由于国内注册制即将落地，A股一些壳公司趁机参与游戏公司重组，一是最大可能保证壳价值，同样也为私有化回归者提供了一个路径。
当前手游市场在境内外的资本市场上可谓正处于“冰火两重天”的局面，境外上市的网易、畅游、创梦天地等手游概念股，业内人士分析认为，相比A股市场，除了网易之外，其余几家的估值均面临不同程度的低估。
根据公开数据显示，在美股纳斯达克指数节节高攀的同时，中概股中游戏概念股却依然没有得到良好的估值。根据美国东部时间5月19日收盘的数据显示，中国手游（CMGE）总市值6.22亿美元、畅游（CYOU）总市值17.02亿美元、创梦天地（DSKY）总市值3.87亿美元。
实际上，今年3月份，2014年在美国IPO的14家中国互联网企业中，有7家股价在当月跌破发行价了。其中阿里巴巴当前最新股价为88.21美元，其股价较去年11月的最高点跌去了近三成。
相比国外的冷遇，国内的资本市场对于手游公司则显得格外热情。数据显示，比如昆仑万维（300418.SZ），市值为436.55亿人民币（约70.37亿美元），而即将借壳上市的龙图游戏的市值也被估到了96亿人民币（约15.46亿美元）。
其中龙图游戏其账面净资产仅为4.06亿元，但却以96亿元的价格被友利控股置入资产，作价预估增值率达到2309.57%。而根据市场表现来看，在国内资本市场上市的手游概念股，在停牌后都呈现巨大的涨幅。
“相比国外，国内市场对于手游公司的追捧较为激烈，炒作气氛还较为浓厚，因此溢价效果也相对明显，不过起到较为明显的作用就是，能够吸引这些海外上市的企业回到A股市场中，估值所带来的差异让不少中概股产生了回流A股市场的想法。”一位兴业证券研究员接受21世纪经济报道记者采访时表示。
事实上，面对巨大的估值差异，不少手游行业的中概股公司的确透露出了回归A股的想法。而一些公司则更是率先付诸实施。公开资料显示，以盛大游戏、巨人网络为代表的最早一批赴美上市的游戏行业龙头近两年接二连三地谋求从美国退市，并有意转道登陆A股。
国内对手游行业的高估值，除了能够吸引中概股的回流之外，行业内自身的兼并重组也同样可能再度加剧。
根据公开数据显示，2014年并购手游公司受到极大的追捧，共有31家公司发起38起有关游戏行业的并购，超过一半的并购对象均是手游公司，涉及金额达253亿，其中在12月份就有10起有关游戏行业的并购，十分密集。
宝利来收购掌娱天下达到近80倍溢价，而中技控股收购点点互动金额达到了史无前例的近60亿人民币。据多位接受记者采访的业内人士预测，这种并购热潮在2015年将得以持续。
根据国泰君安的一份研报显示，在移动游戏发行方面，中国手游、触控科技和飞流占据了移动游戏发行 47%的市场份额。除了上市和被收购的腾讯、银汉、玩蟹科技、掌趣、中国手游、金山之外，并购仍然存在空间。二级市场和一级市场估值的巨大差异使得上市公司愿意溢价10倍以上并购游戏标的，且优秀的游戏开发商和平台商更愿意借壳上市。
惠程科技涨停收盘，收盘价6.08元。该股于9点56分涨停，3次打开涨停，截止收盘封单资金为8146.96万元，占其流通市值1.69%。
资金流向数据方面，7月26日主力资金净流入2.95亿元，游资资金净流出1.11亿元，散户资金净流出1.84亿元。
近5日资金流向一览见下表：
该股为字节跳动概念股，手游，大数据概念热股，当日字节跳动概念股概念上涨1.91%，手游概念上涨1.85%，大数据概念上涨1.84%。
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3月17日，A股港股双双大涨，游戏板块也顺势上扬，多只个股触及涨停。
消息面上，据Sensor Tower商店情报数据，中国手游发行商全球移动应用商店的收入排名显示，今年2月，腾讯游戏、网易游戏和米哈游继续占据榜单前三名。2021年中国有42款手游在海外市场获得了超过1亿美元的收入，比2020年增加了5款。此外，市场上再度传出游戏版号或将重开的传闻。
