各位老铁，大家好，我是钱研君。
今天A股诞生了一个新的纪录，发行价仅5.32元的盟固利最高涨幅超过30倍，盘中最高达到202.15元。如果在最高价卖出，中1签将获利接近10万元！
趣闻说完了，我们回到正题，我们一起来看看最近一周券商有哪些值得关注的研报。
从6月份开始，在道达研选的用户福利群中，钱研君就一直在说，白酒已经进入击球区。最近两个月，白酒的反弹力度还是可以的。
很多老铁都关心一个问题：白酒的反弹能否持续？接下来我们就来看看万联证券对于这个问题的思考。
首先从估值来看，白酒板块的估值仍处于较低水平。截至2023年8月3日，白酒板块PE估值水平为31.84倍，位于2018年1月2日以来的32%分位。
从基本面来看，白酒行业的基本面向好，集中度不断提升。2023年一季度，多数酒企顺利实现开门红；从2023年半年报来看，已经披露的酒企多数保持了双位数增长。虽然白酒产量呈下降趋势，行业进入存量竞争，但品牌化、品质化发展趋势愈加明显，行业集中度不断提高。
最后从预期来看，近期政策密集出台，市场的悲观预期有望不断改善。
综上，万联证券认为，白酒板块有望继续反弹，当前仍为较好的配置时点。
本周成长类板块，分享的是3D打印行业的投资逻辑。
2023年7月，荣耀Magic V2首次大规模使用钛合金3D打印技术。浙商证券认为，3D打印首次在消费电子领域大规模使用，改变了过去3D打印“多品种、小批量”应用的常规认知，未来成长空间有望打开。
技术进步、成本下降及效率提升是3D打印在消费电子领域实现大规模应用的前提，下面我们一一来看。
1、技术进步。钛合金材料存在加工难度大、良率低等问题，通过3D打印技术，尤其是金属粉末激光熔化技术，能够有效地解决钛合金材料成型的问题。
2、成本下降。最近几年3D打印材料、设备成本快速下降。以激光器为例，据前瞻产业研究院，我国3kW光纤激光器价格从2018年的40万元/台下降至2021年的10万元/台，降幅达75%。
3、效率提升。3D打印通过增加激光头、增加层厚、改变铺粉方式及嫁接打印等方式提升效率。以激光头为例，某上市公司BLT-A450设备配置六激光，与市面同体量设备所配置的四激光相比，打印效率提升约30%。
尽管3D打印的前景良好，不过钱研君注意到，相关公司的估值都很高，因此投资者还是要等待更好的布局时机。
周期类板块，本周分享的是电气特气行业的投资逻辑。
电子特气是专用于电子领域的工业气体，参与到电子器件各生产工艺环节（如刻蚀、清洗、外延等），直接影响成品的良率及性能。2021年集成电路、显示面板、LED、光伏等下游需求的占比分别为43%、21%、13%、6%。
电子特气行业的进入壁垒较高，具体可分为技术壁垒、资金壁垒和市场拓展壁垒。SEMI数据显示，预计2023年中国电子特气市场规模为249亿元，2023年至2025年将维持13%左右的较快增长。
未来电子特气行业的看点主要有二：
一是国产替代。中国电子特气市场主要由外企主导，2020年中国电子特气市场前四企业分别为空气化工、林德、液化空气、大阳日酸，占比分别为25%、23%、22%、16%。在政策保驾护航下，国内龙头企业积极推动国产化。
二是提升海外市占率。以三氟化氮为例，2022年中船特气三氟化氮国内外的市场占有率分别为65%和10%，海外市场拓展潜力非常大。
各位老铁，《道达研选·2023》进行了全面升级，将以“道达研选专属圈子”的形式分享优质研报资讯，并有60节投资必修课。对《道达研选·2023》感兴趣的老铁，可以关注微信公众号“道达号”，进行了解。
由于篇幅有限，今天就给大家这里。“好行业、好公司、好价格”，我是钱研君，期待和你一起聊聊投资有关的那些事儿，祝各位老铁投资成功！
本期道达研选参考研报如下：
万联证券-白酒行业深度报告：白酒板块低估值+预期改善，反弹有望持续
浙商证券-3D打印行业深度研究报告：3D打印，消费电子开启大规模应用，成长空间打开
