文 | 姜岩
来源 | 投中研究院
资产管理机构可以是公司制企业，也可以是合伙制企业，或者是其他的组织，资产管理机构一般要求有金融投资界专业人士和经济、金融界知名专家、学者与教授组成顾问团队。
再者，在承担责任方面，有限责任公司的股东以出资额为限，承担责任。股份有限公司的股东以认购的股份为限，承担责任。而合伙企业里的有限合伙人以出资额为限，承担责任。普通合伙人则承担无限的责任，也就是说，普通合伙人的责任重大。
我们先从最基本的开始讲，就成员。
１、万科“大股不控股、支持不干预”模式下宝能难以谋利
视觉：邹利
合伙制基金很少采用普通合伙企业形式，一般采用有限合伙形式。有限合伙制基金的投资人作为合伙人参与投资，依法享有合伙企业财产权。其中的普通合伙人代表基金对外行使民事权利，并对基金债务承担无限连带责任。
也就是说，在这次的收益中，D 先生相当于交了两次税。
2）代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务；
附录：2008年后预算内、外财政扩张方式一览
比如，在泡泡玛特成立初期，电商行业处于爆炸性成长时期，很多投资人不看好泡泡玛特的线下零售店。王宁坚持认为线下体验型消费具有不同于线上的价值。在公司发展遇到困境时，麦刚清晰地感受到王宁及其团队的定力，以及对公司价值的笃定。
接下来是税收方面，也是重头戏。
这些设想的目的都是要回归创投行业从业者的本质-“寻找和支持优秀的创业者，为投资人获取长期回报，奖励优秀管理人”。
而在合伙企业里，除了普通合伙人可以代表企业，可以执行合伙事务。有限合伙人对外是不能代表企业，不能执行合伙事务的。
有限合伙私募基金的缺点：
随着国企改革的进一步推进，房地产业内的央企整合明确了思路，即通过整合资源，做大做强某一家或几家企业，提高行业集中度和资源使用效率，降低运营成本。这无疑给华润集团的发展提出了新要求，形成了外部压力。而此时华润集团内部有华润置地和万科两个房地产巨头，特别是华润置地（亲儿子）的商业地产自持开发模式已经成型，收益颇丰，如何平衡资源、协调发展，抑或是可以整合优化、强强联合，就成了华润不得不再次考虑的一个问题，这也就形成了内部压力。
谈起从业多年影响投资理念的一笔投资，麦刚称要写进自己投资历史的肯定是比特币，只不过它不是一家公司。如果论创业企业，他毫不犹豫地说是泡泡玛特。
2）有书面合伙协议；
2009年以后预算内财政扩张，大趋势是打开地方举债约束，并打开地方政府举债空间。地方政府举债主要依靠专项债，所以近年专项债规模一再攀升。
收回“股东借款”200万本金，并以500万转让被投企业股权。本阶段合伙企业需要缴纳转让股权印花税=500万*0.05%=0.25万
（1）GP认缴出资额体现了GP的各方面能力，如资金实力、偿债能力以及募集成立基金的诚意；
每次投资决策前，他都会深入到创业公司，和团队交流，观察公司氛围。因有亿友、通卡、豆丁网，泰捷，OkCoin等历经10多年的5次成功创业经历，他对企业发展节奏熟稔于心，对创业者的悲欢感同身受。“创业多年，在一线的经历令我很容易和创业公司的CEO进行深刻对话，当然也就可以判断出那些不太靠谱的创业者和创业项目。”
【华彩解读】
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（二）政策行积极扩表
多位投资人已提起诉讼
今年7月，《每日经济新闻》揭露了该机构在多个投资项目上出现的问题，其中规模最大的腾邦梧桐基金引起了广泛的关注和反响。
核心型、增值型和机会型三类不动产基金在风险等级上依次从低到高，潜在的预期回报也随之增加。目前国内市场上核心型基金相对更为常见，我们观察原因主要包括以下方面：
与一般股权私募基金相同，有限合伙型不动产基金的决策机制同时受限于《中华人民共和国合伙企业法》（“《合伙企业法》”）和《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会令[105]号，“《私募办法》”）等规定：
合伙企业取得股息红利，合伙企业从被投资方取得的股息红利所得，合伙企业按代收代付处理，合伙人为自然人的，按国税函〔2001〕84号）文件规定，“合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利，不并入企业的收入，而应单独作为投资者个人取得的利息、股息、红利所得，按“利息、股息、红利所得”应税项目计算缴纳个人所得税。”其适用税率为20%。合伙人是法人和其他组织的，按25%缴纳企业所得税。
从宝能的本质来说，其不具备全面接管万科的能力，增持万科属于低价买进高价套现的投资思路。
生效日期
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