第三批PPP示范项目即将公布，这将带来新一轮的投资潮，项目计划总投资有望达2.2万亿，众多行业、个股将从中受益，值得期待。
一、第三批PPP进展及重要性
1、第三批PPP即将来临
按照工作计划，由财政部等20个部门联合推动的PPP第三批示范项目清单9月初将公布，也带动近期A股市场上PPP概念股持续火爆。
8月16日，财政部网站消息，第三批PPP示范项目在申报工作已完成。截至7月25日，共收到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元。
涉及能源、交通运输、水利、环境保护、市政公用事业、农业、林业、科技、保障性安居工程、教育、文化、医疗、卫生、养老、旅游、体育等公共服务领域。
2、PPP影响重大
今年1~7月份，全国固定资产投资同比名义增长8.1%，增速比1~6月份回落0.9个百分点。银河证券分析称，投资三驾马车均增长乏力，基建独木难支。房地产和制造业低迷的同时，基建投资出现下跌的趋势，工业增速的下跌趋势短时间内难以逆转。在此背景下，PPP对于投资的带动作用颇让人期待。
财政部副部长史耀斌说，从目前实践结果来看，PPP改革为稳增长、促改革、惠民生，为引导经济新常态，特别是为加快供给侧结构性改革做出了积极贡献。
二、已公布PPP总体情况
1、PPP示范项目在加速
Wind资讯统计显示，14年12月份财政部首次公布了30个政府和社会资本合作模式（PPP）示范项目，总投资规模约1800亿元。不到一年的时间，15年9月，财政部确定了第二批206个项目作为政府和社会资本合作示范项目，总投资金额6589亿元。
一年后的近期，财政部等20个部门联合推动第三批PPP示范项目有望公布，申报数量上千个，计划投资规模也达到2万亿以上，可见国内PPP项目在加速推进中。如下图：
2、PPP项目中交通投资最大
财政部首批公布的30个项目，每个项目总投资金额未在文件通知中具体列举，而第二批206个PPP示范项目均给出了详细投资情况。
因此我们以第二批PPP示范项目来看：
1）数量上，第二批PPP示范项目，以市政设施项目最多，达到59个，占这批总项目数的28.64%；其次是公共服务项目，共有56个，而生态环境项目则最少，只有4个。
2）投资总金额上，尽管交通项目只有37个，但总投资却高达3888.92亿，占总投资的一半以上，也是所有项目类型中最多的；其次市政实施项目投资1027亿紧随其后，而生态环境投资仍然是最少，只有78.9亿。见下图：
三、参与PPP项目的上市公司
规模庞大的PPP项目也吸引了众多上市公司参与，据Wind资讯不完全统计，两市至少有78家上市公司发布过参与PPP项目的相关公告，包括中标PPP项目、合资组建PPP项目公司、签订协议草案等多种形式。
龙元建设(600491,买入)在近一年中发布了31份PPP相关公告最多，铁汉生态(300197,买入)发布21份、博世科(300422,买入)10份紧随其后，位于第二、三位。
另外发布相关公告在5次及以上的上市公司还有：
具体以龙元建设为例，最近一年在全国多地中标PPP项目。包括福建晋江市国际会展中心9.71亿元的PPP项目；山东省莒县人民政府基础设施建设，项目总投资金额26.3亿元；泉州市棚户区改造PPP，建设投资总额约人民币39.73亿元等等，合计中标PPP项目总投资超百亿。可见PPP项目将给上市公司带来巨大的机遇。
四、机构推荐
1、兴业证券(601377,买入)认为，2016年是PPP落地之年，PPP模式助力业绩高增长、打开成长新空间的效果已经在半年报中有所显现，建议关注园林板块中具备“PPP订单快速增长、资金充足、规模小、业绩弹性高且具备独特PP模式”的标的，重点推荐美晨科技(300237,买入)、铁汉生态，以及PPP模式清晰且较强执行力推动PPP项目持续落地的标的，重点推荐苏交科、神州长城。
2、中金公司认为，PPP 改善业绩的逻辑已初获验证。PPP 有利于综合实力突出的公司，市场份额将向以上市公司为代表的龙头企业集中；同时，与传统的BT 相比，PPP能更好保障项目结算和付款进度，经营性现金流有所改善，其缺点在于投资回收期更长。这种影响在园林公司身上体现的更为显著，例如东方园林、美晨科技、铁汉生态等。随着中标的PPP项目陆续开工，业绩影响将进一步凸显。考虑到目前的低利率弱需求环境，建议继续选择具有稳健基本面和政策支持的公司，短期重点关注PPP主题。
3、国泰君安(601211,买入)认为，财政部第三批PPP示范项目即将公布，PPP再迎顶层催化剂；环保PPP将是第三批示范项目重要组成部分，有回报机制领域（水务、垃圾焚烧发电）具备推进可行性。
