据央视财经报道，3月份以来，国内市场钢材需求逐渐回暖。有贸易企业负责人称，去年年底以来国内钢材价格一路振荡攀升，价格波动加大，有时一天要给客户报好几次价格。也有钢贸企业负责人表示，订单比去年同期增长了30％左右。
不过，期货日报记者在采访中发现，今年3月份的钢价呈现出明显的倒”V”形：上半月走强，下半月回落。什么原因导致原本大家都看好的“金三银四”预期落空？
3月钢价呈现倒“V”行情
3月份钢材市场整体呈现由供需双恢复格局向供需双弱格局的逐步过渡，3月中旬起供需整体现减速迹象，3月下旬则呈现供需双弱格局，钢价也随之呈现先扬后抑的倒“V”型走势，上半月走强，下半月回落。
实际上，本来欣欣向荣的钢材市场在三月中旬迎来了意料之外的干扰——美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，恐慌情绪发酵导致投资者首选避险资产，殃及大宗商品，国际大宗商品价格普跌，黑色系商品也趁势展开回调。3月17日央行意外降准，超出市场预期，释放流动性达5000亿元。但上周前半周国内钢市受海外金融风险干扰较为严重，市场价格继续下跌；后半周随着美联储加息落地，钢材市场本应回归基本面，结果周四表需数据不及市场预期，且建材成交量连续四天徘徊在15万吨下方，打击了多头信心。
“从交易角度看，期货价格下跌为前期期现资源提供了难得的解套机会，市场流通资源增多，导致钢材价格加速下跌。但周五市场有企稳迹象，建材日成交接近20万吨，低价成交有所放量，侧面印证了刚需依然旺盛。”中信建投期货黑色研究员楚新莉说。
“此前我们认为需求旺季的运行逻辑会有所不同，因为旺季通常是预期的验证期，对需求进一步发力的期待值通常会有所提高，因此这期间往往容易产生需求恢复不及预期的行情，而且往年也都存在3、4月份产生上半年高点的历史规律，3月份钢价冲高回落的表现符合预期。”海通期货黑色系研究员邱怡宏说。
“3月中旬需求还可，价格也呈现不同幅度的涨幅，不过这几天，货难卖，钢材价格下跌。”国内某钢企人士告诉记者。
钢材价格下跌是因为原材料价格下跌还是另有原因？上述人士直言，钢材价格下跌的主要因素就是走货太差，销售不畅。
从Mysteel周度数据来看，贸易商库存依然处于去化状态，不过库存降幅收窄。建材成交量连续四天徘徊在15万吨下方，低价成交尚可，高价成交受阻。楚新莉告诉记者，本轮现货下跌速度过快，以华东地区现货价格为例，前期高价拿货的贸易商亏损接近210元/吨。不过期货价格的下跌为前期期现资源提供了难得的解套机会，市场流通资源增多。
邱怡宏告诉记者，上周建材主流贸易商成交和螺纹钢、热卷表观消费量环比均出现了明显回落，且基本接近同期底线水平，钢材表观消费和贸易情况表现均偏弱，整体降幅略超供应端，使得螺纹钢产销同比增速差再次回升接近零轴，虽然螺纹钢库存总体仍偏低，但在旺季对需求期待值提高的背景下，螺纹钢社会库存的消化速度整体表现偏平缓，跟去年同期表现相似性依然较高，因此库存的整体表现并不太符合旺季的特征，库存压力逐步边际显露，反映当前需求恢复的速度仍不及供给恢复的速度，对于需求恢复的持续性也存疑，所以对于钢价的支撑强度存在一定减弱效应，短期现实不及预期的落差性风险仍偏大。
开工率回升速度“先加速后放缓”
