2016年A股市场上，险资频频举牌，部分上市公司的控股权争夺战愈演愈烈；在监管趋严后的2017年，控股权争夺式的举牌偃旗息鼓，相关举牌概念股也一蹶不振。中国证券报记者梳理今年以来的举牌案例发现，截至5月30日，A股出现37次举牌涉及26家上市公司，且绝大部分举牌方均表示未来12个月仍将继续增持，且对标的内在价值更为看重。
举牌方盈亏各异
举牌方在2017年中的举牌方式更显温和，“野蛮式”争夺已不多见。今年以来，大盘震荡持续走弱，相关举牌概念也持续走低，举牌概念指数从去年12月的高点累计下挫近14%。
中国证券报记者注意到，从去年的5月30日到2017年初，被举牌的公司中ST公司并不少见，*ST坊展(600149,诊股)、*ST昌鱼(600275,诊股)、ST山水(600234,诊股)等个股被反复举牌。
为了应对持续疲软的行情走势，A股上市公司大股东或高管在5月份积极增持自家股票，而伴随增持公告的密集来袭，部分A股上市公司再度被举牌。同时，在2017年以来的众多举牌案例中，仅有*ST金宇(000803,诊股)一家ST公司被北控清洁能源集团有限公司2次举牌，且2次举牌的账面浮盈已超过16%和21%。
中国证券报记者根据东方财富(300059,诊股)choice数据统计发现，2017年以来的37次举牌中案例中，除5只因特殊情况举牌未统计盈亏数据外，实现盈利和亏损的各有16只，盈利最多的超过30%，而亏损最多的同样超过30%。从相关举牌方表态来看，今年以来的37次举牌中，有23次举牌方表示将会在未来12个月继续增持，另有12次举牌方称将不排除增持的可能。
市场风格转换
相关上市公司发布的公告显示，与以往上市公司举牌方通常意在产业整合或者夺得上市公司控制权相比，今年以来的举牌上市公司大多数资金目的则相对单纯，基本上都看好上市公司投资价值这一领域。比如，3月15日长江电力(600900,诊股)举牌国投电力(600886,诊股)，长江电力及一致行动人三峡资本、长电资本自2016年12月至2017年3月，合计增持国投电力5%股权，并且不排除未来12个月内继续增持。在简式权益变动报告书中，长江电力称是基于对上市公司经营理念、发展战略的认同，及对上市公司未来发展前景的看好，从而进行的一项投资行为。
国投电力是中国电力行业的“四小豪门”之一，规模仅次于五大电力集团。从公司营收来看，水电占据主要地位，占到公司整体电力收入的59.4%，而且水电业务毛利率高达70%左右，远超其他电力板块。
深圳一私募人士表示，在监管趋严之后，“野蛮式”举牌被打压，举牌方更显温和的同时，也更加在意标的的内在价值。“实际上，这也是今年以来的趋势，无论是单纯的二级市场还是举牌，公司的内在价值更被看重，整体市场风格的确有了很大转换。”
东兴证券(601198,诊股)认为，“买价值”和“走钢丝”这两类举牌模式在A股将并存。但其中将存在“去伪存真”的过程，即价值发现模式的举牌在未来数年仍将持续，举牌概念长期仍具备较强上涨空间。
谈及举牌，对投资者来说，应该不会太陌生。就在前几年，轰轰烈烈的万科股权之争就引发了市场的高度关注，但对于当时股权结构相对分散的万科A而言，确实遭遇到前所未有的控股权争夺压力，但最终的结果，则是深圳地铁正式成为了万科A第一大股东，股权争夺之战也逐渐步入尾声。但是，对于这一场股权争夺的事件，可以认为是国内资本市场规模级别非常大的并购与反并购的防御之战，对股权结构分散的上市公司带来了不少的宝贵经验。
上市公司遭遇举牌，在这些年来也是常有的市场现象。就在今年，据证券时报统计，年内A股市场就有多达29家上市公司发布了举牌的公告。其中，牵涉到的上市公司，不仅有非ST类的股票，而且也有ST类的上市公司。对于众多获举牌的上市公司，梅雁吉祥也是市场关注度相对很高的股票，而其年内的市场表现也是非常活跃。
实际上，纵观年内获得举牌的上市公司，虽然举牌的对象不同，举牌的原因与目的各有特色，但是在上市公司遭遇举牌的背后，似乎都离不开上市公司股票价格的大幅上涨。从某种程度上分析，今年以来上市公司获得举牌，却成为了股票价格大涨的助推器。
回顾历史，曾经引起市场高度关注的万科股权之争，就在股权之争轰轰烈烈上演之际，万科A的股票价格却出现了明显活跃的表现，而股票价格也因此走出了中长期底部，股权之争却成为了当时万科A股票价格上涨的助推器。
再以今年获得举牌的上市公司为例，其中最具有代表性的上市公司，莫过于梅雁吉祥。以今年年初为例，梅雁吉祥的股票价格尚且不足3元，属于A股市场的“2元股”。但是，面对突如其来的股票举牌，却给了梅雁吉祥一次价格表现的机会，年内价格达到翻倍的走势表现。
实际上，自2015年下半年以来，梅雁吉祥甚至称得上当时市场的明星股，经历了数次股票价格的大起大落，梅雁吉祥的股票活跃度也因此得到了激活。
