智通财经APP获悉，3月3日，上交所公告称，沪港通下港股通股票名单将发生调整，并自2023年3月13日起生效。连锁中医龙头固生堂(02273)也在本次调整名单中。
值得注意的是，固生堂已于2022年3月被纳入深港通投资标的，于2022年11月获纳入MSCI中国小型股指数成分股。本次被纳入沪港通投资标的，显示出资本市场对本公司投资价值的认可，同时也是对公司中医药业务与互联网医疗业务的双重背书。此次调入沪股通也将进一步拓宽国内投资者的投资渠道，有利于增加股票流动性。
沪港通是股票交易制度方面巨大的创新，在此之前，全世界都没有可借鉴的先例。
（沪港通开通三年来，两地资本市场都为之触动，生态环境发生了翻天覆地的改变。图/新华社）
《财经》记者 曲艳丽/文 王东/编辑
11月17日，沪港通运行已有三年。作为一个起点，沪港通打开了香港和内地两个资本市场联通的闸门。三年后的今天，有关沪港通的疑虑已然消退。
2012年12月3日下午，深圳市中心的一间茶馆内，上交所高层与香港交易所集团行政总裁李小加在一张餐巾纸上画了一画，比划了下资金双向流动的交易结算框架，这便是沪港通机制的雏形。
在沪港通之前，QFII和RQFII配额制度是海外资金投资A股的唯一渠道。一位监管层人士这样比喻，“之前开过来的是一艘艘私人游轮，门槛高、随意性大，而沪港通就像开通了一座桥，每天都开着，无论刮风下雨都能正常通行。” 三年以来，沪港通累计交易额达6万亿元人民币，日均成交额超过87亿元。
更具开创意义的是，沪港通开启了两地资金的双向流动，且个人投资者也拥有了直接跨境投资的渠道。这是股票交易制度方面巨大的创新，在此之前，全世界都没有可借鉴的先例。
缘起茶馆
12月初的深圳，异常的忙碌。
当时，第十一届中国证券投资基金国际论坛和第八届中国国际期货大会集中在2012年12月2日至3日召开，各路人马齐聚鹏城。
会议间歇，上交所高层等五人与李小加及其助理相约在深圳中心书城二楼的紫苑茶馆一叙。
一行七人沿扶梯而上，却发现包房已满，于是转战阳台的露天座位。时值周一下午2点，南方的初冬依然有煦暖的阳光。
众人分坐两桌，随行人员边吃着柚子，边见三位领导围坐一桌，一纸一笔，开始勾勒出南水和北水双向交易结算的示意图。整个过程持续不过一个小时，沪港通制度由此而生。
时间轴翻回到两个月前，上交所技术部门的一篇研究报告成功地引起了管理层的注意。巧合的是，上交所业务部门也在参加了东盟交易系统互联会议后撰写了研究报告，报告的内容是关于越南、马来西亚等东南亚股票市场之间如何通过技术机制实现联通。然而东南亚资本市场之间打通了技术环节，后续却没有很好地运作起来。
此时正值十八大期间，舆论热议人民币国际化，上交所也在紧紧思索如何助力金融行业双向开放。这两份基于技术和业务层面的研究报告，随即让上交所相关负责人产生了更高层的期望。
“逻辑很简单，细节很复杂。彼时只是一个构想，能不能做成还是未知数。”知情人士对《财经》记者表示，内地资本市场有走出去和引进来的双重需求，港交所也想成为内地对外联接的窗口，当时在茶馆就认为方案可行，回来之后分头研究，写构思、写报告、口头沟通、上报方案。
在此后的一年多时间里，上交所管理层分别从规则层面、交易结算机制的设计、国际业务等方面主抓，所内反复论证。
有意思的是，为了不引起市场波动，外界对此间研究工作的推进并不知情。直到2014年4月10日，国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛上宣布，将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易互联互通机制，进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展。
消息来得措不及防，市场称之为“总理的博鳌礼包”，沪港通这个名字也第一次出现在了世人面前。当时参加论坛的申银万国证券董事长李剑阁在面对媒体的追问时感叹，“李小加昨天晚上还不知道，也是今天从会场才得到消息。”
顺利推出
一项政策的推出，总是千锤百炼，且占尽天时地利人和。沪港通甫一推出，这一创新的机制、尤其是沪港通代表的境内资本市场双向开放的意义，令市场激动万分。固然，创新事物的出现总会夹带着赞誉、期待、亦质疑。时不时会有人提出各种担忧，其中对资金进出的管控最被市场关心。
