撑的企业。
参考资料：中信建投卓越版、wind资讯、百度百科、产业信息网、中信建投证券研究所、东北证券、中信证券、国融证券等。
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文： 邓新宇
S08
引用地址:https://www.haoxigou.com/202304/21071.html
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