不过，作为A股市场长期的低价股，梅雁吉祥的基本面状况却非常一般，甚至年报净利润还出现了81.18％的降幅。但是，对于举牌方而言，似乎还是非常看好梅雁吉祥的股票质地，而其从二级市场中反复增持股票，并触及到5％的举牌红线，其直接意图或有意参与公司未来的经营管理。
上市公司获得举牌，不论举牌方的意图几何，但可以确定的是，对于上市公司而言，获得资本举牌，实际上或多或少暗示出举牌方对上市公司的认可，有的属于战略投资、财务投资，并通过举牌获得或多或少的话语权地位。至于有的，则属于直接谋求上市公司的话语权乃至控股权，并意在通过接连增持来获得上市公司的大股东席位，进而直接参与到上市公司的经营管理之中。
换一种角度思考，假如原有的大股东与核心管理团队长期对上市公司的经营管理能力较弱，而上市公司基本面与盈利能力尚且未能够得到实质性的改善，那么对于突如其来的举牌资本，或许可以起到“鲶鱼效应”，促进上市公司改变以往的管理方式以及经营模式，而更为直接的影响，则是激发上市公司大股东对股权的重视，甚至通过二级市场的大幅增持来达到盘活股价的目的。但是，退一步思考，假如大股东在面对资本举牌的影响下，仍然无法激发起股权维护的意识，那么资本的接连举牌，甚至晋升至第一大股东的席位，并直接参与到公司的经营管理之中，此举对长期经营不善的上市公司来说，也未必会是坏事，最直接的影响，则是反映到二级市场股票价格的身上。
由此可见，在A股市场之中，上市公司获得举牌，往往容易引起舆论的关注。但是，举牌的目的各有不同，但在活跃的市场环境下，却容易成为股票价格上涨的助推器。归根到底，一方面在于资本举牌可能会给上市公司带来一个炒作预期，甚至有可能面临话语权与控股权变更的影响；另一方面则在于资本举牌可能会促进更多的增持行为，而这更直接反映到上市公司二级市场的股票价格身上，而对于投资者而言，股权争夺、资本举牌也许可以从中获益，但仍需建立在相对活跃以及持续稳定的市场环境基础之上。
但是，如果资本举牌的行为并未从本质上起到“鲶鱼效应”，或对上市公司本身并未构成实质性的影响，那么资本举牌对上市公司股票价格的影响效果也会大打折扣。归根到底，股票价格还是需要回归到上市公司的基本面与价值中枢身上，即使期间获得价格炒作，但终究还是离不开价值的理性回归。
需要注意的是，如果原来上市公司的管理与经营模式比较成功，并为上市公司带来实质性的价值，但因公司股权结构比较分散而由此引来了资本的任性举牌，这反而不利于公司的稳定经营，而之前万科股权之争，恰恰也是为股权结构相对分散的优质上市公司敲响了警钟。
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合法“猛庄”许家印
文 / 并购重组与资本运作研究组
一、高级“坐庄”模式——“价值判断+快进快出”
就在写作本文之际，许家印又减持了。
这个减持公告很打脸，打在脸上，疼在后腰之下那两坨肉上：因为保监会刚刚义正辞严的针对恒大人寿股票投资中的“快进快出”的行为，约谈了一下“恒大人寿主要负责人”。
积成电子估计心里也挺有点怨气的，“树欲静而风不止，不想涨偏要撩”，所以一定要掐着这个时间节点前脚赶后脚的公告一下，存心给恒大添堵不是？
A股这两天很热闹，一个恒大一个乐视，而这热闹都和年关将近有关系。年底啦，苦逼哈哈干了一年的债主们都要点头哈腰的上门装孙子要债了，供应商的债可以拖（乐视），银行和机构的钱不那么好拖了吧？
两家具备“高负债扩张型企业特征（恒大公司公关语）”的著名公司都爆出了资金链紧张的传闻，只不过爆炸的方式和解决的方式有所不同而已：乐视觉得供应商的货款是可以拖的，所以现在被供应商削得头白血流；而恒大明确知道银行的钱和机构的钱不是那么好拖的，所以恒大集团爆出了“价值判断+快进快出”的“高级坐庄”操作手法。
所以说，贾跃亭捡了软柿子捏，但是把柿子捏爆了；许家印捡了资本市场的韭菜捏，目前看来已经圆满收官，一群巴菲特信徒、秉承价值投资理念的二级市场高手勾肩搭背嬉笑欢声地回去数钱了。
在玩资本的段位上，贾跃亭明显比许家印要低很多。这叫“一力胜十巧”：在绝对力量面前，所有的技巧都是找抽。
许家印就掌握着这样的绝对力量。
二、这一次，恒大玩弄了“举牌规则”——资金优势的极致表现
我们有个在一起玩了五六年的董秘群，群里老董秘云集，风云君作为年龄最小又专注于上市公司研究的小学弟，经常在群里向各位师兄师姐学习。
我们一位从业了10多年的老董秘、大师姐说，恒大这事不违规、不违法啊，现行规则对他没办法。这也许也就是保监会只能找“恒大人寿主要负责人”约谈的原因吧？
我们来梳理一下。“操纵股价”是这么定义（来自百度百科）
操纵股价的常用方式是（来自百度百科）：
操纵股价者，机构较为常见。机构操纵股价一般会利用媒体舆论传递信息，或通过其他特别权威组织、个人、投资对象企业内部人员发布信息等炮制对其有利的信息控制股票价格走势。但，对于大多数的操纵股价者而言，做到信息面的控制显然不太现实，而且太过显眼容易被关注，失败风险高，不是所有操纵股价者能够做到的。大多数操纵股价者，主要利用基本技术面、资金优势等成本较小的手段，达到对某一只股票或多只股票曲线入场，操纵价格的未来走势，做到避开监管者的法律惩罚，不被散户发现，获得可持续的丰厚的不正当投资利润。
