每经记者：王海慜 每经编辑：肖芮冬
近日，证监会发布消息称，启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。
之前的场内衍生品无法对成长股实现精确对冲，不过今年来这一情形有所改观。今年7月，证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。未来，创业板ETF期权、中证500ETF期权的上市将使得成长股的对冲工具箱进一步丰富。
另外，中金公司最新发布的研报指出，创业板和中证500ETF期权的上市，将从多个方面助推相关指数产品的发展。
利于吸引中长期资金入市
证监会表示，ETF期权是股票市场的基础性风险管理工具。此次3只期权品种上市，是全面深化资本市场改革、补齐多层次资本市场体系短板的重要举措，有利于健全资本市场风险管理体系，吸引中长期资金入市，更好满足市场多元化的风险管理需求。
对于上述3只ETF期权品种上市工作的启动，中金公司最新发布的研报指出：“我们认为，该批ETF期权产品的发布，一方面响应了今年4月份通过的《中华人民共和国期货和衍生品法》对于建设健康、有序、国际化衍生品市场的期望；另一方面有望进一步丰富金融衍生品种类，提高定价效率，为风险管理、资产配置和产品创新等提供更为丰富立体的金融工具。”
FIA数据显示，2021年全球场内衍生品市场金融衍生品占比超80%，其中权益指数类期权在金融衍生品中占比一半以上，且金融类场内衍生品占比仍在逐年上升。而Wind显示，我国场内金融衍生品只占场内衍生品总规模不到20%，仍显示出较大增长潜力。
此前，A股场内衍生品市场工具体系，一是股指期货：中金所上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货；二是股指期权：中金所沪深300、中证1000股指期权；三是ETF期权：上交所50ETF期权与300ETF期权，深交所300ETF期权。
在今年7月中证1000股指期货和期权正式上市之前，A股市场缺乏对成长股的场内对冲工具，随着今年来中证1000股指期货期权等对标成长股指数的场内金融衍生品的相继获批，成长股逐步进入了有效对冲时代。
一券商金工分析师向记者表示，早些年就有关于中证500与创业板ETF期权要推出的市场消息，但一直没有批下来，而此次证监会放行中证500与创业板ETF期权属于预期落地。在他看来，这批ETF期权的推出将利好量化对冲。
助推相关指数产品发展
这批ETF期权的上市除了能为量化行业提供更多的对冲工具外，相关指数产品也迎来了发展的契机。中金公司认为，创业板和中证500ETF期权的上市，将主要从三方面助推相关指数产品的发展。
首先是，相关产品规模与成交活跃度齐升。历史上股指衍生品上市后，跟踪相关指数的ETF规模与成交量都有提升。相关ETF期权的上市，不但为市场提供了更多有效的对冲工具，还将带来更为丰富的投资策略，创业板ETF期权的出现也扩充了现有的市值风格股指衍生市场。预计创业板和中证500ETF期权上市后，相关产品同样也将从这两个维度受益。
其次，需求推升下，指数表现得到提振。回顾历史上股指衍生品上市后，相关指数表现较为强势。我们认为，创业板和中证500ETF期权的上市带来的需求提升及资金流入或将一定程度上助推指数近期的表现。
最后是，指数的发展或带来产品丰富度的提升。据统计，当前市场共有81只跟踪中证500指数的基金和27只跟踪创业板指数的基金。其中包括55只中证500增强基金和14只创业板增强基金。中金公司认为，随着创业板和中证500ETF期权的上市、相关指数配套的交易和套利策略的不断完善，未来相关产品的申报和发行将进一步丰富两指数的产品谱系，给投资者带来更丰富的选择。
每日经济新闻
二、合约的作用
“519血腥一夜币圈崩盘、88万人爆仓,单笔爆仓6000万美元”，这样触目惊心的标题大家是否记忆犹新？有了这些血的教训之后，很多人一听说合约就会说这玩意是“赌博”，不能碰……但很，很少有人知道，它其实是个很好的风险对冲工具，也是是一个少数人才能用好的套利工具。