游戏股久违大涨 版号传闻再起
3月17日，A股港股双双大涨，两市成交额再度放大，北向资金净买入超50亿，其中，游戏板块顺势上涨，多只股票触及涨停。
A股方面，迅游科技、吉比特、三七互娱多只个股纷纷涨停，截至收盘，游戏板块指数报903.29点，涨幅达3.31%。
港股方面，游戏股普遍上涨。其中心动公司涨幅最为显著，截至今日收盘每股报价25.15港元，涨幅达到了29.91%。紧随其后的则是B站，截至收盘每股报价208.4港元，涨幅近16%。此外，IGG涨近10%，祖龙娱乐、腾讯控股涨超6%，网易、金山软件等涨超4%。
自去年7月开始，游戏版号暂缓发放，至今已连续8个月未发放游戏版号，游戏行业进入“寒冬”，根据GameLoo的梳理，在2021年7个月份过审的755个产品中，已上线65款，未上线71款。虽然游戏市场还有过半数的储备，但实际情况仍不好判断。
不过，近期市场不断，有传言称3月底4月初或将下发游戏版号，但被游戏工委出面否认。多家机构指出，游戏公司目前估值在历史底部位置，如版号下发，情绪修复，弹性较大，配置价值凸显。
中国游戏出海成效显著
面对国内监管加强、版号暂缓的局势下，不少游戏企业纷纷出海寻路。
根据 Statista 数据，2021年全球移动游戏市场收入规模可达 1096.58 亿美元；根据伽马数据，2021年中国移动游戏收入规模达2255.38亿元。相比之下，海外游戏市场空间是国内游戏市场的两倍。
以腾讯、网易、三七互娱为代表的头部厂商的海外游戏收入已经成为公司重要收入来源。
Sensor Tower发布《2021中国手游出海年度盘点》指出，去年有42款手游在海外市场获得了超过1亿美元的收入，比2020年增加了5款。
其中，美国市场给中国出海手游TOP30贡献了36亿美元收入，比2020年增长了53%，这也使得美国正式取代日本，成为中国手游最大的海外市场。
2022年2月,Sensor Tower商店情报数据显示，米哈游《原神》蝉联海外手游收入榜榜首。三七互娱旗下《Puzzles & Survival》收入稳步增长，排名挺进TOP5。在日本，该游戏位列由本土巨头垄断的解谜RPG手游收入榜第4名。在美国等其它海外市场，该游戏凭借末日生存题材成功破圈，超越《帝国谜题》、《七龙珠爆裂激战》等经典作品，成为同类手游收入最高的作品。
腾讯《王者荣耀》2月4日当天刷新海外上市5年来的日流水纪录，并重回出海手游收入榜第29名。榜单之外，点点互动模拟经营手游《Family Farm Adventure》跃升至出海收入第32名。
出海之路的利与弊
在面临监管加强、厂商竞争激烈、用户红利式微等复杂背景下，游戏出海似乎已成为必然选择，不过这其中有利有弊，出海或许可以“降低难度”，但也会存在其他的风险。
首创证券表示，在版号恢复尚未明朗之际，国游出海面临激烈竞争，多元化品类扩充和新兴市场开拓将是行业主流趋势。看好A股游戏龙头通过品类创新和出海开拓注入业绩活力。元宇宙前景的刺激下，全球游戏产业将进入技术和业态的创新高峰期，次时代游戏对创意策划、引擎技术、跨平台运营、社交体验和发行营销的要求都有了质的飞跃。
中金公司研报认为，在文化强国战略部署下，中国游戏厂商不断提升自身产品力、品牌力，加大对海外市场的探索、实现全球化布局已经成为明确趋势。短期来看，国内游戏版号进展尚不明朗，手游市场整体增速放缓；中长期来看，中国手游在品质、玩法各方面已具备全球领先的竞争力，具备能力拓展海外市场增量，游戏出海已经全面进入大时代。在研发/运营方面有更强竞争力的头部游戏厂商有望凭借核心壁垒在游戏出海浪潮中占据领先地位。
中金公司认为，中国手游出海当前仍处于发展的初级阶段，中国厂商仍面临产品品质、本地化、环境不确定等挑战。从产品质量及研发水平上看，头部产品占比较低，研发能力仍有较大提升空间。从发行运营情况看，出海市场特点各异，发行运营精细化程度有待提升。从政策法规及技术基建层面看，全球各区域基建与制度水平存异，客观环境带来出海的不确定性。
