钱江晚报·小时新闻记者 张云山
一直以稳定著称的债券基金居然比股票跌得还惨。近期，债市大跌，债基一个月最大跌幅达11%。
“有客户之前一直买债不碰股的，前几天也来问股票，想买点底仓。”长城证券投顾林毅，最近也感到了债市风波的威力，有投资者弃债买股了，不少基金公司也表达了对大规模集中赎回的担忧。
有债基一个月跌了11%，债券市场大地震
一直以稳定著称的债券市场突发大地震。
近一个月来，南方双元A、南方双元C几乎天天杀跌，单位净值均跌超11%。Wind数据显示，11月14日，3002只纯债基金(不同份额未合并计算)中，2354只纯债基金单日收益为负，占比达78.41%。多只纯债基金单日净值跌幅逼近1%。
国债期货近几个交易日也是连续杀跌。
据了解，11月16日，至少有两家银行由于赎回客户太多，已触碰赎回上限而中止赎回。面对这突如其来的变化，很多债券基金经理都懵了。
有机构表示，现在理财一半是预期收益实际保刚兑的，另一半是可以随时申赎的产品。买理财的客户一般看历史业绩，尤其过去30、90、180天净值变化。上周跌完后，今年本来业绩就不太理想，尤其是含权产品，8月份以来发的产品很可能都已经破净了，这对客户伤害还是不小。存量赎回幅度自己心里也没底，更多是先预防，未来一两周才会有点感觉，才能谈有没有预期差，没赎回太多就还得配，赎回多了就得抛，最怕赎回→净值下跌→赎回的循环。
净值的剧烈波动造成了投资人恐慌，不少投资人集中赎回产品。某股份行理财公司的现金理财产品“活钱管家”便由于赎回客户太多，触碰了巨额赎回上限。
尽管多家基金公司都遭遇到了不同程度的理财赎回，但整体情况可控。
国信证券银行团队分析师王剑分析，去年以来理财规模增加较多，从去年6月末的26万亿增加到今年的29万亿，应该有很多低风险偏好的客户买入。由于投资者教育不充分，很多投资者仍然以过去刚兑的思维来买，无法接受净值波动，开始赎回。“赎回导致债券抛盘，债市继续跌，恶性循环，甚至踩踏。”王剑称，“估计还会要折腾几天才能消停”。投资者教育的根本性解决可能需要时间。
股票在涨，债券在跌，很多投资者卖债买股
“投资者都买涨不买跌，一看债券在跌，隔壁的股市又在涨，一股脑儿的抛债买股，头也不回。”长城证券投顾林毅，最近也遇到好几位之前不碰股票的投资者也开始买股了，买了债券的心情极度复杂的！
林毅昨天晚上电话响个不停，做固收债券基金的小伙伴来诉苦，毕竟公募债基赚了一年的钱，快到年底确定业绩了，谁都不想这时候翻船，现在降杠杆和降久期都来不及，最好就是砍仓跑人。
“看看最近走势，15号的债券市场大跌，跌幅是2016年以来最大跌幅，全市场跌幅在20-50BP，债券基金市场平均回撤-0.3%。”林毅表示，为啥债券跌呢？因为地产提振，经济有修复预期，所以利率就短时间内上的很快！债券估值是现金流折现（DCF），利率上行，分母端上升，价格就下来了，久期越长利率上升越多价格跌的越猛。银行理财抛售，买入股票权益类。然后又进一步压低了价格，所以整个估值就下压了！
林毅认为，在高估值的情况下，任何利空的消息都会成为压垮骆驼的稻草，这是投资的大忌！今年是各种灰犀牛满天，股票杀完价值杀成长，杀完小盘杀大盘，一年来两大波，能抗住两波的已是英雄；再看商品波动，也很剧烈，毫无规律可言。“现在轮到年初以来躺赢的信用债债基了，信用债贵/卷，其实行家们都知道，但架不住投资者疯狂往里冲啊，即便债券已经基本无性价比，股票便宜得令人怀疑人生。但，债不来个大跌，是不太挡得住这种狂热的。”林毅表示，债基是否要赎回，别着急，现在杀的其实是流动性了，随着美联储加息进程进入谨慎阶段，国内货币政策的窗口也打开，后期不排除降息降准，跌下来还是会有机会。
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如何利用波段操作策略
1、顺势而为
波段操作讲的是买在底部，卖在顶部，力求把握上涨行情的主升浪。