水务板块基于其拥有明确收费对象、规模较大、有现金流特点，推行PPP最为可行。1、龙头企业融资成本低、技术人才储备丰富、政府关系底蕴较深，PPP主题受益程度最高，推荐碧水源(300070,买入)。2、体量较小的水务设备工程类公司不能主导大型PPP项目、但是可以与其他实体组成联合体竞标大型PPP项目，或者自行主导小型PPP项目，也是环保PPP社会资本的重要组成部分，推荐津膜科技、博世科、环能科技，受益标的渤海股份。3、水务运营类公司由于估值较低以及兼具国企改革、水价提升等中长期逻辑，也成为PPP主题受益对象，受益标的包括瀚蓝环境(600323,买入)、国祯环保(300388,买入)、首创股份(600008,买入)、兴蓉环境。
4、海绵城市主题因为项目中含有污水处理、供水、中水回用等细分领域，也成为水务PPP的受益方向，推荐华控赛格。
其余领域正在积极尝试PPP模式。垃圾焚烧发电板块同样拥有明确收费对象、商业模式较为成熟，垃圾处理处置费用向政府收取、发电费用向电网公司收取，也是环保PPP模式的重点推进领域，受益标的包括伟明环保、高能环境(603588,买入)、盛运环保(300090,买入)、中国天楹(000035,买入)。环境监测PPP受益标的包括聚光科技(300203,买入)，土壤修复PPP受益标的包括永清环保(300187,买入)，危废PPP推荐东江环保，农业节水灌溉受益标的包括京蓝科技(000711,买入)、大禹节水等。
4月11日盘中消息，14点52分ST云投（002200）封跌停板。目前价格10.16，下跌4.96%。其所属行业基础建设目前下跌。领涨股为乾景园林。该股为园林，林业，PPP概念热股。
资金流向数据方面，上个交易日主力资金净流入486.29万元，游资资金净流入420.92万元，散户资金净流出155.77万元。近5日资金流向一览见下表：
ST云投主要指标及行业内排名如下：
ST云投（002200）个股概况：
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近期，A股市场中的PPP概念股表现不佳，同花顺PPP概念指数持续低迷，今年前5个月有4个月下跌，且跌幅都超过了3％。个股方面，PPP相关个股也频频爆雷：东方园林发债遇冷、神雾环保贷款逾期；首航节能因年报数据问题遭深交所问询……PPP概念股到底怎么了？
东方园林发债遇冷成典型
要说起PPP概念股最近屡受“重创”，那么东方园林发债遇冷，引发股价大跌就是典型的例子。
5月21日，东方园林发布公告称，该公司原本计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅0.5亿元,有媒体对此称为“史上最惨发债”。5月24日，东方园林回应称：“公司从未发生过债券和银行贷款到期不能兑付的问题，目前业绩良好，未来将持续保持健康的融资能力。”
这次发债也不是东方园林第一次发债。东方园林在2016年在短短的半年时间内发了三次公司债，期限都是五年，先息后本的方式还款：16年4月，募资10亿元，利率是5.78％；16年8月，募资6亿元，利率是4.70％；16年10月，募资6亿元，利率是4.00％之前的几次发债，利率一次比一次低，说明当时机构都很看好公司的业务，愿意以很低的利率借钱给公司。但这一次，利率7.00％，比两年前足足高出3个百分点，却没有实现发债目标，有点令人意外。有分析人士认为，东方园林的遭遇，可能和民营企业连续的信用债违约事件有关。这对民营企业信用债的发行带来了较大冲击。
不过A股市场中，东方园林的股价则遭到投资者用脚投票。自5月21日该公司宣布10亿元债券发行失利后，东方园林连续4个交易日股价下跌，当周累计跌幅近19.58％，市值缩水约100亿元。交易所盘后数据显示，5月24日，1机构席位买入东方园林1279万元，5机构席位卖出4.9亿元。5月25日，东方园林公告因重大资产重组事项，停牌至今。5月30日，明晟公司发布临时公告，东方园林将暂时不被纳入MSCI 中国指数，也将从MSCI A股全球通指数和MSCI中国A股大盘指数剔除，调整已从6月1日起生效。
除了东方园林外，其他的PPP概念股也状况频出。神雾节能和神雾环保相继爆出债务逾期；首航节能因年报数据问题遭深交所问询……PPP概念股面临多事之秋。
多重因素导致近况不佳
近来，PPP概念股频频爆雷，走势不佳，实际上是多重因素造成的。
首先是宏观层面上的。2017年11月，财政部发布《关于规范政府和社会资本（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，要求各省级财政部门在2018年3月31日前完成本地区项目管理库集中清理工作，并将清理工作情况报财政部金融司备案。
