今年以来股市行情持续低迷，春节后更是出现了一波大幅度下行的行情。对于我们小散们辛辛苦苦攒下来的本金一下亏了不少。然而在股市里打拼多年的朋友都清楚，目前A股的价格已经是非常有吸引力了，只是在短期走势上是否还存在一定的下探空间，这是与环境和政策密切相关的，而且又是多变的。那么就使得我们内心出现非常焦虑的情绪，割肉离场又怕踏空，而继续持有又不知何时才见底。
疫情下降本增效是航空公司普遍诉求，作为占比最高的成本项目，降低燃油成本显得更为重要，年度财务报告中，航空公司均提到节省航空燃油的方法。
传统雪球及阶梯式雪球在每日结算时，若标的跌破一定下限后会面临追保风险。而不追保雪球的出现则解决了投资者反复被追保的问题。不追保雪球在发生敲入、没有敲出的情况下，最大亏损以敲入线为上界，没有额外亏损的风险。相应的，投资者可获得的票息也会相应的下降。
因此，两者的适用场景也不一样，我们认为指数定投更适用于资产较少，但每月现金流充沛的工薪阶层；而吃贴水更适合资产中上，可以将一部分资金长期配置在IC上的投资者。当然，指数定投与IC吃贴水本身并不矛盾，我们完全可以同时定投指数ETF，也同时滚动IC吃贴水。
优化底仓收益：对于产品长期持有的底仓，若认为1年内上涨空间不高，可将底仓替换为同等规模的雪球结构。享受一定的安全垫，并获得较高增强收益。即使出现敲入，亏损不高于直接持有标的。
但是实际上近月合约并不是永远都比远月合约年化贴水深，部分时段近月合约反而年化贴水更浅。如果我们根据当下不同的深浅状况，来决定是“多近空远”还是“多远空近”，那么收益将得到大幅提升。
基差的本质，基差的收敛性，基差的周期性，基差的风险点等。
图1-72022年权益市场事件回顾
德国能源政策的短视以及其地理位置也是造成天然气危机的原因。一方面，位居欧洲大陆中央的德国天然气管道网向西通过荷兰之间与北海油气田相连，向东通过亚马尔管道与西西伯利亚大气田连接，向北通过北溪1号和2号与俄罗斯本土直接连通。过于发达的管网和廉价的管道气使得德国政府从未计划修建液化天然气再气化设施，因此美国和中东的液化天然气无法直接运抵德国本土，而必须在波兰或法国中转。另一方面，德国南方阿尔卑斯山阻挡了该国管网与南欧网络的整合，南欧较为富裕的液化天然气再气化设施也因此无法被德国使用。
将期权工具以买方的角度引入到风险管理中，通过做多Gamma及Vega的方式享受极端行情下产生的收益，正是塔勒布老师所提及的“反脆弱性”原理。
华夏航空2020年和2021年均开展了原油套期保值业务，2020年华夏航空交割部分产生收益0.83亿元，2021年交割部分产生收益0.18亿元。
另一方面，慕尼黑隔热研究所FIW的最新数据表明，房屋的隔热性能和新旧程度对天然气开支影响巨大。以90平方米的公寓住宅为例，2010年代之后新建的环保建筑因拥有最佳隔热性能，其年天然气消耗量仅需2600kWh，至于修建于1950年代战后复兴期的工人住宅，因彼时并未考虑隔热性能，该类同面积住宅的年天然气消耗量需要18750kWh。
我们认为后者比较稳健的升级路径是企业自身的成长以及价值发现，因而未来大概率还能继续表现优秀，而激进的升级路径则很可能是受到市场短期的投机炒作之风影响，长期来看会造成负面效果。
市场报价断层
从期权的角度来讲，雪球产品是一种奇异期权，是一种特殊的认沽期权。雪球产品的发行方相当于认沽期权的买方，支付票息（期权费）获得下跌的保护；而购买方相当于认沽期权的卖方，获得票息承担下跌的风险。
Goncalves认为，今年美国的利率环境不如2021年，美国国债的吸引力也有所削弱。据称，许多日本客户在比较债券市场产品时都会考虑外汇套期保值成本，因此日本投资者可能更青睐欧洲公债、高收益抵押贷款和美国信贷。
天然气电厂成本的暴涨导致天然气价格迅速传递至电力市场。欧洲电力现货市场EPEX今年的价格已经远高于去年同期水平，尤其是今年8月电力市场价格一度暴涨至580欧/MWh的天价，与荷兰TTF基准天然气期货价格同期创下峰值的走势完全一致。
■备忘信息
这样的循环导致了基差水平具有非常明显的周期性。另外，不管是公募的中性对冲基金，还是私募的中性对冲产品，产品的新发、续发、募集一直到交易需要经过层层手续，并且和当下市场中投资者的购买热情息息相关，因而也导致了基差周期性质的强化。
原本墨西哥政府抵御油价下跌的方式是通过从高盛、摩根大通和花旗集团购买看跌期权，但近年来，对冲交易成为更加普遍的手段，墨西哥政府在这方面也取得了巨大的成功。
滑点产生的原因是什么？
上涨幅度有限。
可以看到文华赢顺仅提供了行情数据，未提供基差类衍生数据；wind提供了基差、基差率，但是未提供基差水平（考虑年化、考虑分红等）。
但是近月远月的到期时间并不一样，如果修复情况如左图，整体基差扩大，那么由于远月更远，实际基差变动更大，做多亏损更多，整体空近多远组合亏损。如果修复情况如右图，整体基差缩窄，那么由于远月更远，实际基差变动更大，做多盈利损更多，整体空近多远组合盈利。
另一方面，慕尼黑隔热研究所FIW的最新数据表明，房屋的隔热性能和新旧程度对天然气开支影响巨大。以90平方米的公寓住宅为例，2010年代之后新建的环保建筑因拥有最佳隔热性能，其年天然气消耗量仅需2600kWh，至于修建于1950年代战后复兴期的工人住宅，因彼时并未考虑隔热性能，该类同面积住宅的年天然气消耗量需要18750kWh。
随着市场逐步由普涨普跌行情向结构性行情转变，近年来越来越多成分股跑输综合指数，跑赢比例保持在40％附近，随机挑选股票，连续六年跑赢指数概率仅为：
本文源自金融界
那么要解决系统性风险带来的冲击当然最好的方法就是通过对冲手段来规避风险。股市起伏不定，但是通过一段时间的交易经验积累外加一点技术分析，去判断市场是在上升趋势还是下行趋势这个并不困难。困难的是在趋势转折点上的把握，因此，我们只需要在对行情把握程度较低的时间段里运用对冲工具，对我们持仓市值进行对冲就可以做到短期规避风险的效果。那现在A股市场上我们可以有什么工具可用呢？
美国银行的策略师在3月底预测，日本投资者持有美国公司债券所获得的额外收益，一旦换回日元，很快就会被完全抵消。他们补充说，一些日本基金经理甚至可能决定卖出他们的企业债券头寸，因为持有成本变得令人望而却步。
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