上证报讯 据深交所11月2日消息，中国创盈市场服务有限公司发布关于深港通下的港股通股票名单调整的公告。
因民众金融科技（00279）实施股份合并，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，港股通股票名单发生调整并自今日起生效，相关调整信息如下：
同时，深港通有助于推动国内资本市场的健康成长。宋清辉认为，如果A股市场希望吸引大量境外资金，就必须对自身进行严格的监管，对违规行为绝不姑息。股市中“坑蒙拐骗”等违法违规现象将得到有力遏制，市场逐渐真正恢复为经济的“晴雨表”。
再从纯技术层面看，深港通开通的概念已经炒作了一段时间，两个市场投资者早有所布局，前期已有一定程度的消化。加之快到年底，许多投资者开始准备收金过年，调整下一年投资方向。因此，深港通股票交易不会太过活跃也在情理之中。
由于深圳市场股票的估值明显高出欧美及香港股市，再加上外国投资者对国内市场了解不多，对外国及香港投资者来说，是否愿意马上借道深港通进入大陆股票市场，或许是立竿见影。
由此，大陆资本市场对于刚刚开通的深港通还需理性看待，不能奢望股市指数会立即飙升。两地股市繁荣是需要一个逐渐消化的过程，作为一种长期发展战略，它的影响与作用是长期的而非短期作用。犹如沪港通一样，深港通同样需要一个适应过程，要有一个理性的市场反应，这才是一个成熟的资本市场的应有状态。
中银香港副董事长兼总裁岳毅认为，深圳证券市场的上市企业年轻、业务多元化、具增长潜力，与香港股市具有很强的互补性，加上深港融合的基础较为深厚，深港通可为中外投资者提供更丰富、更多元化的投资选择。
庄少峰认为，深港通的政策框架延续了沪港通交易、结算、监管方面的基本制度，但又有了新的突破，即虽然保留单日限额，但取消了总限额，港股通的每日额度实质上也扩容了一倍。这一重大改变充分展现了我国资本市场对外开放的自信，使其为两岸的投资者带来了更丰富的选择，更具吸引力。
近五年来，恒生综合指数的市盈率始终保持在15倍之内，波动率仅为1.34%；而同期，上证综指的市盈率在高峰时期达到了23倍，波动率达2.87%（见图1）。相较于A股巨大的波动性，港股指数市盈率的历史走势更为平稳。
从估值上看，港股市场蓝筹股的市盈率明显高于创业板市场的市盈率，这一现象与内地股市恰恰相反。以2016年8月31日的交易数据为例，当日港股市场的市盈率中位数为6.72倍，远小于当日恒生指数市盈率11.38。反观A股市场，同一交易日的所有上市公司市盈率中位数为50.23，比上证指数的市盈率中位数15.74高出2.2倍，这一估值水平也比港股的数值高出近6.5倍。不难看出，在A股市场中小板、创业板个股受到资金热捧的同时，港股市场的小盘股却受到冷遇。两地的投资理念存在重大区别。
将港股中的H股剥离来看，其总体并不比港股其他蓝筹股更具吸引力。截至目前，同时在A股和H股市场上市的企业有90家，其中有67家属于恒生综合指数权重股。最新数据显示，这67家企业的市盈率中位数为9.91倍，低于恒生综合指数所有权重股市盈率的中位数。（见表1）。
然而，通过对外资在港股市场的投资逻辑和对沪股通个股的投资热度分析不难预见，深港通开通后短期内成长股对外资的吸引力可能并不乐观。相比于沪股通，深股通标的的市盈率整体水平更高，中位数达55.48倍，年均股息率仅为0.56%（见表2），不符合外资对投资标的低估值、高派息的要求。此外，外资在港股市场上的投资以大盘股和蓝筹股为主，已形成较为固定和稳健的投资风格。深股通成长股的标的资产相对大盘股具有更大的波动性，可能与外资一贯的投资逻辑不相匹配。
自2011年起的五年多来，AH股溢价指数的均值为112。其中，沪港通开通之前的均值为102.65，基本保持在均衡状态。2015年之后，A股进入大牛市时期，溢价率一直维持在120%以上（见图3）。结合近十年的数据来看，120%的溢价率大体可以视为A股牛市的分水岭。
需要注意的是，近几个月来，AH股溢价指数在高位运行了一年半之后开始走低，目前已逼近120的分水岭。9月9日的溢价指数已降至118.79。近期内AH股溢价的收窄是由港股行情的反弹所引起。
当然，这也给投资者提供了选择标的。当前A股市场中，深市券商股有12只，其中深圳主板有7只，分别为：长江证券、广发证券、国海证券、国元证券、锦龙股份、东北证券和申万宏源；中小创类券商股有东方财富、第一创业、国信证券、西部证券和山西证券等5只，这12只个股中除第一创业外，均为深证50，沪深30指数成份股，其对深市走势影响明显，深港通开闸后，这些重点指数成份股或有望首批入围。
2)货币政策：自2014年10月以来， AH股溢价逐渐回升，其主要原因在于中国央行多次实行降准降息，利率水平持续走低，资本出现外流。此外，央行在2016年三季度货币政策执行报告中表示坚持货币政策中性稳健态度不变。预计短期内我国货币政策不会改变，对两地市场溢价收窄作用有限。
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