【基本情况】
股票名称：中国移动
股票代码：600941.SH
现价：102.66（2023年6月11日，截止发稿日，+5.94%）
所属行业：通信/通信服务/电信运营商
上市时间：2022-01-05
实控人：国务院国有资产监督管理委员会
第一大股东：中国移动香港(BVI)有限公司
第一大股东持股比例：69.68%
总股本：214亿
总市值：2.19万亿
流通股本：7.59亿
流通市值：779亿
营收构成(2022年报)：无线上网业务：42.24%；信息技术应用及服务：19.47%；其他业务：13.36%；其他：24.93%
【公司简介】
中国移动是全球领先的通信及信息服务企业，致力于为个人、家庭、政企、新兴市场提供全方位的通信及信息服务，是我国信息通信产业发展壮大的科技引领者和创新推动者。二十余年来，公司持续推进信息技术突破与应用，推动我国信息通信产业实现了“2G跟随、3G突破、4G同步、5G引领”的跨越式发展，建成了惠及全球五分之一人口的高速、移动、安全、泛在信息基础设施，一直以来，公司持续推进转型升级和创新发展，在语音、数据、宽带、专线、IDC、云计算、物联网等业务基础上，积极开拓数字经济新蓝海，不断推出超高清视频、视频彩铃、和彩云、移动认证、权益超市等个人数字内容与应用，拓展娱乐、教育、养老、安防等多样化智慧家庭运营服务，引领智慧城市、工业、交通、医疗等产业互联网DICT解决方案示范项目落地。进入5G时代，公司积极筑牢“新基建”根基，夯实千行百业数智化转型的关键基础；加速“新要素”运用，推动信息技术和数据的汇聚应用，为经济增长注入强劲动力；促进“新业态”繁荣，丰富拓展数字生活、生产、治理的信息服务，打造经济社会民生数智化转型升级的创新引擎。
【市场表现】
【基本财务情况（RMB）】
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项目 |
2021 |
2022 |
2023（预期） |
|
营业收入（百万） |
848.258 |
937.259 |
1028.548 |
|
营业收入增长率（%） |
10.44 |
10.49 |
9.74 |
|
归母净利润（百万） |
115.937 |
125.459 |
136.088 |
|
归母净利润增长率（%） |
7.51 |
8.21 |
8.47 |
|
每股收益（元） |
5.42 |
5.87 |
6.37 |
|
每股经营性现金流净额 |
14.73 |
13.14 |
1.36 |
|
ROE（归母） |
9.90 |
9.94 |
16.64 |
|
PE |
17.37 |
16.05 |
14.8 |
|
PB |
1.72 |
1.60 |
1.55 |
【核心观点】
2022年，公司全年营业收入达9372.6亿元，同比增长10.5%，其中主营业务收入为8120.6亿元，同比增长8.1%。归母净利润为1254.6亿元，同比增长8.2%。
中国移动2022年的基础业务稳健增长，移动和固网业务ARPU持续提升。
数字化转型已成增长重要引擎，资本开支侧重持续向数字化推进。
公司持续加大研发投入，积极推进5G、6G等新一代通信技术发展，加速推动AI产业布局。移动作为国内龙头运营商，有望借助运营商优势深入布局算力产业链并切入AI服务业务。
总结：2022年研发投入217亿元，同比增长17.0%，公司坚持以价值创造为核心，提升效能。2022年派息率为67%，全年股息合计每股4.41港元，同比增长8.6%。2023年计划以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上，持续为股东创造更大价值。
【风险提示】
5G应用不及预期；运营商内部继续降费提速竞争
【盈利预测、估值】