所以，恒大在“价值判断”的基础上“快进快出”，到底符合不符合百度百科给出的“操纵股价”的定义呢？
首先，恒大用来举牌的主体肯定是机构；第二，有资金优势；第三，这个资金优势足以影响股价；第四，决定了未来的价格走势没？；第五，获得投资利润。
关键在这个利润“是否正当”。
定义里特意提了一句：“机构操纵股价一般会利用媒体舆论传递信息，或通过其他特别权威组织、个人、投资对象企业内部人员发布信息等炮制对其有利的信息控制股票价格走势”。
“利用媒体舆论传递信息”，是一个关键性定义，因为只要利用媒体散布消息，或者通过其他渠道传播消息，都非常容易留下遍地证据，被抓住把柄。但是恒大的处理方式却非常“技巧”，充满着老江湖的智慧和狡黠。
恒大到底是怎么处理好这个事情呢？
利用举牌规则。
只要持股超过5%，上市公司就要公告；公告本身就是新闻，被恒大举牌而公告就更是新闻；如果举牌一家两家形不成规模效应和舆论效应的话，恒大就采取了大规模的集中快速举牌，直到让市场形成直观印象，并为恒大专门创设了一个名词：“恒大举牌概念股”。
有这等资金规模，想在资本市场创设什么概念是不能实现的？
（原文链接：许家印A股“大点兵”）
但是，举牌公告是法定信披啊，不属于“利用媒体舆论传递信息”了，同时又巧妙地利用“公告”和“举牌”这两个关键词本身的新闻传播效应……
人们在透支自己的信用的时候就是这样的，极其巧妙的利用规则，聪明绝顶。有的时候聪明到把风云君打翻在地亏损成一条土狗子，还忍不住要给人家竖个大拇指，这招高，实在是高！
但是越巧妙，越令人反感。
三、脆弱的“信誉帝国”——等待边际效应
透支信用所带来的反伤害，在资本市场是很恐怖的。在边际效应凸显之后，摧毁一个帝国几乎就是分分钟的事。
一位我们的老读者、管理着千亿市值的基金公司投资总监最近跟风云君在交流时，总结了这么一个现象：A股的权益（股权）融资看似无成本，隐形成本却非常之高；债权融资看似要支付利息，产生直接成本，但是安全边际又极高。
风云君心里默默地说，尤其是当“市值风云”这样研究机构出现之后，被吊打的都是拿权益融资当发家致富的小康之路的上市公司（近期写了很多这样的公司，可以往前翻阅）。
“恒大举牌概念股”，不知道可不可以当做恒大在资本市场透支自己信用的一次恶性事件。如果按照我们董秘师姐的说法，这事既不违法也不违规的话，我们只能从心里祝福恒大，不违规不违法，并不代表你不会付出代价。
而已经付出代价的前车之鉴，正在油锅里被煎熬的乐视就是其一。
我就不用舆论影响、众口铄金、千夫所指无疾而终这种老掉牙的说辞来提醒了，估计玩到许老板这个层次的高手，根本不care。
四、猛庄往事——万花丛中过，寸草已不生。
今年11月，是“股神”徐翔逮捕一周年的日期，昔日庄主因操纵证券市场罪、内幕交易罪而身陷囹圄，即使徐翔其人极为低调，从不在公开场合发声，极少接受媒体采访。
徐老板成名于宁波，称雄于A股，即使再低调，江湖已满是大侠的传说，大侠所到之处，一呼百应，抬轿者蜂拥而至，凭借自身的名人效应和资金、信息优势，完全可以控制局面的发展，使自己稳操胜券。
万花丛中过，寸草已不生。
许老板的江湖地位已无需多言，且其在廊坊发展、嘉凯城等股票上的惊艳表现，使得股民以抱上许老板的大腿为目标，其在万科上面的大手笔，使市场空前的一致预期许老板实力雄厚，是真正的战略投资者，意欲组建庞大的恒大帝国。
但是繁华兴起，总是容易被迷惑大众；繁华落尽，大家才发现许老板能称得上长线投资的仅限于地产。是的，地产行业是许老板唯一有信心赚钱的行业，也是一个保护脑细胞的行业，就像前段时间，许老板抛售除地产以外的其他业务一样。
许老板和徐老板的区别是：一个合法的利用了规则，一个没有能力合法利用规则。
许老板和贾老板的区别是：一个捏了软柿子，但是没想到软柿子长了尿性，雄起并反击了；一个在规则之内捏了韭菜，“既不违法，也不违规”。
在许老板这个级别的绝对力量面前，所有的技巧都是欠抽，所有的韭菜只能被割。
END
还记得去年年底，万科董事长王石因不满宝能系姚老板不打招呼入股万科，这场宝万之争中，让大家见识到了野蛮人的力量。在野蛮人的背后也让前海人寿这家开业仅仅4年的保险公司置于资本市场的聚光灯下。万科这只过千亿市值大蓝筹，从去年12月份到今天，股价涨幅已翻翻。股票市值在短短一年时间，增长了1500亿。由此，在震荡A股中还诞生了新的概念板块“险资举牌”，资本趋之若鹜。
十一黄金周以来，各险资举牌概念股涨跌幅一览：
宝能系-前海人寿：
| 股票代码 | 股票名称 | 十一后涨幅% | 持有股份流通%比 | 更新日期 | 股票类型 |
