每经记者：陈晨 每经编辑：赵云
本报记者 赵学毅 见习记者 许林艳
2001年，经北京市人民政府批准，北京指南针科技发展股份有限公司成立。
2022 年上半年，公司推出了全赢系列私享家版软件的 APP（移动端）以及全赢系列另外一款高端产品——全赢决策智能阿尔法版。
借助东方财富强大的流量端能力，东方财富积极开拓基金+证券两大金融业务增长极，变现成效显著，2015 年后连续获取金融牌照不断扩张金融业务生态，形成了较完备的财富管理能力。
公司的客户群体中专业投资者基数大，与证 券公司的目标客户群重合度较高，通过广告服务业务合作，公司可以进一步增加客户的粘性，并向合作的证券公司收取相应广告服务费用，同时证券公司亦可以快速扩大其客户群体规模，从而取得双赢的合作效果。
两部分业务的服务具体包括：
另一方面，网信证券多年经营不善，指南针接手后，未来几年利润或受侵蚀。
4月14日，因收购网信证券而备受市场关注的指南针（300803.SZ）公布2022年一季报，公司在报告期内实现营业收入6.23亿元，同比上升89.51%；归母净利润2.67亿元，同比大增176.5%。
指南针首季的营收与净利润均创下公司季度历史新高，其中，第一季度的营业收入是2021年全年总营收的66.8%，归母净利润则较2021年全年净利润高出51.7%。
公司营业收入同比大增主要系金融信息服务业务快速增长，这一业务是公司的绝对主营业务，该业务2021年的营业收入占公司总营收的比重达92.08%，金融信息服务是公司向专业的个人投资者提供证券工具软件，主要包括全赢博弈系列和财富掌门等系列产品。
第一季度，指南针营业总成本为3.11亿元，同比增长43.3%。另外值得注意的是，截至一季末末，指南针的的应付职工薪酬为1.69亿元，较2022年初增加99.3%，主要是尚未支付的季度奖金以及绩效工资大幅增加，这也导致公司在季度内节省了营收支出。
从2021年来看，公司四个季度营收入分别为3.29亿元、2.12亿元、1.99亿元和1.92亿元，归母净利润为0.96亿元、0.35亿元、0.33亿元和0.13亿元，呈现出逐季递减的趋势。
截至3月31日，公司总资产为26.6亿元，归母净资产为15.5亿元，货币资金为17.9亿元，另有交易性金融资产1.88亿元，该部分资产为公司持有的尚未到期的短期银行理财产品。
据《重整计划草案》，网信证券原股东联合创业集团、盛京金控及恒信租赁的出资人权益将调整为零，指南针将投入人民币 15 亿元重整投资款用于网信证券债务清偿，并取得重整后网信证券100%股权。
二是互联网企业，以互联网模式运营的公司，包括拥有券商牌照的东方财富（向券商子公司导流）、以及不具备券商牌照的同花顺（与多券商平台合作，向其导流）。
收购网信证券后，指南针很快发布了30亿定增计划。该交流会提到，“本次定增是经营层面的必要性定增，因为证券行业的收购必须是自有资金，证券的经营需要融资。网信证券的净资本在2亿左右，所以需要通过资本市场来融资。”
2022年 2 月 10 日，指南针发布公告称，被确定为网信证券重整投资人。
“网信证券的新任高管已经陆续到位。例如，原公司分管大数据业务的副总经理屈在宏先生，不久前已经从指南针离职，任职网信证券的副总经理、首席数据官。”指南针在最近的机构调研时表示：“这反映出公司未来'互联网+金融'的背景属性，即网信证券将通过母公司IT赋能，高度依赖数据驱动的模式，走互联网证券的特色发展道路。”
我们预计公司代理买卖证券业务将受益于客户转化带来的收入增长。
指南针多年来积累了庞大的用户群体，截至目前公司已累积注册客户人数超过1500万，累积付费客户超过 150 万。这些用户是具有高活跃度、高频交易、高持仓比的中小投资者，将给网信证券经纪业务提供极大的潜力挖掘价值和再度开发空间。
另外，指南针还表示，指南针的管理团队IT色彩非常浓厚，这是公司的传统优势。公司拥有以名校毕业的研发人员为骨干的核心团队，且有稳定的人员补充，形成梯队的趋势，但是另一方面来看，也要承认指南针的现有管理团队在金融领域的经验有所欠缺，因此网信证券的管理团队组成的选择必然是这两方面人才的结合。例如，网信证券已经到任的总裁宋成先生，就是非常资深的证券业务高管，拥有在中信证券各条业务线14年的工作履历，又在另外一家证券公司担任过长达6年的总裁。
目前指南针保险经纪营收占比不足0.1%，可见其并不重视经纪渠道建设，这意味着未来几年指南针难以通过证券业务获得较大业绩增量。
作者 | 孙沐霖
以15亿收购网信证券，指南针业务拓展落下重要一字。外界对此寄予较高期望并称其为“小东财”。
数字技术促进金融信息服务商推出更多满足投资者需求的产品。以指南针为例，公司 2021 年从广度和深度两个层面完善产品的更新迭代：
公司开发出了种类丰富、功能强大的产品体系。公司产品侧重于证券交易信息的动态追踪与静态分析相结合，产品专业化、多元化，针对用户的不同需求，提供针对性的产品服务，并将投资者教育与技能培训融入产品与服务的过程中。
2019年，指南针在深圳证券交易所创业板成功上市。公司的主营业务为以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务；同时，公司基于自身在金融信息服务领域积累的客户资源、流量入口优势及营销优势，积极拓展广告服务业务和保险经纪业务。
根据公司金融信息服务、广告服务业务、保险经纪业务、证券业务对公司的发展情况，我们对公司业绩进行预测。
为了收购网信证券，指南针把几乎全部家底都拿了出来，但也把指南针的最后一环打通形成了闭环。此次指南针增发30亿投入网信证券也是必然，并且我预判此次定增对象为大多数为指南针或者指南针主要股东，因为定增需要稀释股份，指南针刚刚拿到稀缺牌照，不可能那么快稀释自己股权，不仅如此二级市场也可能出现主要股东购买情况（如何购买你懂的）；市场抽血，在资本市场低迷时候投资者都相对厌恶，但指南针定增我认为是给大家一个机会（客观分析），不仅如此，我认为指南针还会进行可转债发行，一旦指南针符合发行可转债条件，他不会放过这个机会，因为同信证券需要增加注册资本金，需要拿钱来进行设备更新，需要投入融资融券等等，虽然都看似抽血，但对于券商来说，基本就是大幅提高利润的必由之路。至此，做下温馨提示，结合我上篇文章（浅谈A股的战略机遇期）以及今年去年券商大规模进行融资来看，戴维斯双击会在不久的将来降临，我们拭目以待。
低端版本（博弈版）销售根据阶段性的免费版客户的数量累计和体验情况，全年各月基本常 态化销售；
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