浙商证券-电子特气行业深度报告：中国电子特气，从进口替代到供应全球
（钱研君）
本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。
每日经济新闻
有时，我们需要先花钱，才能赚钱。这是中国电商拼多多CEO黄铮的箴言。拼多多股票今年大涨一波，但是大涨只持续到第3季度财报公布之前。
拼多多于2018年7月上市，凭借独特的电商模式获得投资者的青睐。一开始针对低线城市和农村用户，拼多多为消费者提供了大量的折扣，允许他们在线拼团和大量购买。拼多多的社交属性是其电商体验的独特之处。
由于今年业绩爆发式增长，拼多多股价在第3季度财报公布之前翻倍。虽然第3季度财报业绩不及市场预期，但是之后大跌23％可能为投资者提供低位买进的机会。
首先，从营收爆发式增长来看，拼多多股票的抛售令人意外。销售量同比增长123％，GMV同比增长144％。月活用户增长85％至4.296亿，每名用户年均消费增长75％。
这些数据增速从哪个方面看，都是非常高的。但是增长这么好，股价还下跌的原因是第2季度设置的预期太高了。第3季度营收750亿RMB，较分析师预期差3000万美元。
但是，真正让投资者担心的是拼多多成本剧增。销售和营销支出增长114％，研发成本同比飙升240％。调整后运营亏损翻倍至27.92亿RMB，调整后每股凈亏损0.20美元，比分析师预期的亏损0.07美元高出一倍还多。
拼多多的管理层在电话会议上强调他们很开心能够花了这么多钱，他们并不把营销和研发成本看做是费用，而是看做对这个年轻平臺长期稳健增长的投资。如果今天巨额花销能够让一名顾客成为拼多多的黏性用户的话，管理层并不在乎在这个季度能不能获得回报。
管理层表示，“我们在用户参与度上面的投资不仅帮我们吸引新用户，更重要的是，允许我们快速建立心理占有率。通常，用户需要从初次购物行为中获得足够的信心，才能形成广泛的、可持续的消费习惯。我们的同行都经歷了相似的消费者教育和消费习惯培养阶段，才能达到今天的规模。而我们现在不具备这个时间优势。”
也就是说，2015年才开始的拼多多，进入游戏的时间太短了，所以，拼多多必须更快速获取市场规模，让竞争对手无法模仿其模式。
6月18日以来，拼多多一直都在进行100亿补贴计划，这个策略非常成功。这个计划是与供应商建立合作关系，使用拼多多的数据给予用户大额折扣，比如给予苹果的iPhone和戴森的吸尘器等大牌给予额外10％或者20％的优惠。
拼多多在吸引低线城市用户购买大量购买一般性用品方面非常成功，但是百亿补贴计划主要针对的是价格较高的商品，甚至有汽车。双十一购物节，拼多多卖出了1000辆汽车，大部分都是中国牌子。
CEO黄铮表示，大规模折扣和引入高价商品已经改变了人们对拼多多的看法。“我们做这些就是要改变人们对拼多多的看法，我们不仅仅卖苹果，我们还卖正版 iPhone。”
很显然，这个夏季的时候，投资者对拼多多还是非常乐观的，但是第3季度财报无法支撑投资者的过分乐观情绪。很多人现在认为，拼多多要花费更多成本才能从同行那里夺取市场份额。
然而，拼多多的营收增长和用户参与度是确实存在的。三位数的营收增长还是很惊人的，而且用户人均消费也增长了75％，说明用户在拼多多上花费更多，参与度更高。在电商领域，规模非常重要。拼多多现在这个钱花得还是很对的。
拼多多仍然是一家年轻的高增长公司，受益于网络效应，所以用户数量、营收和参与度数据等指标是最为重要的。
这就是为什么投资者对烧钱的恐惧可能为长线投资者创造了很好的便宜买入的机会，因为拼多多并不是在烧钱，而是在投资未来。我们要记住，高成长股的走势是充满震荡的。
引用地址:https://www.haoxigou.com/202401/39216.html
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