深化国企改革是当前阶段的大势所趋，军工行业逐步成为国企改革重点领域
全面深化国企改革是大势所趋，央企高质量发展为最新 工作重点
伴随核心资产上市军工领域逐步加快国企改革进程。军工科研院所改制的改革进展突破 或标志着军工国企改革正逐步加大进度并成为整体国企改革的突破点。军工独有的科研 生产联合体组织架构下，军工科研院所改制的进程可成为国企改革力度边际变化的表征。 随着 2017 年初，军工科研院所分类改革的方案下发至各大军工集团，科研院所改制开 始推行。2017 年国防科工局开始以 41 家军工科研院所作为前期试点，形成可推广的改 制方案，标志我国军工科研院所转企改制工作进入实施阶段，整体国企改革开始加速。
股权激励为国企高质量发展重要途径，军工国企股权激励的探索已初见成效
展望下个季度，赵诣将重点关注两类公司。一方面，以新能源为主的公司出现持续的调整。但对于市场竞争力优势稳固的公司，股价的下跌也意味着风险的释放，需要立足于基本面，选择有竞争力的公司；另一方面，也将有公司陆续进入业绩的预告期，将重点关注业绩出现拐点或者加速的行业。
分类监管下军工兼具服务国家战略和追求盈利双重使命。2015 年起国企改革政策中明确需要进行分类监管推进改革, 军工国企作为特定功能性企业需要充当政策手段的同时 追求盈利。根据黄群慧：《国企发展进入“分类改革与监管”》一文，新时期的国企改革， 将基于国有经济功能定位明确将国有企业分为公共政策性、特定功能性和一般商业性企 业三类。由分类可知，军工国企属于典型的特定功能型企业，其即不会是单纯的公益作 用，发展也不完全取决于市场竞争，而是追求盈利的同时充当国家经济安全和发展的主 要支撑作用。
民品需求刺激龙头股业绩暴增19倍
原先在红外热成像仪领域几乎没有太多需求的中小学校，也开始普及配置。以徐州市的一个县为例，为应对今年开学防疫，睢宁县教育局联合徐州移动，为睢宁51所学校采购安装红外热成像体温检测仪。
东方锆业：广东东方锆业科技股份有限公司是一家专业从事锆系列制品研发、生产和销售的国家火炬计划重点高新技术企业，聚焦锆系列制品的全产业链发展。公司目前已形成多个独立规模化生产基地，包括广东汕头、韶关乐昌、河南焦作、湖南耒阳以及在建的云南楚雄电熔氧化锆生产基地等。另外，公司租赁重矿物分选厂成立选矿基地，用于加工锆中矿，生产锆英砂、钛精矿产品。同时在澳大利亚拥有Image布纳伦、铭瑞锆业明达里、WIM150三大矿区权益。公司产品涵盖锆英砂、钛精矿、独居石、硅酸锆、氯氧化锆、电熔锆、二氧化锆、复合氧化锆、氧化锆陶瓷结构件九大系列共一百多个品种规格。
1、二十大首提加快军队建设是战略要求，军工长期较快发展可期
10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会在北京人民大会堂隆重举行。我们认为，二十大报告提出，加快武器装备现代化，打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重，明确了军队武器装备建设要进一步加速发展，尤其是代表新域新质作战力量的新型装备；首次把“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队”提到全面建设社会主义现代化国家的战略要求，军工长期较快发展可期。
2、16家军工企业发布三季度业绩预告
3、投资建议：展望未来，军工部分细分领域高景气延续，规模效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国防信息化等领域。1）航空航天产业链：航天彩虹、菲利华、钢研高纳、图南股份、中航机电、中航重机、北摩高科、抚顺特钢、航发动力、中航沈飞；2）国防信息化：盟升电子、盛路通信、臻镭科技、国睿科技、高德红外、振华科技、鸿远电子、宏达电子、航天宏图、航天电器。
股权激励政策在鼓励和约束中推进，2020 年最终落地整体指导方案。复盘可知监管层 也一直在探索国企上市公司股权激励中的激励与约束的动态平衡，最终于 2020 年落地 整体央企上市公司股权激励实施的工作指引。过去国企股权激励的政策在曲折中发展，出台的政策有偏向于鼓励央企落地股权激励的，也有约束开展股权激励的要求，在多年 探索中最终于 2020 年 5 月落地《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》。
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