| 000045 | 深纺织A | 停牌 | 8.05% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 000012 | 南玻A | 27.99 | 43.12% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 601099 | 太平洋 | 25.41 | 4.99% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 600712 | 南宁百货 | 12.75 | 29.48% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 600505 | 西昌电力 | 11.38 | 6.22% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 000601 | 韶能股份 | 11.11 | 30.01% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 002419 | 天虹商场 | 10.17 | 8.02% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 600872 | 中炬高新 | 9.95 | 47.42% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 000417 | 合肥百货 | 9.80 | 13.46% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 600101 | 明星电力 | 9.29 | 10.04% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 000069 | 华侨城A | 6.86 | 10.20% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 000002 | 万科A | 3.94 | 6.34% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
| 000880 | 潍柴重机 | 3.40 | 9.52% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
恒大系-恒大人寿保险有限公司：
| 股票代码 | 股票名称 | 十一后涨幅% | 持有股份流通%比 | 更新日期 | 股票类型 |
| 600868 | |||||
| 梅雁吉祥 | 33.08 | ||||
| 9.90% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 002047 | |||||
| 宝鹰股份 | 12.80 | ||||
| 5.21% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 603018 | |||||
| 中设集团 | 11.97 | ||||
| 3.80% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 300077 | |||||
| 国民技术 | 8.11 | ||||
| 10.14% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 300018 | |||||
| 中元股份 | 6.75 | ||||
| 10.90% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 002108 | |||||
| 沧州明珠 | 3.32 | ||||
| 1.39% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 000970 | |||||
| 中科三环 | 1.92 | ||||
| 1.08% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 002339 | |||||
| 积成电子 | 1.75 | ||||
| 9.15% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 002443 | |||||
| 金洲管道 | 1.31 | ||||
| 10.09% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 002082 | |||||
| 栋梁新材 | 0.09 | ||||
| 10.69% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 002555 | |||||