因此，在沪港通的制度设置中，额度控制是得以获批的重要因素之一。沪港通落地之初，分别将沪股通和港股通的总额度设为3000亿元和2500亿元，每日额度分别为130亿元和105亿元。
2016年8月16日深港通获批时，两地证监会联合公告显示，深港通不再设总额度限制。与此同时，沪港通总额度取消。事实上，沪港通始终运行平稳，除了2014年11月17日启航首日时北上额度用罄，此后北上均未触及每日额度和总额度的上限。
从此，在试点初期设置额度控制作为传统延续了下来。此后的新型创新试点都进行了相应的约束性安排。
在上交所相关负责人看来，能在当时金融业对外开放的大环境下推出，沪港通是幸运的。据悉，在2013年时上报的最初意向性方案中，沪港通标的股数量并不多，“只有个位数”，而在向高层汇报的过程中，得到的惊喜反馈是机制很好、范围可以扩大。“我们当时都觉得有了高层的支持，沪港通无疑是个幸运儿。”
“当时我们想通过5到10只股票做试点，先把机制打通了。结果领导说，干嘛不全市场打开？我们就眼泪都要掉下来了，觉得竟然还能这样。”香港交易所集团行政总裁李小加在此后回忆时表示，当时大家对沪港通预期很低，是“没想过、甚至不敢想”的一件事。
沪港通推进的过程中，也遭遇了一些困难。据在沪港通开通前夕的业界座谈会的一位与会者表示，业界在2014年年中也曾持观望态度，而且对税收安排、名义持有人制度、综合账户等技术性问题有蛮多疑问，后续一一得到解答。
“就像打了一场硬仗，当第一天终于将单子都发往结算中心之后，所有人都长舒了一口气，一起走出公司去庆祝，觉得是特别大的胜利。三年过后，这一情景仍历历在目。”香港某投行经纪业务主管回忆道，因系统复杂度蛮高，尽管经历了一轮又一轮的预演，开通时心情仍然很紧张。
互联互通
如今，所有的疑虑早已烟消云散。沪港通开通三年来，两地资本市场都为之触动，生态环境发生了翻天覆地的改变。
两地投资者在北上南下的相遇之中，思想和投资理念不停地碰撞。“沪港通作为一个市场化的机制，帮助两地市场做了充分的价值挖掘，过去三年尤其是最近一年，AH股折溢价明显收窄。”汇添富沪港深新价值基金经理佘中强对《财经》记者表示，基于上市公司良好的基本面，在原有投资者结构不变的情况下，北上或者南下，两地边际新增资金的力量对价格趋势的冲击还是比较显著的。
2017年是港股市场上内地股票全面爆发的一年，中国恒大（03333.HK）、融创中国（01918.HK）等内房股暴涨了6倍有余，像腾讯控股（00700.HK）、吉利汽车（00175.HK）等A股市场没有的优秀标的，股价也一骑绝尘而去。
在南下资金的视角中，港股的很多标的就在身边，能够感受到其日新月异的变化，内地投资者愿意赋予其高估值，而以往在香港市场上占据绝对话语权的外资大投行和本地资金对这些内地公司并不熟悉，信息不对称造成了优质股票相对于A股的长期折价。
同样的，海外资金通过港股通北上，亦颠覆了A股市场传统观察估值的维度。像恒瑞医药(600276.SH)、海康威视(002415.SZ)等行业龙头遭港股通持续买入，更不要提一贯是海外资金宠儿的大白马家电股。
盘旋在香港市场上的国际投资者，看待股票的角度是全球范围内比价，挑选谁最好，谁最具备性价比。那些在传统A股的观念中已经市值够大或者估值已经贵到不可思议的股票，在他们的维度中折算成美元，有可能还是便宜的。
“它会带领你去认知和发现市场中优秀公司的潜在价值，以往被本地投资者所忽略的，海外资金用其他的维度提供了新的思路。”佘中强认为，A股那些暂时还没有受到港股通追捧的、其他行业的细分龙头，未来将同样经历一个估值重构的过程，市场是聪明的、有自我学习的效应。
“对两地市场都是全板块的整合。”云锋金融集团经纪业务部董事总经理朱亚莉对《财经》记者表示，沪股通补齐了那些A股市场上包含、而港股没有的股票，例如军工板块、白酒等。香港市场以往有很强的偏向性，喜爱像银行这类的大盘股，现在发现其实还有这么多股票可以看。
三年来，沪港通累计交易额达6万亿元人民币，日均成交额超过87亿元。
一位接近上交所的人士曾对《财经》记者表示，对于交易所而言，两地互通对自身交易制度、监管理念的完善都有影响，例如更加规范上市公司的信息披露。
