粉丝问：孟老师，请问光伏行业资本疯拥进入，上市公司都在上百亿定增，光伏指数屡创新低，后期光伏行业会不会出现严重的产能过剩，内卷价格战，造成一批企业消失，这样的情况光伏行业公司还值得长期投资吗？
我回答：“你这段话可以把“光伏”二字换成“半导体”或“人工智能”、“券商”等所有行业，使用起来都适用。”
当今社会哪有不卷的行业？小到手机屏幕、耳机，大到机械、地产，哪个行业不是产能过剩，行业内竞争激烈？几年前全国白酒企业就有数万家！生猪行业已经连续二、三年处于全行业亏损，在这种情况下当下各大养殖户依然赔本赚吆喝，依然扩大生产。私企加油站和中石油、中石化展开全面竞争，搞得石油巨头们都不得不赔钱搞促销。中国电信、中国联通的客服电话服务热情得我们每个老百姓都能感觉得到，银行、券商对高端客户的追求就差点达到下跪服务的地步了。
我国各行各业每年都会有成百上千家企业倒闭，但这丝毫不影响各行各业的发展。几千年来社会就是在不断的残酷竞争中发展和进步的。所以，我们不要把“内卷”视为一个坏事情。内卷促进了行业的发展，促进了人类的进步。
我们进行股票投资不是为了找一个“不内卷”的行业。我们的目的是要寻找一个有前景的行业。这样的行业尽管几百年、几千年来一直处于残酷竞争之中，但是行业目前依然向前发展。比如，机械制造、建筑、银行等行业至少有上百年的历史了，这些行业已经卷了上百年，但是这些行业至今依然健康发展。
只要一个行业前景向好就值得我们投资这个行业，值得我们投资这个行业的指数基金。行业指数的编制规则是不断把优秀的公司纳进来，把变差的公司踢出去。我们投资指数基金时不用考虑行业的内卷问题，指数编制者会不断更新指数里的上市公司，以时刻保证指数里都是行业大浪淘沙后留下的最优秀的公司。所以行业无论如何内卷，只要行业有前景，行业指数基金的走势长期看一定是不断向上的。
对于，我们喜欢投资个股的价值投资者而言，我们的目的是要选择行业里最优秀的公司，有最大概率能在内卷中最终胜出的公司。例如，白酒行业至少有数万家公司天天都在卷，我们选择投资茅台这种现在只卷别人，不被别人卷的公司进行投资。尽管行业内卷，我们未来也有很大的概率投资获得成功。
我有个朋友是自媒体作者，前两天他说自媒体行业太卷了，他每天很累，赚得却远不及以前多。我说：“不是自媒行业卷，而是你没有绝活。”
为什么你会感觉卷？
无非是因为你会的东西，别人也会。你要有点别人没有的东西，你就不会觉得卷了。作为上市公司没有自己的核心技术专利、没有自己的独特品牌、没有自己的差异化产品定位，当然就会特别的卷。
反之，像贵州茅台、长江电力、上海机场、片仔癀这样的公司有自己的资源优势或品牌势，它们这种不怕卷的公司才是我们价值投资者应该关注的目标。
注：文章中所提及股票名称都是为了举例讲解投资理念所用，并非股票推荐。据此操作，后果自负。
新浪公司近日宣布，董事会收到由New Wave MMXV Limited（以下简称New Wave）发出的日期为2020年7月6日的非约束性私有化要约。该要约提议以每股41美元现金的价格收购New Wave尚不持有的公司全部发行在外的普通股（以下简称私有化要约）。这意味着，继58集团之后，又一家中概股准备退出美股资本市场。
就目前要约收购的提议价格来推算，此次交易对应的新浪估值为26.8亿美元。截至7月6日美股收盘，新浪股价上涨10.55%报40.54美元，总市值26.51亿美元。
新浪拟私有化退市，估值26.8亿美元
据介绍，New Wave是一家注册于英属维京群岛、由新浪董事长兼CEO曹国伟控制的公司。
新浪方面表示，公司董事会已经组建了一个由独立董事张颂义、张懿宸和汪延组成的董事会特别委员会，以评估和审议这一私有化要约。“公司董事会提请公司股东以及其他考虑交易新浪股票的人士注意，目前董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约，尚未就如何回应此私有化要约而作出任何决定。公司无法确保买方会给出最终的正式要约，无法确保是否会签署任何协议，亦无法确保这一交易或其他任何交易将被批准或达成。”
据新浪向美国SEC递交文件显示，截至2020年3月31日，新浪董事长、CEO曹国伟持股13.5%，有58.6%的投票权。其中，曹国伟通过New Wave MMXV Limited持股12.2%，有58%投票权。
此外，Schroder Investment Management North America Inc持股为5.4%，拥有2.6%的投票权；Black Rock, Inc.持股为5.3%，拥有2.5%的投票权；Susquehanna Securities and its affiliates持股为5.3%，拥有2.6%的投票权。
一季度财报显示，新浪公司净营收较上年同期下降8%，至4.351亿美元。其中广告营收较上年同期下降20%，至3.100亿美元；非广告营收较上年同期增长44%，至1.251亿美元。