| 三七互娱 | 0.05 | ||||
| 0.52% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 002081 | |||||
| 金螳螂 | -6.64 | ||||
| 5.16% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
安邦系-安邦人寿/安邦财险：
| 股票名称 | 股票代码 | 十一后涨幅% | 持有股份流通%比 | 更新日期 | 股票类型 |
| 金风科技 | 002202 | ||||
| 17.22 | |||||
| 23.98% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 金地集团 | 600383 | ||||
| 15.26 | |||||
| 40.98% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 欧亚集团 | 600697 | ||||
| 14.80 | |||||
| 10.13% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 大商股份 | 600694 | ||||
| 13.67 | |||||
| 22.04% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 同仁堂 | 600085 | ||||
| 12.18 | |||||
| 16.68% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 石化机械 | 000852 | ||||
| 11.73 | |||||
| 2.92% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 首开股份 | 600376 | ||||
| 7.64 | |||||
| 4.58% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 招商银行 | 600036 | ||||
| 5.50 | |||||
| 21.44% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 保利地产 | 600048 | ||||
| 4.79 | |||||
| 7.17% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 金融街 | 000402 | ||||
| 4.33 | |||||
| 28.21% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 万科A | 000002 | ||||
| 3.94 | |||||
| 9.10% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 中国银行 | 601988 | ||||
| 3.56 | |||||
| 0.46% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 民生银行 | 600016 | ||||
| 1.62 | |||||
| 22.10% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||||
| 工商银行 | 601398 | ||||
| 1.58 | |||||
| 0.22% | |||||
| 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
值得一提的是，安邦系中安邦资产管理分别通过三个账户在11月18日、11月21日、11月24日共同举牌中国建筑（601668），共计持股21.21%，一举成为第二大股东。而大蓝筹超千亿市值中国建筑，在十一长假后，短短不到两个月，股价涨幅达50%。
阳光系-阳光人寿/阳光财险
| 股票名称 | 股票代码 | 十一后涨幅% | 持有股份流通%比 | 更新日期 | 股票类型 |
| 吉林敖东 | 000623 | ||||
| 40.63 | 5.00% | 2016-11-27 | 十大流通股东情况 | ||
| 恒立液压 | 601100 | ||||
| 18.68 | 5.65% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 中青旅 | 600138 | ||||
| 17.69 | 15.14% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 伊利股份 | 600887 | ||||
