今年以来，量化对冲产品表现不俗，目前市场上17只可以对冲的绝对收益基金今年以来平均收益为5.66%，战胜不少理财产品。
业内人士表示，量化对冲基金是追求绝对收益的中低风险的组合，具有避险功能，而近期收益率回升更多是受益于科创板打新。投资者布局这类品种，要选择长期业绩优秀品种。
年内平均收益5.66%
据记者统计，目前公募系中，有对冲条款的绝对收益类产品约17只。这类基金有两大特色，第一是通过股指期货做对冲，追求绝对收益;第二是业绩比较基准均为绝对值，如“一年定存+3%”、“一年定存+2%”、“一年期定期存款基准利率”等是主流的业绩比较基准，凸显出绝对收益特征。
Wind数据显示，这17只基金今年以来平均收益为5.66%，其中，广发对冲套利表现最好，收益率达到11.99%;汇添富绝对收益策略、富国绝对收益多策略收益率分别为10.76%、9.16%，南方绝对收益策略、南方安享绝对收益、华泰柏瑞量化对冲、中邮绝对收益策略等产品也表现较好。
盈米基金研究总监靖轩表示，量化对冲基金是公募基金中非常小众的一个品种，大部分是在2014年、2015年成立的。这类基金通过量化模型构建股票多头组合，并利用股指期货等衍生工具对冲系统性风险，从而获得稳定的超额收益。量化对冲基金是追求绝对收益的产品，业绩基准大多是一年期定期存款利率，属于中低风险的产品。2015年9月开始，中金所对股指期货交易进行较为严苛的限制，这类产品受到了冲击，没有发展起来。2017年2月中金所对股指期货交易保证金比率及手数进行一定程度放松，这类产品迎来了更好的发展环境。
科创打新+量化对冲现优势
靖轩表示，量化对冲基金近期受到关注，主要原因有二：一是2018年以来市场经历了大幅调整，量化对冲基金作为追求绝对收益的中低风险的组合，具有避险功能;二是科创板打新，这类产品除了利用量化对冲策略获得稳定收益之外，还有一部分是参与打新带来的收益。
“相比债券类产品不能参与打新，量化对冲基金打新的参与力度大很多，尤其是参与科创板打新，有些量化对冲基金最近1个月收益高达8%左右。”靖轩表示，综合来看，这类产品适合三类投资者：一是投资期限在1~2年，追求稳健收益的投资者;二是认为市场会继续下跌，需要避险的投资者;三是利用该类产品进行科创板打新。
格上财富研究员张婷也表示，目前来看，这类产品的数量以及规模都比较小，单纯从量化对冲的角度来看，很难做出较高的收益。但另一方面，随着科创板的上市，这些对冲基金都参与了打新，因为规模都不大，还是获得了不错的打新收益，在科创板上市第一周，很多基金净值涨幅都超过3%。
优选业绩稳定者
业内人士表示，量化对冲基金在股指处于震荡而个股较为活跃的市场环境中表现最为理想，风险收益水平介于债券基金和混合基金之间，较为适合风险承受能力有限、希望无论股指涨跌都能获取一定收益的投资者。
那么，投资者该如何筛选量化对冲产品呢?
