沪指今天的震荡收跌,恐怕是让期待“九连阳”梦想的众多投资者失望了。
农药股成沪指冲击九连阳最后的希望
从盘面上看,全天走势最为抢眼的是农药板块,从个股表现看,长青股份涨停,诺普信、钱江生化、中农立华等纷纷跟涨。
农药板块的脱颖而出,离不开两大消息的催化。
从国内来看,农业农村部办公厅2月12日印发《2020年农药管理工作要点》的通知,提出要建立退出机制,鼓励农药生产企业兼并重组,退出一批竞争力弱的小农药企业。此外,要求组织制定《全国农药产业发展规划(2021—2025年)》,明确“十四五”农药产业发展思路和目标任务,并在农药生产布局、产能规模、产品结构和政策措施等方面作出顶层设计,促进农药产业持续健康发展。
从国外来说,据报道,从1月中旬开始,预计有3600亿只蝗虫入侵非洲大国肯尼亚,随后它们向其他非洲国家和亚洲进发。粮农组织官员表示,蝗虫数量在一年半内增加了6400万倍,这些蝗虫破坏力空前,多地出现粮食短缺。
而在此之前,农业农村部就公告称,确保2020年粮食产量稳定在1.3万亿斤以上;在当前粮食危机的风险阴影下,农药股的救场就显得尤为关键。
国金证券评论称,我国目前农药生产厂家约1700个,整体市场较为分散,未来将通过兼并重组不断提升集中度。同时,严格管控农药登记有助于未来竞争趋于有序,从农药登记数量来看,2019年我国批准登记的农药总计264个,同比2018年下滑62%,新政策下农药登记数量得到有效控制。从登记品种上来看,我国每年微毒和低毒农药登记数量占比不断提升,中等毒、高毒和剧毒的农药登记数量占比不断下降,未来农药的结构会朝着高效低毒方向发展。
科创板成避风港 但机构看法现分歧
相较于沪指九连阳梦想的破碎以及三大股指涨跌幅家数近乎1:3的比例来说,科创板成为了市场的避风港,单从涨跌幅家数比来看,科创板的涨跌幅比例将近2:1,远远强于三大指数的表现。
消息面上看,MSCI成为了助攻科创板的重要推手,今日早间,MSCI在最新的季度股票名单中,将科创板股票金山办公分别纳入MSCI中国A股在岸指数和MSCI中国全股票指数,对于金山办公来说,它才刚刚上市57个交易日就获得了如此殊荣,实属不易。
除了科创板单日表现的亮眼,它的2020年开局亦有不俗表现,截至今日收盘,84只科创板个股全部跑赢了同期沪指的表现,只有中国通号、嘉必优出现了下跌,跌幅分别为0.14%、1.61%。
从今年上市的科创板个股首秀表现看,它们亦有可圈可点的表现。其中2月5日上市的东方生物以586.96%的涨幅刷新了科创板公司上市首秀的最佳表现纪录,映翰通、特宝生物、赛特新材、洁特生物、广大特材以及道通科技的首日涨幅均超过了200%。
但是机构对于科创板未来的走势产生了分歧。
华泰证券认为,从创业板开市半年成交活跃度趋势,以及当前经济周期、金融周期和经济产业结构来看,科创板估值提升空间和持续性,或不弱于创业板同期,预计随着疫情得到控制,市场流动性和风险偏好修复,科创板资金活跃度有望持续回升。
国盛证券则给出了科创板将成未来“主战场”的观点,科创板自去年创立后,已成为实体股权融资的重要工具。其开市后,累计涨幅显著,跑赢全球多数指数,也吸引越来越多机构尤其公募投资者的关注、并将成为超额收益的重要来源。伴随科创板在A股市场权重增大、地位提升,未来有望成为A股“主战场”之一。
银河证券则称,经历上周疫情下的科技股整体反弹行情,目前来看科创板整体估值偏高,截至上周五,科创板市盈率为 119.99 倍,与春节前相比大幅度上涨,整体呈现上升趋势,尽管从目前业绩预告来看,科创板整体成长性较好,但难抵高估值风险。