“钢企高炉开工率和产能利用率自今年第二周开启反弹回升模式，截至上周已连续回升十一周，开工率回升速度先加速后放缓，高炉产能利用率和日均铁水产量整体则基本保持平稳的线性回升速度，目前均已回升至同期最高水平。上周钢联统计247价钢企高炉开工率升至89.28％，日均铁水产量升至239.82万吨，但五大材产量整体增幅大幅放缓，其中仅热卷和中厚板产量环比有所回升，中厚板周产量创下新高，螺纹钢周产量结束2月份以来的七连升，转而回落，且长流程产量环比减量超过了短流程产量的增量。”邱怡宏说。
记者在采访中也注意到，钢材供应水平近两周保持相对稳定，仅部分长流程企业因短期检修、增复产、铁水品种转产等因素影响而产生品种内增减变化，主要增量在中厚板。
螺纹钢周产量在300万吨附近，从终端需求角度来看，3月前两周螺纹钢表需均维持在350万吨左右，热卷表需维持在320万吨左右，终端需求表现还算强劲，但随着价格的下跌，需求端明显收缩，上周螺纹钢需求回落到322万吨，钢厂去库速度放缓，热卷甚至出现累库。
“从利润视角看，上周随着钢价下跌，长短流程利润大幅回落，目前长流程吨钢利润在0—50元/吨区间，短流程利润在盈亏平衡线附近。”楚新莉说。
值得注意的是，对于供应端而言，利润和原料库存这两大问题可看作钢企生产意愿提高的关键性因素，目前虽然原料库存低下的现实依然没有改变，但是利润整体在不断修复，全国建筑用钢平均电炉利润已回升至盈亏平衡线以上，全国247家钢企的盈利率近期也已回升至58.87％。但3月下旬以来，成材价格回落幅度增大，使得利润整体再度有所回落，全国螺纹钢平均仍维持50—100元/吨的亏损，整体利润情况边际好转，压力也尚未消失，钢企经营环境整体仍然严峻。
邱怡宏告诉记者，从行业角度来看，虽然房地产新开工链条已如期企稳反弹，但地产工程整体回款情况仍没有得到明显改善，对于相关项目施工进度的保障程度仍不及基建和市政项目，归根结底在于地产投资情况仍较为严峻，毕竟新开工和施工进度的持续性依赖房地产销售情况持续改善。目前地产投资整体恢复难度仍偏大，所以短期对于整体房地产需求提振的难度也相对较大，乐观的表现还需要1—2个月时间的缓冲和过渡。
上周末，钢材价格呈现不同程度的下调。3月26日起安徽马钢诚兴本部部分品种废钢价格下调30元/吨。3月26日—3月28日山东莱钢下跌。
“银四”仍可期？
3月钢价先涨后跌，4月能否恢复强势？
楚新莉认为，一是宏观方面关注海外各种不确定扰动因素对大宗商品市场情绪的影响；二是产业端粗钢压减，虽然今年制定具体压减目标的可能性较低，但由于1—2月粗钢产量大增，市场再度炒作粗钢压减，且盘面远月合约已经开始交易该逻辑；三是钢厂利润情况引发的产量增幅以及库存变化；四是下游终端工地实际需求落地和成交的持续性，指标上重点关注螺纹钢日度成交量何时回升到20万吨；五是重点关注原料成本的变化，成本支撑减弱会导致钢价重心下移。目前钢材各部分终端需求并未形成共振，这将约束未来需求峰值和延续时间。目前，倾向于4月份需求不错但5月份需求下降。
“展望4月，虽然铁水产量已升至同期高位，但从时间上看仍有望继续回升，尚未到往年见顶时间，所以，4月份成材供应端整体仍以边际偏空看待；需求端恢复的持续性仍存疑，目前仍缺乏乐观事件的强驱动，而且螺纹钢库存的边际压力正在逐步显现，4月份如果没有需求的强启动支撑，同期低库存的特点也有望打破，因此，4月份仍存在现实不及预期的落差性风险。而且原料价格目前也已处于回调通道中，随着钢材成本重心下移，4月钢材市场仍缺乏上涨动力，预计大概率将维持低位调整格局。”邱怡宏说。
本文源自期货日报
概述：八月是传统消费淡季，下游开工率明显下降，在没有宏观利好政策的加持下预期明显走弱，叠加期市盘面震荡下行，市场心态在接连受挫下疲软，投机需求不佳，社会库存呈现小幅累积的状态，也能看出钢贸商操作也愈发谨慎，补库意愿同步下降。