张婷表示，首先，规模太小的不要选择，避免清盘;其次，选择业绩优异且稳定的基金。“量化对冲产品风险在于基差一直处于贴水状态，对冲成本过高;另外，受制于公募投资限制以及监管严格，获取阿尔法收益的空间不大。”不过，张婷表示，相比于量化对冲产品，目前更建议投资者布局股票多头产品，目前点位较低，估值也属于历史低位，长期来看，收益风险比很高。
2018年以来，量化投资在国内迎来一轮快速发展，量化私募开始备受市场关注。
值得注意的是，目前在对冲策略上，不少私募机构均选择股指期货进行对冲，但期指又深度贴水，无形中提升了私募对冲成本。随着股票期权快速发展和扩容，运用期权对冲的私募也迎来了发展机遇。
近日，深圳喜鹊资本董事长周俊接受了券商中国记者专访。周俊谈到自己对期权对冲的看法以及运用期权交易赚到人生“第一桶金”的经历，最终选择专注期权对冲策略。
在周俊看来，期权是让知识积累变现的最高效率投资工具。与股指期货对冲相比，运用期权对冲具有三大优势。
谈到对市场的看法，周俊认为，随着疫情的好转以及国内经济活动的提升，下半年各项经济指标环比将改善，大概率会推动资产价格上行。不过，部分股票已经运行至高位，部分上市公司二季报存在较大的业绩压力，短期股价有调整压力。
运用期权赚到人生“第一桶金”
在海外有着多年的衍生品交易经验的周俊，于2012年回国，先是在香港做了两年的期权交易，而这两年刚好赶上了一波牛市行情。
2014年7月，基于对国内市场看好，周俊开始大量买入A50看涨期权。2014年11月22日，央行宣布降息，蓝筹股大牛市启动，在港股的券商等蓝筹标的大涨，周俊买入的看涨期权也迎来爆发。
“在香港的这次经历让我认识到期权交易的魅力，运用期权工具让我成功的赚取了人生的“第一桶金。”周俊说。
2016年，周俊回到深圳成立喜鹊资本，主要以自营资金发行产品。不过，当时周俊的交易系统还不够成熟，主要偏向于趋势交易。由于在香港赚了钱，周俊对自己的交易能力过于自信，当时招聘了很多人，还组建了量化团队，包括股票端研究团队和期货端的对冲套利团队等。
然而，从2016年到2018年，他旗下产品的业绩起起伏伏、回撤很大。周俊坦率地承认，当时自己对于资管的理解不够深，一味追求高收益，没有关注到业绩曲线回撤等问题。
在经过反复思考后，2018年周俊将原有的团队解散，重新组建团队，专注股票端的投资。
“股票投资要想克服回撤和剧烈的波动，一定要有对冲的思路，才能减少人性弱点的干扰。从2018年开始，我就逐渐放弃了单边的思路，借用期权工具来剥离系统性风险，在股票端做出阿尔法收益。我们将不亏钱作为交易的底线，所以开始专注构建股票和期权对冲策略。”
回顾多年交易经验，周俊认为，第一，慢是一种很好的策略，慢就是快，只有步步为营，才能步步为赢。慢也不是不作为，而是在没机会时不着急出手，选择等待，机会一出现则要积极进取。在投资中我们时刻保持战战兢兢、如履薄冰，临事而惧，谋定而动。
第二，热爱投资，才能做好投资。周俊说，“我每天拿着鼠标就有一种幸福感和满足感，我的生活很单一，空余的时间就是研究读书做交流，没有什么朋友和兴趣爱好，除了锻炼身体没有什么娱乐活动。投资需要不停的思考、总结和优化自己，才能不断进步。”
期权对冲具有三大优势
值得注意的是，近两年来，量化投资不断受到市场的追捧，不少量化产品收获了优秀的成绩。不过，在对冲策略中，大部分私募都选择股指期货对冲，但也有不少私募选择期权对冲，周俊就是后者。
在周俊看来，运用股指期货对冲的成本较高，今年以来股指期货的贴水幅度甚至高达10%，严重限制了产品的策略和业绩。与股指期货相比，期权相对复杂，涉及方向、波动率、时间价值三个维度，并且收益是非线性的。一方面，部分私募对于期权的工具不够熟练，另一方面期权的流动性可能无法满足头部机构的对冲要求，所以不少主流机构仍选择股指期货对冲。