新的起点
沪港通是一个起点。
国际化已成为上交所四大市场之一，且近年来，上交所的国际化步伐迈得更远、更深，与境外交易所进入了实质性合作的阶段。三年时间里，上交所携手德交所、中金所在法兰克福成立中欧国际交易所；入股巴基斯坦交易所；和阿斯塔纳合作建立国际交易所；成为我国首个加入联合国可持续交易所倡议的证券交易所；合计900亿元规模的熊猫债陆续在上交所发行；沪伦通的可行性研究也在推进中。
而港交所更是把“互联互通”上升到战略层面，7月份刚开闸了“债券通”，又一直在争取商品通、股指期货通、新股通、ETF互联互通等等。
先锋领航（Vanguard）中国区总裁林晓东向《财经》记者透露，沪港通对于香港巩固中国离岸金融中心和亚洲区域金融中心的地位是功不可没的。更多海外资金在经由沪股通进入A股之前，会以投资香港市场作为过渡；更多投资者将香港作为进入中国的桥头堡，在港开设分支。
“对于海外资金而言，沪股通是最方便、高效，也是成本最低的方式。”林晓东表示，RQFII额度限制仍受掣肘，有了沪股通之后，纳入指数被动配置再无后顾之忧。
沪港通的第一年里，北热南冷，一窝蜂是北上资金。在第二、三年里，南下资金逐渐超越北上资金，且从去年开始，金融机构南下大比例配置港股，开始占据主流，改变了以往南下资金以私募和高净值个人为主的局面。
中资券商在香港也更加活跃。1997年香港回归时，IPO股票承销前十名除了香港本土的百富勤之外，均是欧美大投行。然而在2017年的榜单上，其中九家都是中资券商，建银国际则位列第一名。
云锋金融集团报告显示，今年前十个月，港股通日均成交额在港股市场的占比增至7.2%。2016年，中国内地取代了美国，成为香港市场第二大资金来源。
十九大报告提出“推动形成全面开放新格局”，进一步扩大金融业对外开放。10月19日上午，央行行长周小川在答记者问时表示，包括“沪港通”、“深港通”、“债券通”，还有“一带一路”等相关金融安排，都扩大了不同市场间的连通。此外，机构方面的合作以及金融市场准入也会进一步对外开放。
（本文首刊于2017年11月27日出版的《财经》杂志）
11月17日，对于市值4.2万亿元的中国股市来说，注定是不平常的一天。“只会迟到，不会缺席”的沪港通历经半年的紧张筹备，终于在这一天到来了。周一，沪港两地交易所都举行了“敲锣”仪式庆祝沪港通开通，沪港通来之不易。就在上周末，沪港两地交易所还进行沪港通启动前的最后一次交易系统测试。临近开通，沪港通最后一道“工序”——税收政策也才最终公布。香港地区也从启动首日取消香港居民每人每日2万元人民币的兑换限额。
那么第一个问题来了：沪港通是个什么东东？
初识沪港通
沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。沪港通包括沪股通和港股通两部分：
沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票。
沪股通的买卖范围包括上证180指数成分股、上证380指数成分股与A+H股，ST以及*ST股票不在交易范围之内。沪股通总标的数量为568只。分行业来看，金融行业与采掘业占据了绝对的统治地位，化工、交通运输、有色金属、房地产、建筑等周期行业也占据了较大比重，消费品与服务业所占的比重相对较低。
港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。港股通的买卖范围为恒生综合大型股指数、A+H股与恒生综合中型股指数的成分股。
表 沪股通与港股通的比较分析
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沪股通（A股） |
港股通（港股） |
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交易时间 |
早市9:30～11:30 午市13:00～15:00 |
早市9:30～12:00 午市13:00～16:00 |
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交易日 |