科创板的避险效应能否撑到沪指“九连阳”的梦想成真,期待它能够在分歧中不断走强吧……
摘要
丰山集团本期转债募集资金为5亿元,扣除发行费用后用于年产10000吨3,5-二硝基-4-氯三氟甲苯等精细化工产品建设项目,转债7月21日上市。
农药产品细分龙头。公司涵盖农药中间体-原药-制剂一体化生产,其中以除草剂(21年收入占比65%)&杀虫剂(24%)原药为主,也有部分杀菌剂以及其他产品制剂、中间体产品等,主力产品氟乐灵、精喹禾灵(均为除草剂)在全球占据一定市场份额。原药直销为主、制剂产品经销为主,出口占30%,截至22Q1除草剂&杀虫剂原药产品产能共2.15万吨。公司农药主要原料为化工品、价格受原油价格影响较大,19年受响水化工事件影响公司收入&利润大幅下滑,20年恢复后,21年受原油价格大幅上涨、利润出现明显下滑,近年利润波动较大,不过公司整体运营能力保持稳定、费用率逐年下降,整体经营向好。
向上延申中间体,提升公司盈利能力。国内农药出口规模较大、竞争格局分散,成本控制能力与环保能力较强的企业有望在竞争中做大做强。公司目前原药在建产能为年产 1700 吨精喹禾灵原药,其余精力主要在于扩张上游原药中间体产能。目前公司有2000吨中间体产能,同时有超2万吨中间体的在建产能位于四川(其中本期转债募集资金项目将建设1.8万吨中间体),建成后将补足除草剂氟乐灵、精喹禾灵、烟嘧磺隆等原药产品的上游中间体,优先供应公司原药生产,剩余部分用于出售,有望进一步提升公司盈利能力。
估值处于上市以来中等水平,股价弹性与机构关注度较低。从估值来看,公司最新收盘价对应PE(TTM)为22.1X,估值处于近5年中等水平,可比公司利尔化学/利民股份PE(TTM)分别为10.4X/16.3X,略高于可比公司。公司当前A股市值为21亿元,股价弹性低,几乎无机构持仓。
平价、债底保护一般。丰山转债利率条款高于平均水平,附加条款中规中矩。以对应公司7月20日收盘价测算,转债平价为93.77元,平价保护一般;在本文假设下纯债价值为83.4元、YTM为3.15%,债底保护一般。
预计上市价格在115~120元之间。丰山转债评级AA-、最新平价93.77元,可参考标的苏利转债(最新收盘价125.84、溢价率26.74%),预计丰山转债上市首日转股溢价率在22~27%之间,上市价格在115~120元之间。
风险提示:原油价格继续上涨;下游需求不达预期
前言:
“春耕、夏种、秋收、冬藏”,春季这个耕种的季节,农业相关的上市公司的机会相对更大一些,就像春节前关注消费股市同样的道理。
整理发现,沪深接近四千七百多家上市公司中,农药类上市公司家数仅为28家,占比很低,而这28家上市公司的自上市以来的表现,非常靓丽的,本文对28家公司的几个指标进行分析。
农药类公司关键指标全景图
针对28家公司,选取的关键指标包括市价、TTM市盈率、最新一期净利润、总市值、流通市值、20日涨幅、股东人数、毛利率、后复权下相对发行价涨幅、以及上市日期等。并且以相对发行价的涨幅从高到低排序。
关注点一:破发率低
此处破发指的是相对于发行价涨幅≤0,28家公司中仅有3家公司为负值,并且三家公司均为2010年发行的股票,破发率为10.7%,而市场上整体的破发个股558家破发率为11.87%,总体而言破发率低于市场总体水平,并且与2010年当时高发行价有一定关系。
关注点二:业绩稳定
农药作为农耕中的刚需品,并且我们作为农业大国,所以农药的市场是非常广阔的,价值国家环保趋严格,很多中小厂商的关停,市场向头部企业集中。通过28家公司的TTM市盈率可以看出,28家公司仅有两家公司处于亏损状态,而这两家公司的亏损更多的内部控制有关,并非市场环境导致。