在牛市持股，在熊市空仓。一波主要的上涨行情，不会轻易结束，同样一波主要的下跌行情也不会轻易终止。
在市场走出下降通道并拐头向上的时候买进股票；在市场跌破上升通道并拐头向下的时候卖出股票。底部与顶部均指的是一个区域，波段操作者只要把买点集中在低位，把卖点集中在高位即可，放长线才能钓大鱼。适当地放手可以获得更多的利润，越是靠近市场越想买在最低点卖在最高点，越是迷失在短线无序的波动里，最终以亏损收场。
只做上升通道中的股票，一旦进入下降通道，则无条件离场。A股是只能做多的市场，只有上涨投资者才能获利，所以当其处于明显的下降通道时不值得我们参与。市场如潮水一样，涨潮和退潮是我们无法控制的，我们需要做一位随波逐流者。
2、明确的买卖点
波段操作者需要有一套相对固定的投资计划或交易系统。这个计划包括技术分析依据，明确的买卖策略，简单来说就是凭什么买（卖），在哪买（卖），买（卖）多少。
俗话说“会买的是徒弟，会卖的是师傅”，很多投资者只有买点却没有明确的卖点，在他们心里只有一个信念，就是不赚钱不出。在这种信念下，会有两种倾向，一种是赚钱了还想赚更多的钱，最后使得卖点越来越模糊，一旦进入下跌行情，总想回到原来的高位再卖出，这样一等再等，利润不断缩水；另一种倾向是，在亏损的时候总想等回本再卖，可是市场并不知道你的买入价是多少，市场一旦形成下跌趋势就不会轻易结束。因此，波段操作者一定要有一套明确的买卖计划。
波段操作者在熊市中应尽量减少操作，甚至是不操作，进入空头市场是无条件的卖出信号。
3、控制仓位
控制仓位是控制风险最直接有效的手段，伟大的海龟交易法则中说“有老交易员，也有无所畏惧的交易员，但却没有无所畏惧的老交易员”。可是有些新手因为对风险的认知不足，往往导致在第一轮牛熊转换中交出昂贵的学费。
仓位控制就是要解决在什么条件下，买（卖）多少的问题。
没有控制仓位的观念是不成熟的表现，因为在他们的观念里没有想到自己会失误，会犯错。重仓与满仓操作是亏损的最主要原因之一，根据“凯利公式”，我们建议投资者每次开仓所用资金占总资金比例在30～40%比较合适。
4、及时止损
“截断亏损，让利润奔跑”是华尔街流传了上百年的金科玉律。很多著名的投资大师都提倡使用止损，比如最具传奇色彩的投资大师江恩说：“当所有的分析都失效的时候，我就使用最古老的保护措施——止损单。”江恩被国内的大多数投资者认为是以预测见长，可他还是强调止损的重要性，可见，就算是大师也要为自己可能的错误买个保险。
止损是指在投资者买入股票后，股价并没有朝预期的方向行进，当投资者产生亏损时的保护措施。止损位的设置方法可以分为固定金额止损、固定比例止损、时间止损、心理止损等。止损如汽车的刹车一样，虽然不能提高速度但能保证安全，请记住，安全比速度更重要。没有止损的交易如同没有刹车的汽车一样危险。
波段操作者应接受“止损并不总是正确，但不止损一定是错误的”这样一个观念，有时止损后，价格可能还会涨回来，但在10次止损中如果有5次正确就能减少很大的损失。接受正确的亏损，接受系统内的亏损，这样才能享受到奔跑的利润。
“永远使用止损”, “永不让盈利变成亏损”，这些都是投资大师对我们的忠告，请投资者牢记下面这幅对联“上联，止损永远是对的，错了也对。下联，死扛永远是错的，对了也错。横批，止损无条件。”
波段操作的遵循原则：（1）要去选择那些正在上涨，并且主要趋势走向也向上的股票进行操作，买入时机就是在这类股票处于中期趋势向上，并有明显上涨意图时，在其刚出现时就去买入，而卖出时机就是在股票处于上涨趋势中并且持续一段时间，在达到顶部受到阻力而出现些跌势时，及时去卖出。而对于那些长时间内处于低位横盘震荡的股票，在第一次放量时进行买入是最合适的。
（2）在选择买卖时机时，一定要仔细观察大盘走势，如果大盘主要走势和次要趋势都均向下走时，一定不要进行波段操作，因为具有一定的危险性，而那些股票的中长期走势确实向上，相应的对其仓位比例突入也不应该太多，只需一部分仓位即可。