大多数人一开始，就把合约交易，当成了赌大赌小的工具，完全凭消息、凭技术分析、甚至凭感觉去操作。可是，“币圈”是一个信息完全不对称的市场，在这个市场中，我们不擅长也不具备智力和信息的优势，暴涨暴跌稀松平常，于是爆仓的惨剧每天都在发生，这时候大多数人的出路只能从外部找原因：“狗庄”操控市场、交易所插针……并不否认这些现象的存在，毕竟区块链还处于自身的特殊历史阶段。但这些，在我们选择参与到合约交易的那一刻，就应该被纳入风险考量中。而不是“事后诸葛亮”况且如果某一次，你恰好赚钱了，也不会感谢“狗庄”不是吗？最重要的是，当你把所有东西都归到外因时，你的投资能力的提升，就停止了，这才是最可怕的。毕竟无论投资还是工作、生活，出错后，先从自身寻找问题，是进步的开始。
明白这一点后，你就需要做出抉择，期货合约有两个作用，一个是风险对冲，一个是高风险的套利工具，你到底适合怎么用，就像一把刀，既可以用来防守也可以用来进攻，那么该如何防守如何进攻呢？这要看你自身的能力做选择，适合自己的才是最好的。
（1）风险对冲
也叫做套期保值。通常是用来与现货投资进行对冲。
还是拿519来举例子：2021年5月19日币圈大跌，这时候大多数的投资者内心的心理大概率是这样的：
类似这种情况，你完全可以卖出一部分现货，买入一些看涨期权，因为买入看涨期权是不需要保证金的，你不用担心会被爆仓，如果接下来继续上涨，你不至于完全踏空。而如果是行情持续下跌，那么无非就是亏了一点点期权费，但是你之前卖出的现金，再买入下跌后的币，那不仅不会变少，甚至还可能变多。
这是用期权对冲的情况，很多人觉得期权太麻烦，甚至不理解，没关系，用大家熟悉的合约也是类似的操作：
比如：你持有10个以太坊现货，你实在很害怕明天还会继续跌，不知道什么时候才是底。在1800的时候卖出5个，持有现金，然后用没卖掉的5个以两倍合约买入10个，这就是你的盾。此时你相当于还是持有10个以太坊。不考虑手续费的情况下，你的爆仓价大约在900。这时候你会发现，如果接下来上涨，你会赚以太坊，顺利上车，没有踏空，如果下跌，哪怕极端一些，爆仓了，那么你之前卖出的5个以太坊现金能从市场上顺利买回来10个以太坊，相当于没有损失。
这里只举例，比较极端，能说明白对冲原理就可以了，具体的情况可能会有很多因素干扰你，需要你自己去亲身再具体的情景中去思考、决策。
防守简单讲完了，那么进攻呢？下面我们就来讲一下进攻：
（2）套利工具
金融市场发展这么多年，衍生出的套利工具有非常多，举个小例子：溢价差套利，
当人们对未来价格存在较高预期的时候，很多人就会去合约里面加杠杆做多，从而导致合约市场做多的量大于做空的量，合约的价格就会被推动上去高于现货的价格，这个高于现货的部分就是溢价差。我们就可以在一段时间内以一成仓位买入现货，再以一成仓位1倍卖出同等量的合约，在期末的行情下跌时候同时卖出现货买入平仓合约就可以成功实现溢价差套利。
类似的工具还有很多，这里就不展开一一叙述了，我会在后续的文章中逐一展开，其中核心的思路就是对冲风险，把风险降到可控的范围之内。结合这些工具我将在下一篇文章中讲述如何搭建一个完备的交易系统。
基金入门：什么是对冲基金？对冲基金如何赚钱？中金网，随着我国金融市场的不断发展，一种新型的高风险和高收益并存的金融投资产品——对冲基金顺势推出。那么对冲基金是什么意思？对冲基金如何赚钱呢？下面中金网小编为大家介绍一下。
对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，对冲基金操作的宗旨，在于通过承担风险来追求绝对收益，同时运用对冲工具避免可能产生的重大亏损。 “hedge”这个词在英文里的本意是“围上篱笆”的意思，给基金“围上篱笆”，也就是保护基金的安全，防止或减少基金损失。
一个简单的股票交易例子告诉您什么是对冲
在没有对冲工具的情况下买股票
条件：
你买10万股A股票，价格是每股10元，共投资10×10万=100万元。
结果一：
股票价格上涨。若一年后A股票涨到每股13元时你卖掉，每股获利13-10=3元，10万股共获利3×10万=30万元。
结果二：
股票价格下跌。若一年后A股票跌到每股6元时你卖出，每股损失10-6=4元，10万股就是4×10万=40万元。
结论：
没有对冲工具，股市中就无法规避股票价格下跌带来的风险。
运用对冲工具的情况下买股票
条件：
在买10万股A股票的同时，购买该股票的一年期看跌期权保护股票价格。假如A股票期权的行权价是每股10元，权利金是每股1元，你需要支付1×10万=10万元的权利金。现在的情况是，你用100万元购买了10万股A股票，同时用10万元购买了10万股A股票的一年期期权。