财政部公布的最新数据显示，截至4月23日，各地累计清理退库项目1695个，涉及投资额1.8万亿元；需要整改项目2005个，涉及投资额3.1万亿元。14个PPP项目涉嫌违法违规举债担保，未按规定开展“两个论证”的217个。
今年4月27日，财政部发布《关于进一步加强PPP示范项目规范管理的通知》，对核查存在问题的173个PPP示范项目进行分类处置。其中，有30个项目将不得再继续采用PPP模式实施，被调出示范项目名单，并清退出全国PPP综合信息平台项目库，总投资额约300.2亿元。财政部还直接将84个PPP项目剔除出国家级示范项目名单，另外存在瑕疵的89个项目被要求在6月底前进行整改，否则也将被调出示范项目名单或清退出项目库。在高层对PPP项目加强监管的大背景之下，PPP概念股自然面临巨大的压力。一些PPP公司的股价出现了大幅下跌。例如，岭南股份、普邦股份、蒙草生态等自4月27日开始至5月28日的股价平均跌幅已超20％。
其次，“苍蝇不叮无缝的蛋”，股价大跌的PPP概念股大都自身或多或少存在问题，特别是近期频发债务违约案例影响巨大。据wind数据统计，截至5月24日，今年共有20只债券发生违约，涉及金额超150亿元。具体个股方面，例如“神雾双熊”，股价已经并创出近三年多来的新低。导致这个结果的“罪魁祸首”，就是5月22日神雾科技集团在上交所公告，其控股子公司神雾环保因流动性趋紧，资金短缺，无法按时偿还与南京银行的一亿元贷款，该笔款项目前已经逾期。这距离3月中旬神雾环保公告4.86亿元私募债无法如期兑付仅过去2个月。
5月28日，首航节能午后股价闪崩，一度跌停，收盘大跌7.78％。当晚公司即公告称，收到控股股东、大股东说明函，持有的约1.66亿股触及平仓线，面临平仓风险。股票市场中投资者对资金、债务方面的负面消息是最为敏感的，爆出这样的“雷”，股价怎么能不受到“重创”？
分析认为，PPP做重资产，投资大回报周期长，投项目多且资金投出得快、回款慢，现金流就容易变负，负债率就会快速上升。企业订单的获取能力和订单落实到业绩的进度主要取决于三大方面，宏观层面的环保财政开支，中观层面取决于地方政府的稳定性，微观层面取决于上市公司的项目资源和执行力。眼下，宏观层面和中观层面的监管在强化，对于PPP概念股构成了一定的压力，而在微观层面，相关公司时不时的“爆雷”，又对投资者的造成了不良的观感。多重压力之下，PPP概念股近期走势不佳，也在意料之中。
短期阵痛有助优胜劣汰
就PPP模式而言，其优势在于它能整合更多的社会资源（既包括资本，也包括技术、专业、管理和人力资源）共同提供公共服务，以实现多元主体合作供给的新局面。
目前，国内普遍采用PPP模式的项目大规模地集中在基础设施领域，包括公路、地铁、桥梁、隧道、污水以及垃圾处理等。这些基础设施初始投资规模大，仅仅依靠政府的财政投入已无法满足需求，采用PPP模式引入社会资本参与并提供此类公共产品和公共服务是一个有效且重要的补充手段。
中原证券最新研报指出，在去杠杆的宏观背景下,以PPP为商业模式的环保、公共基础设施建设等领域面临着融资成本上升,融资进度不及预期等风险,而且今年以来的信用违约事件致市场对相关板块的风险偏好下降，板块估值持续下移。
去年，我国GDP总量超过82万亿元，增长率为6.9％，其中一定有PPP的贡献。但任何事物都有两面性，PPP也同样如此。
中央财经大学最新发布的中国PPP蓝皮书显示，我国之前PPP模式的快速扩张已经开始偏离宏观经济的发展要求。虽然PPP模式是公共产品和服务领域推进供给侧结构性改革和规范政府举债的有效工具，但一些项目也存在政府保底承诺、回购安排、明股实债等变相融资行为。在继续推广PPP模式的同时，应该强调规范发展。未来几年，PPP模式将进入规制阶段，PPP模式发展将由“重数量”逐渐转变为“重质量”。现在，国家对于PPP项目加强监管，当然会产生“阵痛”，但这实际上也是一个“去其糟粕”的过程。
日前，安徽、江苏、陕西、河南等地已经接连出台了新一轮促进PPP项目发展的政策，重点推进PPP项目的规范管理，并为民间投资参与PPP项目提供更大的便利。随着政策的不断出台和规范，未来大中型高质量的项目和相关公司将会拥有更多的机会。
从另一方面看，近期A股中大跌的PPP概念股，刨去“爆雷”的，很多个股的基本面还是不错的。比如前文提到的岭南股份、普邦股份、蒙草生态。
岭南股份2017年公司实现收入47.78亿元，净利润5.09亿元，同比增长95.27％。
普邦股份2017年实现收入35.76亿元，净利润1.51亿元，同比增44.41％。