然而，与股指期货对冲相比，周俊认为，期权对冲有三大优势，第一，对冲成本优势，期权不存在期指深度贴水的问题；第二，构建了价格补偿系统。卖出看涨期权对冲，相当于把房子租出去，收租金（收期权费）。一年下来即使行情波动不大，卖出看涨期权在实现对冲的同时还能收到期权费的补偿，这部分收益甚至能达到10%；第三，不妨碍股票端的区间收益，即如果指数上涨，利用股指期货开空单对冲就双向锁死了，失去了赚钱的空间。而期权对冲则不同，在一定的区间内，期权不但能补偿时间价值，还不妨碍股指端上涨获得的区间收益。
“我一直觉得期权是让知识积累变现的最高效率的投资工具，如果要用好这个工具则需要两方面的积累，一是要对市场和标有深入的理解；二是要对工具能够熟练的使用，这是建立在多次极端行情下的交易基础上获得的经验。”周俊说。
除了在期权端加强研究深度，同时在股票，端喜鹊资本也在不断发力，加大投研的投入，大力招聘行业资深研究员，构建股票基本面的研究深度。
“我们股票端主要以上证50和沪深300和核心行业构建股票池，自上而下对估值因子、行业筛选股票，自下而上的进行行业、成份股研究。只有在股票端作出超额的阿尔法收益，才能给客户带来超额的业绩。”周俊说。
谈到后续行情，周俊认为，随着疫情的好转以及国内经济活动的提升，下半年各项经济指标环比将改善，大概率会推动资产价格的上行。不过，部分股票已经运行至高位，部分上市公司二季报存在较大的业绩压力，短期股价有调整压力。
本文主要介绍怎么使用期权合约做对冲？期权对冲怎么做？期权合约的对冲，又可以看做是合约风险的对冲，实际上，就是一种为了降低另一项投资可能带来的亏损或者说风险。
怎么使用期权合约做对冲？期权对冲怎么做？
期权的对冲，是在行情不好的时候用另一个方向的合约盈利来弥补的操作。是所持认购期权的走势不好时，就买进认沽期权。所持认沽期权走势不好时，就买入认购期权。
在期权交易市场中，投资者应该先了解交易的风险，进行应对方案，有大部分的风险都可以完全避免的。期权风险对冲操作主要有以下两种：
1.买入认购期权：买入认购期权的优点是可以有效地进行风险对冲，而且所需要的资金成本也是比较小的，在投资的时候投资者也有一定的几率还能够小小的赚一笔，但是同样这样的方式也是有缺点的。那就是如果波动率回落，那么使用虚值期权对冲的话就有一定的损失。
2.卖出认沽期权：卖出认沽期权的优点是在投资的时候，是不用担心波动率是不是会突然发生大的行情变动的，不论是上升还是下降都不用太担心，但同样的也存在一定的缺点，那就是使用这样的一个策略所占用的资金所需可能是比较大的。
小结：以上就是怎么使用期权合约做对冲？期权对冲怎么做？希望对各位期权投资者有帮助，了解更多期权知识内容。
中国能源化工市场价格指数供应商“隆众资讯”统计显示，进入2022年以来，航空煤油市场价格呈稳步上扬的态势，3月份，航煤市场价格一度涨至8300元/吨，较年初上涨1490元/吨，涨幅21.88%；3月下旬过后，航煤价格略有下降，由高点8300元/吨降至目前7820元/吨，跌幅5.78%。
分析指出，其中主要是由于进入三月份部分主营和地方炼厂进入检修期，供应趋紧，加之受地缘政治局势紧张影响，原油收盘持续走高，炼油成本大幅提升，导致油价上扬。
最新预测表明，新一轮采价周期内，5月航空煤油进口到岸完税价格预计为8022元/吨，而2021年及2020年5月份，航空煤油进口到岸完税价格分别为4082元/吨和1682元/吨，两年时间内航油价格翻了数番。
一名机长告诉界面新闻，飞机一般只带单程油，因此航班每次起飞前都要加注一次航油，包括航段用油、备份油和备降油，由航空公司签派员根据飞行计划计好，机长核对无误就按签派计划加油。
另一位熟悉航油加注的业内人士向界面新闻解释，“航段每小时耗油主要按飞机发动机来划分，国内占比较高的737NG系列飞机使用CFM56-7B发动机，每小时耗油在2.5-2.7吨之间”，他表示，每个机场都有中航油基地，由中航油直接向航空公司提供航油燃料。
据民航局每年发布的《民航行业发展统计公报》相关数据推算，近两年全民航每年大约消耗3000万吨航油。