（3）在短时间内股价就已经翻倍了好多，像这类股票最好不要轻易参与，因为股价走势不稳定，有各种不确定性，而是去选择那些在底部刚刚上升，有所缓涨的股票去进行买进和继续持有。
（4）另外还要不断提高自己的分析、判断和实战能力，学无止境，也要继续努力学习股票知识和技术分析理论，并且保持健康的心理状态，不断的完善自己及其的交易系统，提高自己的波段操作水平能力。
波段操作的优缺点：1、高抛低吸的操作手法成功率高，不管赚的多不多，至少免去亏损的风险；
2、高抛低吸的操作方法说起来简单但是做起来便不容易了，即使是在股市中翻滚摸爬多年的资深老股民都不能有百分百的把握。一心想着要高抛低吸做差价，结果却弄巧成拙，高买低卖，做了反差。
波段操作实战图解：
1、中期波段。中期波段相对短期波段的周期较长，适合时间不是很充裕的投资者，一般只需要一周看一次就可以了（当前行情我更建议操作短期波段）
中期波段介入时机与离场位置：以智能辅助线金叉死叉（18日均线和20日均线交叉点）为分水岭
（1）介入位置：股价突破智能辅助线（18日均线和20日均线）回踩确认后为介入点位
（2）离场点位：股价跌破智能辅助线（18日均线和20日均线） 跌幅超过3% 需要做好止损准备
2、短期波段：短期波段更适合于有时间看盘的投资者，最好每天都可以看盘！
判断低点方法：
a、在把握公平价值的基础上把握波段低点。
b、根据个股波动的正常空间来确定波段低点。
c、根据个股的市盈率来判断。
操作的关键点：
（1）高低点的判断标准 ：不要过度把握精确的高低点，把握住次高点次低点即可 低（股价离18日均线和20日均线 5%以内 强势8%以内） 高（股价离18日均线和20日均线 15%以上为偏离过远 强势股20%以上视为偏离过远）
（2）止盈与止损的标准：破智能辅助线（18日均线和20日均线）超过3% 为止盈止损位
操作时的误区：（1）摆脱不了对后期走势的预期 。
（2）过分追求精确的高低点。
（3）判断标准多变，纠错（止损）困难 波段买卖。
没有大盘作背景的涨升，总是持续不久的，同样的，没有类股作背景的涨升，也是持续不久的，这是选浪和分辨好浪坏浪时，你先要知道的。
开车到了平交道，你会看到一个警示牌，写着“停、看、听”，从巷子出来，你也会自重的减速，看看有无来车，这是很平常的交通规则，却使驾驶人有了自动反应这是路感。换成股市的术语叫做盘感吧。
股市，也是如此，当情势看好时，大家一直往上看，愈看愈高，却未注意关卡已到，必须“停、看、听”一番。当下跌了几天，就一路往下看，愈喊愈低，却没注意指针已在低档，再跌有限。
知道如何等待，才是股市成功的秘诀，“未赢先想输”是我们祖先留下的高度智能，胜者会先考虑风险而不是利润，看得懂时才进场。在关卡或有回档征兆之时，买股票不是被电到就是被套，不管大套还是小套，股价一跌，就只有等解套了，有很多人买股票是在等解套，一旦解套了，又会去买另一档，结果又是要等解套，一年中操作都是在等解套，实在辛苦，做股票，一点乐趣也没有。高档没卖，股价一跌，又把获利还了回去，如此入宝山空手而回，或入宝山只得铜铁的比比皆是。想想看，你是不是这种投资人？
看得懂的时候就进场，看不懂的时候就观望，观望也是一种策略。怕的是观望到最后忍不住了，勇敢的跳进去，结果却接到了庄家丢出来的筹码。
还没有一套让你有信心的操作模式，你预设了太多的立场，阻碍了在买点出现时没有勇气进场，卖点出现时也没有勇气出场，错过好的买卖点后心理挣扎，要不要进出场，这两点其实是散户之所以为散户的通病，改善之道唯有定法、定心而已，定法，为自己找到一种固定的执行方法；定心，看到方法中的买卖点出现，立刻闭着眼睛执行。
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