两地假期和假期前一日不交易 |
只有沪港两地均为交易日且能够满足结算安排的交易日才为港股通交易日 |
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交易方式 |
T+1 |
T+0 |
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结算方式 |
T+1 |
T+2 |
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交易单位 |
至少1手（100股） |
由发行人自行决定 |
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价格变动最小单位 |
0.01元 |
取决于该股票的价格 |
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涨跌幅 |
10% |
不存在涨跌幅限制 |
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申报限制 |
单笔不超过100万股 |
手数上限为3000手，股数上限为99999999股 |
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退市制度 |
有ST及*ST警示风险 |
无风险警示板 |
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报价颜色 |
红涨绿跌 |
绿涨红跌 |
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额度总量/人民币 |
3000亿元，每日额度为130亿元 |
2500亿元，每日额度为105亿元 |
北风暖，南风寒
对于沪港通开通后，资金是北向还是南向，是香港投资者给内地投资者充当“解放军”还是内地投资者给香港投资者充当“解放军”，是个受到关注的问题。
开通首日，外资抢筹疯狂，内资谨慎。午市交易时段，开盘近1小时，沪股通130亿的单日额度即用尽。港股通额度目前为8979万元，还剩85%的单日额度。对于今日内资买入港股通遇冷，一大重要原因是港元和人民币汇差提升交易成本造成。内地投资者买卖港股通股票，以港币报价成交，而实际支付或收取人民币。根据上交所今日公布港股通的参考汇率，每港元兑人民币买卖价分别为0.7671及0.8145。据此计算，假设花费50万元买入港股标的，以0.8145换汇价计算，执行卖出换回人民币后，原始金额缩减为47.09万元，也就是说，即便排除港股通标的涨跌，由于汇率原因，一买一卖就已经亏损接近6%。
催生新一轮牛市？
沪股通标的总市值为17.66万亿元，流通市值为13.21万亿元，因此3000亿额度占比并不是很大，而从交易量的角度来考虑，在过去一个月内，作为沪股通标的568家公司日均成交总金额为931.4亿元，以每日通过沪股通流入的资金总量130亿元计，占比14%，那么对于沪港通标的来说在短期已经可以产生较大影响。
投资者结构决定了投资风格和股票偏好。由于香港市场上机构是主要的交易者，而且海外机构占比大，加上交易制度与国际市场接轨，使得香港股市的投资风格类似于欧美成熟市场（包括QFII）。
知名投行高盛最新的策略报告提出一系列颇具震撼力的观点，其中包括：沪港通本质上催生了以市值计算的全球第二大股市，仅次于纽交所；从资金交易角度看，其交易量位居全球第三，落后于纽交所和纳斯达克。
A股在全球市场中被长期低估（相比GDP），特别是在A股对于经济增速更为敏感（相较H股）的情况下，这一现象更为突出。与此同时，与历史水平比较，A股的总体估值低，分红则相对较高。中国家庭资产构成更多倾向于房产和现金，2010年中国家庭资产中房产比重占70%左右，而家庭金融资产中72%由现金构成，仅7%为股票。对于A股投资者而言，沪港通为他们提供了资产配置的多元化渠道。此外，A股散户投资者更倾向于投资成长型和小市值股票，而沪港通为他们带来选择低估值成长型港股的机会。