对于微博走向私有化的原因，著名财经金融评论家余丰慧向南都记者表示，“新浪自身经营上应该是没问题的，关键是作为社交媒体的身份，目前面临的国内监管环境日趋严格，从活跃度和流量等方面来看，都会压抑其成长性，这是经营的外部因素导致新浪在美股表现不佳；其次则是美国监管环境越来越严格，甚至是苛刻，所以说，今后不受资本青睐的中概股就没有多少成长性，那个环境已经很难混下去，这是许多在美国上市的中国上市公司选择私有化或者回归原因之一。”
此外，余丰慧还表示，从微博的角度来看，上述两个因素导致微博管理层对华尔街逐渐失望。“新浪总认为自己的股价在华尔街被低估了，然而进一步往上走的空间又不大。从这种情感上来说，新浪管理层在华尔街也是有一种逐渐的失落感，加上每年年报出来都是不热不冷的，所以再混下去感觉也没什么意思。”
中概股告别黄金时代，再掀退市潮
公开资料显示，新浪公司是一家服务于中国及全球华人社群的网络媒体公司，成立于1998年12月，由王志东创立，现任董事长曹国伟，目前旗下核心业务包括门户网站新浪网、新浪移动和社交媒体微博。
2000年4月13日，新浪成功在纳斯达克上市，由此拉开了中概股集体赴美上市的黄金时期。
同年上市的还有网易和搜狐，前者2000年6月30日美国纳斯达克上市，发行价为15.5美元，上市市值为4.65亿美元；后者2000年7月12日美国纳斯达克上市，发行价为16美元，上市市值为4.9亿美元。
紧接着2013年10月31日，58同城在纽交所挂牌上市，发行价17美元，开盘涨至21美元，市值约13亿美元；2014年4月17日新浪微博在美国纳斯达克上市，发行价为17美元，上市市值为34亿美元；2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所挂牌上市，首日市值破2300亿美元。
转眼20年过去，在新冠疫情和中美局势的影响之下，中概股再次掀起私有化的浪潮。
据公开报道，在不到3个月时间，已有6家中概股企业传出私有化意愿。6月15日，58同城与Quantum Bloom Group Ltd.签订私有化合并协议要约；6月12日，腾讯与黑马资本对易车的私有化协议已经完成签订；4月15日，聚美优品宣布彻底完成私有化；4月18日搜狐宣布畅游完成私有化，将从美股退市。此外，6月18日，有媒体曝出华住集团也计划私有化回归港股，但华住方面暂未证实这一消息。
“这波私有化企业大多是业务集中分布在国内市场且近年来不受美国资本市场看好的企业，可能早有退出的念头，推动其私有化的直接原因一方面是中美关系不稳定，其次是《外国公司问责法案》的出台，美国监管加强让其生存环境日趋恶劣，不得不选择退市，另一方面则是国内资本市场对其持欢迎态度，港股和A股的大门纷纷打开”，证券分析师皮海洲向南都记者表示，回顾2013年的中概股退市潮大多是估值偏低，为了回国内获得更高估值，这一轮退市则是不得已选择。
余丰慧同样表示，今年掀起的中概股退市潮和2013年相比完全不同，“今年背景是比较复杂，中概股生存环境恶化得更厉害，其中包括中美贸易脱钩这种政治层面的影响，还包括特朗普以美国为中心、不让资本外逃等等管制措施，特别是针对中国和中概股企业出台的一系列非市场化的监管措施，此外由于瑞幸咖啡事件中概股企业在美国华尔街已经出现信用坍塌，这也是一个重要原因。”
在余丰慧看来，阿里巴巴、京东、拼多多等零售领域企业在美国继续生存下去或许没问题，其他涉及军事核心基础，如人工智能相关企业会比较危险。
退市之后走向，转道港股市场？
对于退市后的走向，余丰慧指出，一是私有化经营下去，第二是继续在资本市场上市即A股和港股。
“我个人建议我还是倾向于港股，港股投资者相对理性，且香港目前的处境，各种因素之下，国际金融中心的地位可能面临被削弱的风险，因此从特区政府到港交所都在采取措施”，余丰慧称，从港交所的态度来看，目前在采取过分宽松的态度来吸引中概股回归到港股市场，港股的金融市场目前依然很活跃。
普华永道最新发布的2019年IPO市场数据显示，2019年香港以募集总额3155亿港元（折合2826亿人民币）在全球IPO中蝉联第一，连续七年跻身全球三甲，融资额比2018年增加10%，全年共有184家企业首发上市。据其预测，2020年香港IPO市场将继续活跃，将会有更多的新经济企业受惠于上市条规的变更而选择香港上市，预计全年集资总额可达2300亿-2600亿港元。
对于新浪的走向，有分析人士认为，新浪会更倾向于在港股市场，“港股目前的监管环境特别好，如果新浪要二次包装上市，我个人认为会到港交所去。”但也有分析人士指出，尽管港交所更具吸引力，但随着阿里巴巴、网易、京东等优质企业的回归，也会面临更激烈的竞争，“对于更具实力、想在两地上市的企业可能会优先选择港股市场，而私有化之后大概率会走向A股。”
采写：南都记者 马宁宁
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