目前产业链各环节普遍认为钢厂有利润下生产积极，铁水依旧高位，成本塌陷形成的条件尚未具备，短期焦煤供应偏紧仍在，成本端依旧有小幅支撑，但成材需求并不理想，传言中的粗钢平控消息也并未落地，供需矛盾依然存在。加之“金三银四”的下跌行情，所以并不看好后市，“金九银十”也将不及预期。
一、价格方面
8月份山东地区热轧卷板价格先扬后抑。从图上来看，今年热轧卷板从开年以来一直处于低位震荡运行，整体表现不佳。截止8月11日，山东区域主要城市热卷均价4067元/吨，月环比下跌3元/吨，年环比下跌727元/吨。总体来看，伴随平控传言的持续发酵，价格有所回升，但由于政策并未落地，实际影响有限，供需矛盾也并未有实质性的缓解，8月份市场价格终将难以上挺，逐步回落。
二、库存方面
据我的钢铁网山东资讯组调研情况来看，8月山东热卷社会库存连续上涨，出现小幅累库现象，终端需求较差。截止8月11日，热卷样本库存24.4万吨，较上周增加0.88万吨，增幅3.73%。
从下图来看，与2022年相比，2023上半年,一直处于稳定去库状态，市场需求尚可，但从下半年开始，由于钢厂出厂价较高，贸易商到货成本价格上涨，挺价意愿较强，终端对高价认可度偏低，导致成交趋弱，去库并不明显，有小幅累库现象。
2022年的“金九银十”不及预期，去库并不明显。所以在8月热轧板卷价格的持续下跌，市场情绪较低，贸易商主要以出货为主，有少量低价抛货情况，但成交并未好转，终端实际需求依旧较差。山东热轧板卷在高成本下贸易商压力较大，以维持正常库存为主。
三、市场心态
近期扰动市场的一大因素就是平控消息，山东2家钢厂接到限产通知，个别钢厂控制铁产量，详细信息如下：
钢厂A：按相关指示和国家政策要求，减量生产，控制铁产量6.15万吨/天左右，该厂暂未收购废钢，于废钢影响不大。
钢厂B：收到口头平产通知，粗钢产量按照去年备案产量平控，因其废钢用量本就偏低，暂时未对废钢消耗作调整。
其余钢厂均表示暂未接到限产通知。由于近期限产消息落空，现货市场投机性也在变弱，螺纹目前需求还是弱于热卷，铁水偏流向热卷，热卷步入持续累库的阶段。但是限产仍是8月的一个重要节点，如果政策不明确或重要地区并未落地，市场信心得不到提振，加之近期房地产行业和钢铁贸易相继出现暴雷现象，现货端应当继续维持谨慎操作的态度。
四、宏观方面
国际方面，美国通胀数据略低于预期，美联储9月不加息概率较大。国内方面，地产投资继续下行，基建投资保持平稳增长，消费增速放缓，出口数据明显不及预期，但同时政策预期落地，各地地产限购等政策或有所改变，提振消费措施也陆续出台。
中长期看，中短期海外利率保持较高水平，全球未来一到半年依然面临衰退风险，同时国内地产行业能否企稳回升仍有待观察政策效果，期指长期走势依然偏弱，短期风险事件集中。下图来看PMI有所回升，但依然处于枯荣值以下，6、7月持稳运行，整体钢铁行业有所好转。
四、总结
总体来看，平控措施的落地时间节点并不明确，其影响难以准确评估，这使得宏观预期暂时告一段落。在这种情况下，钢材交易逐渐回归到弱现实状态。当前，热卷市场仍然保持着供需错配的状态，社会库存仅小幅累积。此外，市场情绪并未受到有利好因素的刺激。综合考虑，预计8月份山东钢市将继续震荡趋弱运行。
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