此外，若国内及海外相关机构修订或新设的部分法律法规对公司经营、用户运维等产生一定影响，则将影响到公司游戏业务运营，进一步影响到游戏出海发展进程。
数据是个宝
数据宝
炒股少烦恼
游戏行业共有17家上市公司发布了三季度业绩预告，其中业绩预喜的有10家，昆仑万维、姚记科技、*ST天润预告净利润同比下限靠前。
游戏行业持续增长
中国游戏市场整体上依然保持高速增长。10月16日，中国音数协游戏工委发布《2020年第三季度中国游戏产业报告》显示，2020年7-9月，中国游戏市场实际销售收入685.22亿元，环比增长3.37%，相比2019年第三季度增长了93.09亿元，同比增长15.72%。自主研发游戏国内市场实际销售收入达到586.91亿元，相比二季度环比增长1.55%。
游戏行业在延续今年以来高景气的同时，又迎来利好消息。10月16日晚，国家新闻出版署公布了10月第一批国产游戏版号，共有67款游戏获得游戏版号，包括三七互娱的《荣耀大天使》、惠程科技旗下子公司的《天剑奇缘》、星辉娱乐的《拾光梦行》、中青宝的《网红奶茶店》等3款和电魂网络的《乐缤纷庄园》等。
游戏股股价回调引发广泛关注
近期游戏股股价的回调引起了广泛关注。10月12日，上证指数大涨2.64%，两市三千多股飘红，多家游戏公司股价却逆市大跌，受此影响，游戏公司所在的互联网传媒指数，周下跌3.42%，在104个申万二级行业周跌幅榜中排名第二。
游戏股下跌的原因众说纷纭，其中一种较为流行的说法是进入流量时代之后，游戏公司买量成本上升，导致增收不增利的现象。目前买量已成为行业通用打法，同时游戏大厂也开始布局买量市场，担忧流量价格提升。
买量市场兴起，一部分原因是游戏行业经过人口红利的快速发展期后，2019年起用户规模进入了缓慢发展阶段。2020年第三季度较第二季度用户规模仅增加了366万人，环比增长0.56%，游戏市场进入了存量竞争时代，用户获取愈发困难，公司使用“爆款爆量“方式竞争已成常态。
多家券商仍看好买量市场。国信证券认为，相比于联运，买量渠道兴起为厂商提供了更公平、更自主的获取用户方式。买量可以放大优质产品的传播力，增强对渠道的议价力，看好流量变革下的成长机遇。
天风证券表示，竞争加剧促使游戏公司理性买量，找到自身内容的出彩点，在品牌和效果结合的攻势下实现高性价比的大规模买量，以买量效率上升抵消买量成本的升高。市场对游戏行业买量和公司单季度影响可能过于悲观。
多家游戏公司三季度业绩报喜
证券时报·数据宝统计显示，截至10月17日，游戏行业共有17家上市公司发布了三季度业绩预告，其中业绩预喜的有10家，昆仑万维、姚记科技、*ST天润预告净利润同比下限靠前，分别为320.94%、250%、246.8%。
姚记科技预计前三季度实现归母净利润9.66亿元至10.2亿元，比上年同期（追溯调整后）增长250%至270%。公司在公告中表示，2020年前三个季度公司的国内及海外游戏板块业务持续快速发展，游戏业务板块整体的活跃用户和流水稳定增长。公司营业收入较去年同期增加，相应增加净利润。
*ST天润预计前三季度实现归母净利润4亿元至4.3亿元，比上年同期增长246.8%至272.81%。公司主要经营移动游戏的代理运营和推广、从事运营商计费业务和广告精准投放业务。公司上半年游戏产品在海外表现亮眼，2月中旬在港澳台上线的新产品龙武-繁中上线当天充值流水超过150万元人民币，2020年上半年的营业收入1586.99万元，占拇指游玩2020年上半年营业收入的10.03%。公司表示，未来海外市场将成为公司营收及盈利的主要支撑点。公司业绩预告发布当天上涨1.43%，次日涨停。
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一等奖（不限）：金牌预言家
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