结果一：
股票价格上涨。如果一年后A股票价格涨到了13元，市场价高于行权价，你当然不会行权，因为此时你的股票每股可以卖到13元，你不可能把13元的资产用10元的价格贱卖。这时，你就选择不行权，撕毁期权合约，把10万股A股票在市场上卖掉，获利30万元。别忘了，你购买股票期权花了10万元，因此，净利润为30万-10万=20万元。
结果二：
股票价格下跌。如果一年后A股票价格跌到了6元，此时的市场价低于行权价，你就可以要求行权，把你这10万股A股票以每股10元的价格卖给股票期权卖方。此时，你的股票10元买10元卖，炒股没赔没赚，尽管A股票价格下跌了（4÷10）×100％=40％。但是，你购买股票期权支付了10万元的权利金，还是净亏损了10万元。如果你没有购买股票期权对冲，就净亏损40万元，通过对冲，让你少损失了40万-10万=30万元。
结论：
在买入一只股票的同时买入这只股票的看跌期权，就可以对冲股票价格下跌带来的风险。通过对冲工具，这笔股票交易如果赚，则少赚了；如果赔，也少赔了。
对冲基金四大特征：
前文说到阳光私募只是雏形，是因为虽然它们在努力做绝对收益，但它们缺乏一种元素--对冲，这种缺陷也使得业内人士对其嗤之以鼻。对冲是对冲基金的四大特征之一，更是对冲基金的灵魂元素。
对冲基金有哪四大特征呢？美国金融作家塞巴斯蒂安·马拉比在《学习热爱对冲基金》一文中总结了对冲基金的4大特征，一是不公开发行的私募形式，投资门槛较高，投资者数量有限，使对冲基金可以规避监管，从而采用灵活复杂的投资策略，获取超额收益；二是业绩提成，基金管理人的激励与基金业绩相挂钩，业绩提成通常是双向的，使投资人和投资管理人共享收益和损失；三是对冲特征，可以做空，屏蔽市场风险，只承担胜率较大的风险，以取得较确定的收益。四是杠杆特征，同时放大风险和收益，用杠杆去放大确定性比较大的收益，可根据风险承受能力调整预期收益和风险。
对冲好时机 哪些人适合
目前中国资本市场仍在成长阶段，尚不成熟。价格价值背离程度较大，导致市场定价无效性的机会增多，由此看来，当下中国资本市场正是对冲套利的大好时机。时机虽好，但投资要从实际出发，到底哪些人适合对冲基金呢？
首先，那些寄希望于对冲基金是绝对赚钱的人最不适合。对冲基金只是投资性价比高，赔钱概率小，并不是绝对赚钱。依目前实际情况看来，由于对冲基金的门槛较高，主要面向的对象还是资金量大的机构和个人客户，这些资金量大的高端投资者的需求，是在承担有限风险的前提下，获取确定性较高的收益。而对冲基金的特色和主要的功能，就是满足客户这样的需求。
对冲基金如何赚钱？
对冲基金其操作的宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。在最基本的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。
在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失;如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。
采取高风险的投资，为对冲基金可能带来高收益的同时也为对冲基金带来不可预估的损失。最大规模的对冲基金都不可能在变幻莫测的金融市场中永远处于不败之地。
对冲基金投资要想获得高利润，您需要掌握必备的投资知识，对冲基金投资难度较大且市场投资机会稍纵即逝，普通投资者要想从中获利难度较大，中金网小编建议大家在投资对冲基金的时候要谨慎，不要盲目激进。
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什么是对冲基金？对冲基金，也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。对冲基金有哪些类型，对冲基金套利的基本手段有哪些？和中金网小编一起来了解一下吧！
对冲基金有哪些类型：
(一)传统型
该类基金一般被称为选股型对冲基金，它是一种较早期的对冲基金，此类对冲基金一般运用的是长线与短线结合的投资策略，基金的经理会将持有的部分资金用于吸纳投资一批盈利前景被市场看好的股票，同时，基金经理还会利用市场反复波动的心里，抛空一些被市场看淡的股票，当然这些股票或是股价过高或是盈利倒退。这样当股市骤升骤跌时，其持有的优质股票就可弥补因不被市场看好而遭沽空的股票投资损失。
