【富佳股份：以4500万元对羲和未来进行溢价增资】财联社11月11日电，富佳股份公告，公司使用自有资金向羲和未来投入4500万元，对羲和未来进行溢价增资（其中30.7574万元认购羲和未来新增注册资本30.7574万元，4469.2426万元计入羲和未来资本公积）。增资完成后，公司将持有羲和未来15%的股权。
1. 应遵守有限公司股东人数的限制, 增资后股东人数不得超过50人
2. 增加的注册资本可以认缴。
增资股东应按增资协议的约定、章程规定的时间和金额缴纳增资。增资股东未按约定或章程规定缴纳出资, 除应补足相应的出资外, 还应对其他股东承担违约责任。
3. 增资可以用货币出资, 也可以用法律规定的其他方式出资。
按照《公司法》第二十七条第一款的规定, 增资股东可以用货币出资, 也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资; 但是, 法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。
4. 除另有约定外, 现有股东对增加的资本有优先认购权。
按照《公司法》第三十四条的规定, 除全体股东约定不按照出资比例优先认缴出资外, 公司新增资本时, 原股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。
5. 增资可以平价增资, 也可以溢价增资。
平价增资是指按注资资本的金额进行增资。例如, 公司的注册资本为1000万元, 投资人投资200万元, 增资完成后, 公司原股东的股权比例变为83. 33% (注: 1000万元除以1200万元, 等于83. 33%); 投资人的股权比例为16. 67% (注: 200万元除以1200万元, 等于16. 67%)。
溢价增资是指增资价格高于增加的注册资本。例如, 公司的注册资本为1000万元, 投资人给公司估值4000万元, 投资人投资1000万元, 那相当于投资人投资后, 这家公司的价值变成5000万元。增资完成后, 公司原股东的股权比例变为80% (注: 4000万元除以5000万元, 等于80%);投资人的股权比例为20% (注: 1000万元除以5000万元, 等于20%)。需要说明的是, 在财务记账操作上, 投资者投入的增资款1000万元, 其中250万元计入注册资本, 公司的注册资本为1250万元 (注: 投资者250万元注册资本除以总的注册资本1250万元, 等于投资者的持股比例20%); 750万元计入资本公积。投资者溢价增资部分通过计入资本公积的方式,由新老股东共同享有。
实务中, 投资者对目标公司进行增资时, 公司已通过一定期限的累积经营,其公司价值一般已高于注册资本的价值。故一般会采取溢价增资的方式进行增资扩股。
6. 增资须经股东会决议, 且经代表三分之二以上表决权的股东通过。
根据《公司法》第三十七条第一款第七项、第四十三条第二款的规定, 决定公司增加注册资本属于股东会的职权, 且属于股东会决议重大事项, 必须经代表三分之二以上表决权的股东通过。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 冯樱子 北京报道
定增预案发布一年多，华夏银行增资计划开始落地实施。
8月9日消息，华夏银行发布公告，拟非公开发行A股股票募集不超过200亿元人民币。其中，该行第一大股东首钢集团有限公司（下称“首钢集团”）和第四大股东北京市基础设施投资有限公司（下称“京投公司”），拟认购金额分别为50亿元和30亿元。
值得注意的是，8月9日收盘，华夏银行股价为5.11元，而根据公告显示，上述两家大股东定增认购价格为15.16元，相当于以高出市场2倍的价格参与定增，溢价达200%。
对此，《华夏时报》记者联系华夏银行，相关负责人表示，目前以公告为准。本次增资的主要目的是通过补充核心一级资本，提高资本充足率水平。
消息一出，8月9日当天，在银行板块整体下跌0.39%的情况下，华夏银行以上涨0.99%收盘。
溢价率200%
早在去年5月，华夏银行就披露了定增预案。根据这份《非公开发行A股股票预案》，华夏银行本次非公开发行拟发行A股股票数量为不超过15亿股（含本数），募集资金总额不超过200亿元（含本数）。