关注点三:确定性高
长线涨幅天花板扬农化工上市20年,相对发行价涨幅53倍。短线涨幅天花板瑞丰股份,2021年7月28日上市,8个月涨幅244%。市值天花板扬农化工,353亿;而最低市值蓝丰生化16亿。农药股进可攻,退可守,短线和长线均适宜。
值得关注的低位股
贝斯美
绍兴贝斯美化工股份有限公司主营业务为环保型农药医药中间体、农药原药及农药制剂的研发、生产和销售。公司主要产品为环保、高效、低毒农药二甲戊灵的原药、中间体、制剂。
2019年上市创出34.08的历史高价之后,创出新低14.49元,2年期间仅有一次最高价,一次最低价,没有反复。现价18.30元,距离发行价涨幅36.36%。市值22.17亿元,市盈率37.81,年报预计净利5399万-6399万,增幅在40.55%-66.59%。
贝斯美产品
美邦股份
陕西美邦药业集团股份有限公司主营业务为从事农药制剂的研发、生产和销售。公司主要产品为杀菌剂、杀虫剂等。公司是陕西省科学技术厅、陕西省财政厅、陕西省国家税务局联合认定的高新技术企业,公司拥有299项发明专利及959项农药登记证,被国家知识产权局评为“2019年度国家知识产权示范企业”;公司于2020年被中国农药工业协会授予“2020年中国农药行业制剂销售排名-第16位”的称号。
市价19.19、市盈率28.46,市值25.94亿,上市以来涨幅35.64%,与同期上市的瑞丰股份相比,涨幅差距非常巨大,前期有过四连板的经历,如今已经回调到启动前的位置。
苏利股份
江苏苏利精细化工股份有限公司主营业务为农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产和销售,主要产品为百菌清原药、嘧菌酯原药、农药制剂、除虫脲、氟啶胺、霜脲氰等原药、四氯-2-氰基吡啶、四氯对苯二甲腈等农药中间体、十溴二苯乙烷、阻燃母粒、其他阻燃剂类产品、三聚氰胺聚磷酸盐、二苯基乙烷中间体等。
市值30.19亿,市盈率16.40,走势仍在调整之中,可以静待继续探底。
春已来,静待花开,顺势而为
低位淘金,不做高岗上的看客
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近日,联合国粮农组织(FAO)向全世界发出预警,警惕蝗灾来临。一场大范围的蝗虫灾害席卷了从西非到东非、从西亚至南亚20多个国家。受灾面积总计1600多万平方公里。
多国受灾严重,印度一些地方已出现大面积农作物减产或绝收的情况。印度是粮食生产大国,受蝗灾影响可能导致世界范围内粮食价格波动。受此影响国内农业板块有望有一波炒作,具体看如下:
消息发布后,A股市场诸多个股表现强劲,北大荒(600598)、金健米业(600127)、荃银高科(300087)等多只个股就发生过集体涨停。
目前蝗灾预警仍未结束,可以预见的是蝗灾对农作物的影响是巨大的,会造成大面的农作物减产。而这对一些股市中的股票来讲却会构成一定的利好。比如糖业可能涨停,其次是农药,等等。
目前国内也遭遇疫情的影响,又是春耕时节,预计短期国内政策也会发布一些逆周期调节措施以支持农业生产。因此短线A股市场的农业板块有望迎来一波炒作机遇。
农业种植板块、农业板块等,个股有:金健米业(600127)、新农开发(600359)、北大荒(600598),等。来源网络
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