结合2022年年报及2023年一季报，2023/24/25年EPS预测6.37/6.95/7.59元。考虑到公司的行业地位，以及创新药有望迎来加速放量，带来高成长属性，给予公司2023年14.80xPE，对应目标价111.6元。
【声明】
本文仅限于交流，不构成投资建议。
上市难，难于上青天…
作为一家成立于2007年的企业，财富趋势谋划上市已有8年之久，但每一次冲击上市似乎都不太顺利。
曾在2012年、2017年均欲冲击上市的“通达信”母公司财富趋势，由于业内提出的篡改财务数据、粉饰业绩、隐瞒关联交易等问题，一度被证监会“按下”。如今时隔2年之久，借道科创板，财富趋势能否成功敲钟呢？
一波三折
2012年5月9日，财富趋势首次递交上市招股书，拟于创业板上市。然而，招股书发布后，坊间关于财富趋势篡改财务数据、粉饰业绩、隐瞒关联交易的传闻甚嚣尘上， “造假上市”的质疑不断。随着财富趋势招股底稿的流出，财富趋势造假真相终被公之于众，在证监会“史上最严核查令”下，财富趋势最终梦断IPO。
2017年4月，财富趋势二度闯关，改道中小板，但证监会同样发布公告称，鉴于财富趋势尚有相关事项需要进一步落实，决定取消审核其IPO申请。
如今，财富趋势三度绕道来了科创板，证监会依旧从严。财富趋势刚刚提交了证监会的第四轮问询回复。
个人版业务市占率低
从回复中可以看到，财富趋势的机构版业务市场占有率较高，个人版业务市场占有率低。
其中，2018年度，财富趋势、同花顺、大智慧机构版业务收入占比分别为41.57％、35.46％、22.97％，发行人和同花顺在机构版业务中市场占有率较高。
但就个人版业务而言，以证券信息服务业务占7家同行证券信息服务业务收入总额的比例来看，财富趋势占比仅为1.10％，同花顺证券信息服务业务收入占比为35.02％，指南针占比为22.55％。
与同花顺营收相差10倍
从业绩经营来看，财富趋势与同花顺营收相差10倍左右，归母公司净利润相差6倍左右。凑够行业趋势来看，同花顺营收、净利润增幅均为正值；但财富趋势的两大财务指标均呈现负向走势。
不过，财富趋势表示，同行业公司同花顺、大智慧业务结构多元，经营业绩变化的影响因素较多，与其存在一定差异。举例来看，同花顺主营业务包括增值电信业务、软件销售及维护、广告及互联网推广服务、基金销售及其他交易手续费等其他业务。与财富趋势主营业务可比的软件销售及维护收入仅占其主营业务收入的10％左右。
突击“拼凑”募投项目？
目前来看，“一心想上市”的财富趋势其实并不差钱。
数据显示，发行人持有货币资金7.98亿元，而募投项目拟募集资金7.78亿元。上交所也在问询中曾提到要求进一步说明发行人上市融资的必要性和合理性”。财富趋势从多角度回应了募资必要性，也提到轻资产的软件企业要维持一定的货币资金作为风险储备，以提升风险抵御能力的考虑。
目前，从其披露的募投项目来看，其计划将募集资金分别用于通达信开放式人工智能平台项目、通达信可视化金融研究终端项目、通达信专业投资交易平台项目和通达信基于大数据的行业安全监测系统项目，似乎每一个项目都听着很高大上。
但从募投项目备案时间来看，上述提及的募投项目备案时间均在2019年，上交所也提到了“是否存在密集备案，为上市拼凑项目”的质疑。
苦等多年的实控人黄山能否打赢这场上市之役呢？天眼查数据显示，目前黄山名下已有2家公司披露了清算风险，一家是武汉市财富趋势科技有限责任公司，一家是上海通达信电子科技有限公司。
此外，财富趋势冲击科创板一个非常核心的问题还在于申报企业是否符合科创板定位。
上交所在第三次问询中提出了这一质疑。在回复中，财富趋势表示，新一代信息技术在公司核心技术体系中占比相对较低，云计算、大数据、人工智能技术尚不足以成为支撑发行人业务经营的单一主要技术…
引用地址:https://www.haoxigou.com/202401/39093.html
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