此后，该行曾将发行方案的有效期延长12个月。今年2月和7月先后获得银保监会、证监会的审核通过之后，增资计划开始正式进入落地实施阶段。
8月9日消息，华夏银行公布了第一批定增参与者的名单和认购额度。其中，首钢集团和京投公司拟认购该行此次非公开发行的A股股票金额分别为50亿元和30亿元，对应的股份分别约为3.3亿股和1.98亿股。
根据该行2022年一季报，截至3月末，首钢集团持有华夏银行31.2亿股，持股比例20.28%，为第一大股东；京投公司持有该行15.3亿股，占比9.95%，为第四大股东。
公告显示，首钢集团和京投公司参与此次定增的价格为15.16元/股。以8月9日收盘价5.11/股计算，两家大股东参与定增价格将高于市场价格2倍。
实际上，首钢集团和京投公司是华夏银行坚定的支持者，此前也曾高溢价增持该行股票。
2018年9月，华夏银行曾公布定增预案，拟向首钢集团、国网英大和京投公司发行不超过25.65亿股。定增预案公布后不久，银保监会和证监会先后核准了此次定增申请，2019年1月，该行定增顺利落地，累计募集资金292.36亿元。
从披露预案到落地，耗时不过4个月。
彼时华夏银行股价为7.5元/股左右，定增价格约为11.4元/股，溢价约52%。其中，京投公司耗资149亿元认购13.07亿股，认购数量是三家股东里面最多的。
该行在8月9日的公告中提到，首钢集团、京投公司认购公司本次非公开发行的A股股票系其看好华夏银行未来发展前景，并希望通过参与本次非公开发行的方式进一步加强与华夏银行之间良好的合作关系。
其实，由于银行股价低迷，市场价低于定增价，已成为近年来上市银行普遍面临情况。2021年12月，广州农商银行定向增发13.38亿股内资股，认购价为每股内资股5.89元，相当于7.21港元，彼时该行港股市场价约为3.01港元/股，溢价超过一倍。
2021年4月，贵阳银行发布公告称，该行向17家机构定增4.38亿股，募集资金总额达45亿元，发行价格为10.27元/股，与二级市场价相比溢价约37%。
招商证券首席银行业分析师廖志明曾提到，对于股东而言，愿意参与定增是从长期战略合作业务的角度出发，愿意支持银行的发展转型。此外，上市银行作为国有金融机构，其定增价格具有一定约束，定向增发的价格不能低于最近一期经审计的每股净资产价格。
第一季度报告显示，华夏银行业务规模稳步增长，报告期内营业收入240亿元，同比增长1.65%；归属于上市公司股东的净利润56.26亿元，同比增长5.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润56.09亿元，同比增长4.84%；基本每股收益0.30元。
华夏银行方面表示，将以全面提升发展质效为主线，进一步优化资产负债结构，保持合理息差水平，加快非息收入增长，持续做好不良资产管控，全力推动高质量发展，保持盈利稳定增长。
多家银行亟待补充核心一级资本
随着资管新规等监管规定实施，表外业务正在回归表内，加快资本金消耗，一些商业银行面临着较大的资本压力。
对于大规模定增，华夏银行方面提到，公司本次发行的主要目的是通过补充核心一级资本，提高资本充足率水平，以适应资本监管要求，同时增强公司风险抵御能力，以应对国内外经济形势的不断变化和挑战。
从最新的经营数据显示，华夏银行的资本充足率有所下滑，核心一级资本充足率略低于上市银行平均水平。
2022年一季报显示，截至今年一季度末，华夏银行核心一级资本充足率8.75%，较上年末下降0.03个百分点；一级资本充足率10.91%，较上年末下降0.07个百分点；资本充足率12.76%，较上年末下降0.06个百分点。
Wind数据显示，截至今年一季度末，42家A股上市银行的平均资本充足率为14.34%，一级资本充足率为11.71%，核心一级资本充足率为10.26%。
此次首钢集团和京投公司参与定增，只是华夏银行200亿元定增方案的一部分。此次定向发行约5.28亿股后，未来可能还有约9.72亿股的股份增发。
在监管方面，2021年10月15日，国内首批系统重要性银行名单公布，需要额外执行不等的附加资本要求，且须由核心一级资本满足，这对银行提出了更高的资本补充要求。