| 16.20 | 3.61% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 中色股份 | 000758 | ||||
| 15.76 | 1.54% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 凤竹纺织 | 600493 | ||||
| 15.49 | 10.00% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 胜利股份 | 000407 | ||||
| 14.22 | 5.56% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 久联发展 | 002037 | ||||
| 12.74 | 1.84% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 承德露露 | 000848 | ||||
| 12.53 | 15.65% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 厦门空港 | 600897 | ||||
| 10.25 | 0.88% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 宁夏建材 | 600449 | ||||
| 9.15 | 1.08% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 京投发展 | 600683 | ||||
| 8.93 | 9.30% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 桂林旅游 | 000978 | ||||
| 7.97 | 1.32% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 平安银行 | 000001 | ||||
| 6.06 | 0.85% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 涪陵榨菜 | 002507 | ||||
| 3.87 | 2.93% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 远兴能源 | 000683 | ||||
| 0.33 | 0.48% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 长江电力 | 600900 | ||||
| 0.30 | 3.05% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 康力电梯 | 002367 | ||||
| -1.96 | 0.83% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 | ||
| 双汇发展 | 000895 | ||||
| -5.00 | 3.59% | 2016-9-30 | 十大流通股东情况 |
11月21日晚间,吉林敖东（000623）发布公告称阳光财险持股触及5%，构成举牌，近期股价涨幅惊人，同样成为市场险资举牌关注焦点。
2017年年关将近，险资举牌概念是否与去年底一样成为市场瞩目焦点我们拭目以待。但是有一点可以肯定，险资作为A股市场新兴崛起的力量，序幕才刚刚拉起。而这群“野蛮人”为何能够在近两年A股市场中频频举牌，在震荡行情中引起轩然大波呢？在小编看来，主要有以下几点原因。
第一、举牌的背后依靠的资本的硬实力，险资“弹药”可谓源源不断。
近几年，保险行业发展势头使用如日中天形容也不为过。截止到2016年7月，保费收入连续6年保持着强劲高增长 。
2005-2016年中国保费收入及其增速(亿)2015年，保费收入增长速度超过了20%，每年新增保费收入高达2.5万亿。以此同时保监会不断推出放松保险资金运用利好政策。为险资大举入市持续释放政策红利 。2015年下半年，险资资金运用余额突破10万亿，截止2016年9月已突破12.8万亿。如保费收入年复合增长率维持在16%,保险业保费收入在2020年将达到5万亿元, 而对应资金运用余额在2020年约为22万亿元。按照保险资金大类监管给予权益投资比例30%的上限,权益投资金额可达6.6万亿元。根据11月7日，保险业协会公布的2016年1-9月保险统计数据报告，投资股票和证券投资基金18281.82亿元，占比14.25%。那么未来3年，就险资入市这一项入市资金，就能够给市场补充万亿规模弹药。
第二，保险业中万能险迅速发展，风靡全国。