(二)套期保值型
套期保值型对冲基金相对于炒买炒卖型来说则属于十分稳健的一种基金，风险也比较小，年回报率一般维持在10%-20%左右。这种类型的对冲基金的投资策略主要是利用同类型金融产品在两个市场间的不同价格，即价差，用买低卖高的操作方法获取价差的最大收益。此种收益所担风险很小。
(三)炒买炒卖型
此种类型的对冲基金,又称为“智慧型”对冲基金,其投资和投机的对象可以是货币、债券、指数期货、股票期权以及其它一些金融衍生产品。正是因为其炒买意味十分浓厚，且其操作上的特点十分凶狠和迅速，因此该种基金的回报率很高，但风险也很大。
(四)多元化风险分散型
这种对冲基金顾名思义，就是利用分散的投资方法，将资金投资于世界不同的汇市、债市、股市和金属、能源以及农产品(资讯行情论坛)等期货市场中去，以求达到分散和降低风险的目的，同时追求最大化的投资回报率。其与炒买炒卖型的区别在于，中长期的投资多，且投资更为分散，风险也较低，以求稳定回报。
(五)综合型
该类型基金的基金单位较其它单一的对冲基金为小，更方便散户和小额投资者。该类对冲基金是指其基金经理人将资金分散投资于风险、回报都不同的对冲基金中去。
对冲基金套利的基本手段：
(一)长短仓，即同时买入及沽空股票，可以是净长仓或净短仓
(二)市场中性，即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票
(三)可换股套戥，即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然
(四)环球宏观，即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖
(五)管理期货，即持有各种衍生工具长短仓。
经典投资策略
对冲基金的最经典的两种投资策略是“短置”(shortselling)和“贷杠”(leverage)。
短置，即买进股票作为短期投资，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价(arbitrage)。短置者几乎总是借别人的股票来短置(“长置”，long position，指的是自己买进股票作为长期投资)。在熊市中采取短置策略最为有效。假如股市不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进损失。短置此投资策略由于风险高企，一般的投资者都不采用。
“贷杠”(leverage)在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是“杠杆作用”，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。信贷是金融的命脉和燃料，通过“贷杠”这种方式进入华尔街(融资市场)和对冲基金产生“共生”(symbiosis)的关系。在高赌注的金融活动中，“贷杠”成了华尔街给大玩家提供筹码的机会。对冲基金从大银行那里借来资本，华尔街则提供买卖债券和后勤办公室等服务。换言之，武装了银行贷款的对冲基金反过来把大量的金钱用佣金的形式扔回给华尔街。
一些常用的对冲基金套利策略简介如下：
可转债套利。可转债，即在一定条件下可转换为普通股的债券，其内含价值包括两部分，一部分是其债券价值，一部分是其可转换为普通股的买入期权价值。当一张可转债发行时，其票面值、票面利率、债券到期期限、转换率都已确定，影响可转债价值的不确定因素只有其可转换股票的股价、股价波动率及无风险利率这三个因素，而其中对可转债价值影响最大的是其可转换股票的股价。
当可转债价格被市场低估时，由于影响其价值最大的因素是其可转换股票的股价，对冲基金采用“买多可转债/卖空其对应股票”的策略可获得风险很低的与股价变动无关的稳定回报。该策略的关键是找出可转债与股票二者价格的相关系数，该系数Delta可表示为“可转债价格变动/(股价变动*转换率)”，即股价每变动1元，可转债价格相应变动。
对冲基金套利，通常都是针对一种标的物进行的，比如汇率、利率、可转让债券、购并及重组过程的企业。通过一些列交易手段来获取价差，从而获得收入。对冲基金套利的实质是资本之间的博弈。
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