华夏银行作为第一组名单之列的银行，核心一级资本的适用标准为7.75%，距离下限较近。
整体而言，除了华夏银行外，近期多家上市银行通过定增、配股、可转债等方式进行核心一级资本补充。
6月27日晚间，无锡银行发布公告称，非公开发行A股股票申请获证监会审核通过。该行拟非公开发行不超过3.205亿股普通股（含本数），预计募集资金总额不超过20亿元（含本数）。
无锡银行方面也提出，扣除相关发行费用后全部用于补充核心一级资本，提高该行的资本充足率，支持未来业务持续健康发展，增强该行的资本实力及竞争力。
另外，今年以来，重庆银行、常熟银行先后获批发行可转债，而民生银行、厦门银行、长沙银行、齐鲁银行和瑞丰银行等也有发行可转债计划，以补充资本。
关于商业银行资本补充机制，招联金融首席研究员董希淼提到，银行需内外源相结合进行资本补充，统筹运用各类资本工具。
“下一步，还应加快建立商业银行资本补充长效机制。”董希淼曾对《华夏时报》记者表示，银行需要内外源相结合进行资本补充。内源性资本补充主要依靠提升盈利能力，通过利润留存补充资本，并适当控制风险资产的增长速度。
同时，他提到，外源性资本补充需要从审慎角度出发，根据市场情况统筹运用境内外各类资本工具适当补充，比如适时通过优先股、可转债、二级资本债等资本工具补充资本。
国内综合性大宗商品供应链服务商——易大宗（01733.HK），自8月12日发布盈利预喜以来，利好消息不断，其于昨日夜间又发布了半年业绩，利润高于预喜，同时还公布了分红计划，实乃港股难得优质投资资产。
上半年盈利水平大幅提升，进口焦煤市场份额逆势仍稳固
8月30日，易大宗公布2021年半年报。财报显示，上半年实现总收入121.27亿港元，较去年微降5.47%；净利7.87亿港元，同比增长217.33%。
易大宗主营的进口焦煤产品，与国内钢铁企业景气高度正相关。一方面，受环保政策要求，钢材供应明显收缩，钢材价格不断走高。今年上半年，国内钢铁企业也迎来“利润大年”。据Wind数据显示，截至8月13日晚，A股27家钢铁类公司披露了2021年半年业绩预告，全部预喜。
图一：钢铁价格指数
（来源：WIND，海通证券）
供给方面，中国焦煤原两大进口国为蒙古、澳大利亚。受政策与疫情、澳煤禁令影响，今年焦煤进口量大幅下降。据上海钢联披露数据显示，今年上半年焦煤进口量同比减少约1580万吨。
图二：进口焦煤数量（万吨）
（来源：上海钢联数据）
图三：中国炼焦煤总库存（万吨）
（来源：钢联数据）
因此，易大宗营收微降，主要由于进口焦煤量大幅缩减，但市场份额依旧稳固，表现出行业龙头的内在韧性，而且在这样的供需失衡格局下，煤价大涨导致公司盈利大增。
图四：2021Q1炼焦煤价格高位下探后强势反弹
（来源：WIND，开源证券）
展望未来，受益于供给持续偏紧，易大宗的业绩有望继续向好。据业内人士分析称，下半年国内焦煤供给形势依旧难言乐观。一方面，受疫后中国内外“双循环”经济增长动力强劲，全年耗煤需求有支撑；另一方面，澳煤禁运延续将使进口规模收缩，同时在“双碳”背景下，受环保、安全限产影响，供给端趋紧，且政策对于价格管控趋向宽松，有利于煤价进一步上行。
尽管目前澳煤禁运，但公司产业链布局广泛，上游的供应商覆盖除澳大利亚外、主要供应还包括蒙古、加拿大、美国、俄罗斯、莫桑比克等国家，下游终端客户覆盖韩国、印度、波兰、土耳其等国家，因此影响也相对有限。公司成功在短时间内就调整了上下游的匹配，可见公司在焦煤领域的积累之深，足以在市场的各种变化下，维持自己的竞争力。
派发特殊股息延续慷慨风格，年度分红有望重启
由于盈利显著改善，易大宗本次在半年报中还宣布将派发每股0.064港元的特殊股息，以当前0.65港元股价计，股息率将近10%。
特别股息也称“特别现金红利”，顾名思义，不同于正常派发的股息，通常也更为丰厚，一般出于四种情境：一是出售资产或分拆子公司上市，获得非经常性收益；二是业绩理想；三是特别周年庆；四是削减股本。