蒙草生态2017年实现收入55.78亿元，净利润8.43亿元，同比增长148.73％。因此也有分析师指出，在近期PPP概念股的大跌中，有不少优质股是被“错杀”的。
从板块总体上来看，在监管加强的大背景下，PPP概念股会实现“优胜劣汰”，由量变转向质变。今年将是PPP规范发展年，PPP清库结束后银行融贷或将于二季度逐渐恢复，下半年PPP市场有望回暖，未来市场将进入良性发展轨道，被错杀的优质公司的投资价值将在未来逐渐体现。 （责任编辑：admin）
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资本市场炙手可热的PPP概念股，又迎来政策催化。10月13日，财政部、教育部等20个部委联合发文，公布了第三批PPP示范项目，共计516个项目，投资总额达到1.17万亿元。
第三批PPP涉及的上市公司
今年PPP概念股走势显著强于大盘，近期在诸多利好刺激下部分PPP概念股再度走强，梳理第三批PPP相项目，看看哪些公司最靠谱。
根据统计，龙元建设入选5个项目，占其中标项目的约三分之一，在所有建筑上市企业中排名第一，充分体现了其在PPP 领域的专业实力。易华录、东方园林、蒙草生态、龙元建设、隧道股份、中设集团、博世科入选。
华泰证券分析师鲍荣富表示看好三类公司：
1）大建筑重点推荐“工程+运营+金融”潜力股（葛洲坝、中国交建等）；
2）沿着模式创新，继续推荐“工程+运营”龙头，包括园林三剑客（铁汉生态等）和地方国企（隧道股份、山东路桥、安徽水利等）；
3）“设计+总包”龙头（中设集团等）。“工程+金融”关注龙元建设，其他如粤水电、岳阳林纸等个股也可适当关注。在延续第一波行情扩散路径的盈利-估值框架下，继续关注三季报基本面改善的个股，推荐围海股份，关注丽鹏股份等。
360度解析第三批PPP项目
除了公布项目名单，20部委联合通知还明确表示，要鼓励同等条件下优先选择民营资本。同时，还对三批示范项目给出了时间表。第一批示范项目应于2016年底前完成采购，第二批示范项目应于2017年3月底前完成采购，第三批示范项目原则上应于2017年9月底前完成采购，逾期未完成采购的将调出示范项目名单。
1）第三批项目体量超预期
从投资额看，第三批项目达1.17万亿，与此前预期的超万亿相符，相比第二批的0.66万亿元，增长近1倍。
从项目数量看，第三批项目达516个，是第二批数量的2倍多，项目体量大幅增加，反映出中央对于PPP项目的重视，以及地方对于PPP模式的应用范围正在不断扩大。
2）交通运输和市政工程类项目投资额占比较高
本次项目中，交通运输、市政工程和城镇综合开发类项目投资总额分列前三甲，分别达到 5065.9亿、3205.96亿和 1120.07 亿元，占比分别为 43.27%、27.38%和 9.57%。
交通运输类项目中高速公路投资额最多，达到 3689.36 亿，市政工程类项目中，轨道交通和管网投资额相对较多，分别达到 850.62 亿和 838.68 亿。
3）项目多分布与中西部地区
第三批共有28个省份有PPP示范项目入选，总体而言项目多分布与中西部地区，云南、贵州、安徽、河北、山东等地推广较为积极。
从项目数量上看，山东、云南、安徽、河北、湖北分别位列前五，且项目个数都有着较大的涨幅。
从项目金额上看，河北、云南、安徽、山东、贵州分别位列前五，金额也有着很大幅度的提升。
四季度 PPP的想象
近日，PPP相关政策轮番轰炸，第三批PPP项目正式公布之前夜，财政部发布了《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》，首次提出两个“强制”试点，即在垃圾处理、污水处理等公共服务领域新建项目中“强制”应用 PPP模式。
国泰君安分析师韩其成认为，在四季度稳增长压力下，PPP主题短期催化剂较多。
1）稳定经济增长仍是主调，房价上涨和美国加息预期约束下财政政策仍是首选，财政政策落脚点仍然是 PPP 基建投资；
2）地产越调控基建投资越凸显经济稳定器的价值；
3）目前地方债务压力仍大，PPP 作为新的融资工具仍具有时代意义上的必要性；
4）目前 12万多亿的项目库每个月仍在增加，为至少未来两年提供足够大的市场。
5）4 季度是建筑公司业绩结算高峰期，业绩将开始明显加速，PPP 整体未来5个季度都处于业绩环比加速过程中。
引用地址:https://www.haoxigou.com/202306/25743.html
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