根据“一价定律”，沪港通有助于AH 溢价水平的收敛。A、H 股折溢价问题长期存在。但随着A 股波动性的减弱，特别是QFII、RDFII 额度的放开，AH 股整体价差呈收敛趋势。目前，A 股相对于H 股在整体上折价已收敛消失，但仍存在A 股较H 股存在较大折价的绩优蓝筹股，交易性机会更为明显。
选对沪港通受益基金
沪港通给A股市场带来了前所未有的大机会。根据我们前面的分析，在投资思路上，更应该重视经济基本面的分析和企业盈利的可持续性；在组合构建上，偏好估值低和资产收益率高的股票。普通投资者可以借道基金的配置来分享沪港通带来的投资收益。
建信上证社会责任EFT联接基金就是一只典型受益于沪港通利好的基金产品。上证社会责任指数是以上证公司治理板块中在社会责任的履行方面表现良好的公司股票作为样本股编制而成的指数。自沪港通概念逐渐升温以来，该基金在过去1个月净值增长高达7.35%！相较该基金过去6个月20.81% 的净值增长率，该基金的净值增长在过去1个月呈现提速的趋势。
对于沪港通开通首日中小板股票的上涨，有研究机构如是解释：调研发现在沪港通开通初期投资A股的更多是小规模的、灵活的对冲基金，偏好投资于成长“白马股”。结合这一市场的趋势，投资者可以考虑适当配置中证500指数，该指数由具备成长活力的中等市值股票构成。例如建信中证500指数增强基金，最近6个月净值增长率35.12%，持续位居同类可比基金第1位。
1. 投资者如何买卖港股通股票？
投资者是通过委托内地证券公司买卖港股通股票的。
背后的详细操作是﹕证券公司接受委托后，经由上交所证券交易服务公司，向联交所进行申报，该申报在联交所交易平台撮合成交后，将通过相同路径向证券公司和投资者返回成交情况。另一方面，在结算交收方面，投资者通过证券公司与中国结算完成清算交收，中国结算作为港股通股票的名义持有人向香港结算履行交收责任。
2. 哪些证券公司或经纪商可以参与沪港通经纪业务？
目前，原则上符合沪港通有关技术及其他条件的上交所会员和联交所参与者均可参与沪港通。目前，原则上符合沪港通有关技术及其他条件的上交所会员和联交所参与者均可参与沪港通。目前，原则上符合沪港通有关技术及其他条件的上交所会员和联交所参与者均可参与沪港通。
3. 港股通的额度是多少？
在试点初期，港股通的总额度是2500亿元人民币，每天的额度是105亿元人民币。
4. 买卖港股的规则与买卖A股一样吗？
沪港通的其中一个特点是本地原则为本，主场规则优先。内地投资者通过沪港通买卖港股将主要按香港的本地市场规则为基础，部分规则与内地市场有所不一样。但基于两地市场规则差异和投资者权益保护的考虑，沪港通业务相关规则对投资者的交易方式已做出一定的调整。
5. 港股通标的股票如何调整？
因相关指数成份股调整等原因，港股通标的股票将发生调整，对调出的股票，仅可以通过港股通卖出，不得买入。相关股票调整的生效时间，以上交所公布的时间为准。
6. 投资者参与港股通，需要支付哪些费用？
费用包括：佣金：经纪可与其客户自由商议； 交易费：双边0.005%；交易系统用费：双边每宗交易0.50港元；交易征费：双边0.0027%；印花税：双边0.1%，股份交收费用：双边，交易金额0.002%；证券组合费：不超过证券组合市值的0.008%.
7. 港股通的交易时间如何？
交易时间为早上9：00-12：00，下午13：00-16：00。内地股市收市后的15：00-16：00也可以买卖港股。
8. 港股通可以交易的日子和香港当地可交易的日子是否一致？
按照沪港通交易机制，只有当两地市场都可进行正常交易和结算的交易日，才被定为沪港通交易日，港股通可交易的日子和香港当地可交易的日子有一定差异，具体的交易日历可点击下面“阅读原文”连接。
9. 港股通交易以“手”为买卖单位，一手的股数是多少？
“手”在香港证券市场术语中，即一个买卖单位。不同于内地市场每买卖单位为100股，在香港，每只上市证券的买卖单位由各发行人自行决定，可以是每手20股、100股或1000股等。
不惧行情！跟着主力这样吃肉！
引用地址:https://www.haoxigou.com/202305/24534.html
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