显然，易大宗的情况也并不难理解，由于业绩不错，其将多赚的钱分派给股东，亦无可厚非。其实，易大宗对股东的友好在过往也一直有明显体现。据WIND统计显示，2016-2018年间公司累计派息金额高达6.8亿港元，以这三年累计净利润27.1亿港元（剔除2016年因重组产生的非经常性损益后）计算，公司分红率超25%，可见易大宗诚意十足。
图五：易大宗历年分红明细
（来源：Wind；注：2016年剔除重组收益为9.24亿港元）
但在过去两年，易大宗停止了派息，这又是出于什么考虑呢？若回顾这两年的行业现状，便不难理解个中缘由。2019年受中美关系及持续供给侧改革影响，钢铁及焦煤行业表现欠佳，行业盈利整体下滑。2020年又受疫情冲击，全球供应链受阻，尽管我国于二季度率先取得防疫成效，并推动有序复工复产，但未来仍面临多重不确定性。因此，在这样的背景下，易大宗通过保留现金来应对未来的潜在风险，也实属情理之中之事。
图六：2012-2019年全国规模以上煤炭企业主营业务收入
（来源：中国煤炭工业协会）
图七：2013-2019年全国规模以上煤炭企业利润及同比增速
（来源：国家统计局）
而在疫后防控进入常态化阶段，易大宗在基本平稳固且盈利显著改善的基础上，宣派特别股息以回馈股东，足以反映出公司回报股东的诚意与能力。财报显示，截至上半年末，公司账面的现金及现金等价物9.07亿港元，较上一年末增加25.7%。
按照易大宗对股东一向慷慨的风格，加上今年业绩大概率不错，公司重启年度派息，想必不是难事。对于投资者而言，稳定的高股息标的，安全边际相对较高，尤其是在市场混沌期，吸引力尤为凸显。
物流及洗选资产获溢价增资，合作推进有望打开新空间
除亮眼的半年报数据及给股东“发糖”之外，易大宗在8月23日披露了一份增资公告，释放其他利好。
公告称，厦门象屿（600057.SH）以1.84亿元人民币认购内蒙古易至（主要从事大宗商品物流服务）20%股份，以8678.91万元人民币认购浩通环保科技（主要从事大宗商品洗选服务）20%股份，引入投资的两家公司此前均为易大宗旗下全资子公司。
此前标的资产只是上市公司总资产的其中一部分，按照此次增资总额超2.7亿元人民币估算，估值将超过13.5亿元人民币，这既反映出易大宗旗下这两块资产深受“老伙伴”厦门象屿的认可，也预示着未来双方的协同合作将更为紧密。
易大宗与厦门象屿早在2018年就已开始合作，主要在中国从事蒙古煤贸易业务，此次增资显然也是双方合作的延续。由于蒙古煤具有量大、质优的天然优势，随着疫情常态化及“一带一路”的发展，中蒙双边正在积极推进“绿色通关”等措施，蒙古煤进口有望迎来政策利好。今年虽受蒙古国疫情影响，但象晖能源仍持续稳定发展。据财报显示，上半年，象晖能源实现收益30.24亿港元，同比增长105.64%，公司的蒙古煤贸易业务潜力正在逐步释放。
此次增资协议所涉及的资产正是为象晖能源蒙古煤贸易业务所需的物流及洗选加工提供服务，协议的完成有助于进一步整合易大宗与厦门象屿在中西部物流与蒙古煤物流资源，促进物贸联动，提升市场竞争力，深挖蒙古煤业务的护城河。
对于易大宗现有股东来说，获外部资金的溢价认购，显然也是好事，可见公司的资产价值获得了第三方的认可。也就在增资公告发布后，易大宗股价连日累计大涨26%，目前较底部已涨超七成。
图八： 8月23日-8月26日易大宗(01733.HK)走势
（数据来源：东方财富choice）
结语
整体而言，本次中报显示出易大宗稳中求进的发展格局。7月30日，中共中央政治局会议提出要纠正“运动式减碳”。数据显示，淡季结束后钢材开工率回升，市场对未来钢铁大幅减产的预期有所恢复，下半年焦煤需求端有望持续拓展，在目前低库存高需求的形势中，焦煤高景气度延续，易大宗也有望持续享受焦煤涨价带来的利润率提升。
尽管公司股价在近日经历快速上涨，但目前仍处于“估值洼地”。据WIND统计，截至发稿时，PE(TTM)为4.3x，远低于行业均值，总市值已不到净资产一半，安全边际充足，估值上升动力强，而在业绩等多重利好加持下，公司有望获得资金青睐，推动估值上修。
图九：PE（TTM）同业比较
（来源：WIND）
引用地址:https://www.haoxigou.com/202304/21509.html
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