疫情下降本增效是航空公司普遍诉求，作为占比最高的成本项目，降低燃油成本显得更为重要，年度财务报告中，航空公司均提到节省航空燃油的方法。
国航称，在保障航班生产运行安全正常的基础上，控制返航备降、合理控制飞机重量、动态监控飞机性能、优化航路、精细化管理计 算机计划油量、提高预配业载精确度，2021年节约航空燃油2万吨。
东航表示，推行减重节油管理和技术应用降低油耗，通过控制餐供品等举措累计动态减重2.8万吨，可用吨公里油耗连续下降，近四年累计节油约39万吨。
但是航油属于航空公司刚性成本支出，加上航空公司运输生产量与航油消耗量呈正相关关系，靠节约燃油来降低成本的空间相对有限。
目前，航空公司缓解航油成本压力主要包括两种方式——征收燃油附加费和开展航油套期保值，航油套期保值是航空公司控制航油成本、规避经营风险的工具，但使用该工具并非一本万利，国有大型航空公司也遭遇过航油套保亏损惨重的情况。
国航从2001年起进行航油套期保值业务，2005-2007年3年间，航油衍生工具的净收益为0.95亿元、1.13亿元和2.36亿元，但是2008年，由于油价大幅度下降，国航航油套期保值发生巨额亏损，占到当年亏损的81.67％，东航2008年航油套期保值损失占当年总亏损的45.96％。
疫情以来的两年多时间，2020年航油价格下行，华夏航空和吉祥航空发布公告称，董事会通过了开展原油套期保值业务的议案，但吉祥航空因无法对油价趋势准确判断，未进行实际操作。
华夏航空2020年和2021年均开展了原油套期保值业务，2020年华夏航空交割部分产生收益0.83亿元，2021年交割部分产生收益0.18亿元。
三大航中，仅东航开展了航油套期保值交易，2021年减少航油成本5.80亿元，并表示未来将积极研判油价走势，根据董事会授权，谨慎开展航油套期保值业务，国航和南航则没有进行航油套期保值业务。
东航期货投资咨询部经理岳鹏在接受《期货日报》采访时称，国内航空公司对航油套保的认识和操作经历了不断摸索发展的过程。疫情后，不是所有航空公司都参与了航油套保操作，主要是由于对套保工具认识不足，缺乏套保制度和套保团队是其中根源。
他表示，随着油价的波动率明显加大，组建专业的套保团队、制定套保制度、精确研判油价、选择合适的套保工具类型并选择精准的进入时机和退出时机，都是航空公司需要面对和改善的。
界面新闻记者注意到，2月份印发的民航局纾困政策文件中，还首次提出降低航油进口到岸完税价格的措施。
根据国家发展改革委2011年印发的《关于推进航空煤油价格市场化改革有关问题的通知》，航空煤油进口到岸完税价格由采价期新加坡市场平均离岸价格加海上运保费、关税、增值税、港口费等因素构成。
民航业纾困政策指出，要研究协调推动中航油集团与上游企业协商取消航空煤油价格中包含的海上运保费（2 美元/桶）、港口费（50 元/吨）等费用，预计2022年可为行业节省燃油成本30多亿元。
就在航空公司为航油价格攀升焦头烂额之时，由于国内疫情形势严峻，出行需求加速萎缩，大量航班收益远无法覆盖航油等运行成本，航空公司越来越多地选择将飞机停在地面。
航班管家数据显示，近一个月全民航航班取消率基本在80%以上，除了疫情影响取消航班，还有相当一部分属于航司“计划性”主动取消，国航一名航班计划员告诉界面新闻，公司计划原因取消航班其实有很多方面，比如飞机维修、航司运力不足、客流难以支撑等等。
他解释，现在航班大量取消，“要么是机场那边因为疫情原因发函要求航司取消，要么就是客流量太低，航空公司飞航班会巨亏，干脆选择不飞”，至于客流量太低取消航班是否有一个界定区间，他告诉记者，这个受市场情况影响，具体要看航线部门如何做判断。
刚刚过去的清明假期，全民航执行客运航班量同比2021年清明假期下降82.1%，宽体机日利用率为0.7小时/天，窄体机利用率为1.3小时/天，民航专家林智杰表示：“这意味着，清明假期全行业有90%的飞机都趴在机坪上晒太阳”。
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