万能险属于投资型寿险，兼具投资和保障两种功能，风险与保障并存，它区别于其他险种的最明显特征即是结算利率，投保人目的多把投保万能险作为一项投资理财产品。说它“万能”，主要表现在交费灵活、保额可调整、保单价值领取方便等方面。特别是交费灵活，保单持有人可以任意选择、变更交费期，可以在未来收入发生变化时缓交或停交保费，也可以过三五年或更长时间之后再继续补交保费等，还可以一次或多次追加保费。保单持有人可以随时领取保单价值金额，作为子女的教育金、婚嫁金、创业金，也可以用作自己或家庭其他成员的医疗储备金、养老储备金等。
根据保险业协会公布的2016年1-9月保险业经营情况表，人身保险公司保户投资款新增交费9.9千亿，远超2015年7647亿的增量，同比去年全年增速高达129%。按照监管要求，万能险投资股票的比例上限是80%。保户投资款新增交费大部分由万能险贡献。万能险的入市的高比例及超高速增长的特性，在未来险资运用中起着举足轻重的作用。目前在上市公司公告前十大流通股东身份中也不乏万能险的身影，如南玻A、沧州明珠（002108）、金洲管道（002443）、国民技术（300077）、宝鹰股份（002047）、金螳螂（002081）、栋梁新材（002082）、中设集团（603018）、中元股份（300018）、积成电子（002339）、天虹商场（002419）等。
第三，年年都有规模巨大的保费流入，保险公司需要为保险资金谋出路，在资产荒背景下，投资股市是优化险资配置的最佳途径。
自2014年以来国债收益率呈持续下滑趋势，截至2016年11月底，5年期和10年期国债到期收益率分别跌至2.67%和2.87%的近年低位。“资产荒”使保险资产的传统渠道收益下降，实体经济面临“三去一补”固定资产投资逐步萎缩；低利率宏观环境，固定收益类产品收益下滑，债市在几年的大发展下，已面临去杠杆需求。长期来看，随着无风险利率的大幅下降，市场资金的大幅增加，A股大蓝筹公司，将是险资的提高投资收益率“新宠儿”。
另外，从万能险的负债端考虑，保险公司产品结算利率竞争激烈，导致负债端面临极大收益率压力，资产荒大背景下，必须要为资金寻找一个高收益的去处，股市是资产配置不二选择。
第四，险资资产端配置长期性需要，保险公司迫切需要在上市公司中拥有话语权。
保险资金的投资大多都是长期性的投资，但是A股股价的波动性是出了名的大起大落，如果险资每个股票都投资一点，那在会计角度上，只能算是可供出售金融资产，这样股价出现波动必定就会影响到账面价值，影响到保险公司的偿付能力。偿付能力是考核保险公司的重要指标之一。险资一方面有配置股票这样的高风险高收益的资产冲动，毕竟源源不断的现金流需要某个好出路，另一方面又不希望股价大起大落影响到自己的偿付能力。因此资本市场上就见到了险资纷纷举牌，增强对上市公司的控制。
这样即便举牌后，按监管半年内不能卖股票，对于保险公司而言是可以接受的。本来就是来拿长线的。关键因素还在于，会计角度上，如果能够持股20%以上或者在上市公司能够派驻董事，那这笔投资就能记作按权益法记账的长期股权投资。这种记账方式就能够大大避免股价短期波动对偿付能力的影响。同时，能够在持有股票期间把公司利润会计上作为投资收益进账。如果保险公司能够控制一家上市公司，在会计操作上，能够将上市公司的会计报表进行合并，大大减轻自己的偿付能力压力。
这也就是说，险资触及5%举牌可能只是刚刚开始，要买到上市公司20%股份甚至要成为第一大股东控制上市公司才是险资的最终目的。这也告诉了大家，为什么一旦有公司公告了有险资举牌，股价就能短期大幅上涨了。因为险资要不断的买买买，直到成为上市公司的第一大股东才作罢。再进一步，就能明白为什么最受险资青睐是一些高利润率的蓝筹金融、地产公司，因为如果险资成为第一大股东形成控制，就能把那些利润合并到保险公司的报表里，就能够事半功倍。为什么最受险资青睐的是一些股权相对比较分散的上市公司，因为那些公司股东股权分散，持股不到20%就能成为第一大股东了，给保险公司节省弹药，柿子要挑软的捏。那就明白了为什么有的上市公司高管要跟险资抬杠，因为险资来着不善，要抢大股东的位置，高管本来做的好好的，忽然要换老板，说不定自己的位置也朝不保夕，就称险资是“野蛮人”。
股神巴菲特 旗下的伯克希尔.哈撒韦公司也是一家保险公司，一直以来都是大手笔的满世界收购公司从而大获成功，由于公司股票从来不分红，成为了全球股价最贵上市公司，11月25日收盘价为237085美元。
未来在资本市场上被险资举牌的上市公司仍然会层出不穷。险资在市场中作为成熟的机构投资者，以其专业投资能力，举牌上市公司，大比例配置股票的同时也在某种程度上引导大量散户投资到绩优股，从而引导市场进行价值投资、理性投资。“野蛮人”的崛起，在未来资本市场中也会发挥出更为积极的正能量。
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