【策略观点】
联系人：胡国鹏
（1）逻辑：①同当前可以类比参照的“政策底-市场底”有三次，分别是2012年9-12月、2018年10-12月和2022年3-4月，政策底形成的标志均为支持资本市场的重要表态；②规律1：政策底到市场底时间为2个月左右，探底时期上证50、金融风格占优，抗跌行业集中在地产链如银行、家电；③规律2：政策底之后政策的阶段性空窗期、风险事件以及企业盈利不及预期会导致市场二次探底，市场底的形成往往也需要较为重磅的政策；④规律3：市场底确认后如果基本面（尤其是地产）有明显的改善，则大盘价值领涨反转行情，否则是中小成长领涨；⑤本轮市场底的形成需要以时间换空间，8月底中报之前，价值风格占优的概率较大，稳增长接续政策出台的时间节点以及消费金九银十旺季的成色是决定市场底之后优势风格的关键因素。
风险提示：全球疫情反复、海外通胀超预期、地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度或不及预期、历史数据仅供参考、比较研究的局限性等。
联系人：薛玉虎
（1）逻辑：①市场存在较大预期差，公司价值并未完全体现。此前市场对于公司业绩/渠道/经营动能/省内竞争/全国化等问题存在担忧。但市场存在过分解读。公司增长完全反馈实际动销，除特殊因素影响外营收均保持双位数增长；渠道模式和全国化时机的选择也并无绝对优劣，公司当前正针对弱势方面重点调整，未来将持续享受省内升级红利。②公司近期核心变化逐步落地。经过3年博弈与调整，22年末公司改革初见成效。上半年更是有积极变化落地，1）合肥市场厂商直控终端，营销端投入力度加大；2）兼系列大单品动销边际好转，重塑渠道体系；3）全省渠道扁平化改革提速；4）股权激励方案落地。③公司基本面扎实，省内有忠实消费者基本盘，基地市场足以支撑区域龙头5年以上快速增长，股权激励落地后营销体系动力更强。公司近期在合肥市场、兼系列新品、渠道扁平化改革等方面有较多核心变化落地，当前市场预期差较大，依然看好品牌集中和价位升级下公司的长期成长性，激励落地将充分催化公司释能。
(2)业绩和估值：2023-2025年，预计公司实现归母净利润19.2、23.8、29.4亿元，同比分别+24%、+24%、+24%，对应PE分别为18、15、12X。
风险提示： 疫情反复导致消费受抑制；市场竞争加剧导致费用提升；经济大幅波动致白酒价格下滑；产品升级节奏不及预期；食品安全风险。
【化工·新洋丰】
联系人：李永磊
（1）逻辑：① 氮磷钾等单质肥价格均在二季度降至合理区间，复合肥端利润有望迎来修复；同时旺季叠加经销商补库存带来复合肥销量大幅提升，看好复合肥量利修复。公司复合肥市占率第一，通过品牌、渠道与技术服务优势有望持续扩大市占率；② 三季度秋季用肥需求启动，复合肥开工率提升，磷酸一铵需求旺盛，景气迎来复苏。 据wind，截至2023年8月底，磷酸一铵价格为3050元/吨，较7月初+27.08%，价差为747元/吨，较7月初+57.11%。 公司现有185万吨磷酸一铵产能，30万吨农铵及15万吨工铵投产在即；③ 公司近几年在上游原材料端加大资本开支力度。 现有巴姑磷矿90万吨产能，在建竹园沟 磷矿180万吨产能，预计2025年投产。 30万吨合成氨产能在2022年9月达产。 硫磺/硫铁矿制酸等项目进入试生产阶段。 随着公司磷矿石/合成氨/硫酸自给率提升，公司磷铵一铵及复合肥成本优势有望进一步增强。
(2)业绩和估值：2023-2025年，预计公司实现归母净利润12.6、16.1、20.0亿元，同比分别-4%、+28%、+24%，对应PE分别为12、9、7X。
风险提示： 宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。
【电新·宁德时代】
联系人：李航
（1）逻辑：锂价企稳产业链排产恢复，动力储能龙头地位稳固①锂价下行通道，产业链排产恢复。Q1需求不佳+锂价暴跌，是非常明确的电池产业链盈利底部。进入Q2,4月产业链去库基本结束，叠加锂价逐步企稳，4月情况小幅改善，5月需求开始走上复苏通道，将拉动电池排产向上，Q2到下半年起持续好转；②动力储能双轮驱动，龙头地位稳固。22年电池出货289GWh，同比增长116.6%，其中动力电池出货242GWh，同比增长107%，全球动力电池市占率约37%，同增4pct；储能电池出货量57GWh，全球储能电池市占率约43%，同增5pct。我们预计23年动力电池出货有望超300GWh，储能电池出货有望100GWh。海外动力市场，已与福特开展技术授权的合作模式，且该模式有望复制打开美国市场，今年在欧美的市占率有望继续提升。③新技术陆续落地，继续领跑。公司麒麟电池已经量产，全球首搭麒麟电池的量产车极氪009已正式交付。公司钠离子电池首发落地奇瑞并将于今年启动量产。公司4月发布凝聚态电池，电芯单体能量密度达500Wh/kg。该产品目前正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发，车规级应用版本有望2023年内量产。公司技术研发引领行业，新产品密集落地夯实公司长期竞争力。
（2）业绩和估值：预计2023-2024年公司归母净利润分别为450/610亿元，对应PE分别为23/17X，给予“买入”评级。
风险提示：需求不及预期；投产进度不及预期；原材料涨价超预期；行业竞争加剧
【中小盘·赛恩斯】
联系人：杨阳
（1）逻辑：2023Q2收入增速环比提升，利润增速受管理费用提升影响。①2023年上半年公司收入2.68亿元，同比+28%；2023Q2收入增速28.83%，高于2023Q1收入增速26.65%；归母净利润3642万元，同比+8.79%，扣非归母净利润3279万元，同比+21.67%；②2023H1的关键财务指标：毛利率为33.35%，同比+0.14pct，环比+2.82pct；期间费用率为17.95%，同比+0.51pct，环比+0.29pct，其中：销售费用率5.17%（同比-0.61pct）、管理费用率13.3%（同比+1.47pct）、财务费用率和研发费用率基本和2022年中报持平；净利润率为14.52%，同比-2.67pct，环比+0.29pct；利润率下滑主要受到管理费用/信用减值损失增加影响，其中管理费用1980万元，同比+63%，较2022H1增加763万元，对2022H1归母净利润影响比例为8.4%，较主要系公司薪酬结构调整、差旅活动增加、股权激励摊销，其中2023年股权激励费用全年摊销费用为1051万元；③收入结构中综合解决收入增长幅度较大：2023H1重金属综合解决方案收入为1.24亿元，同比+115%；产品销售（包括药剂和一体化重金属废水处理设备）为5579万元，同比2022H1药剂收入+18%，口径有所变化，同比增长中包括了新增设备收入；运营服务收入为8522万元（同比-12%），我们认为或因有色金属工业整体开工较弱、废水废酸处理流量下降有关；④公司重金属防治污染综合解决方案收入具备一定季节性：公司的方案业务集中在政府、有色金属行业，受到投资决算审批决策、项目管理流程、付款结算流程的计划性影响，通常项目在三、四季度开始实施，行业惯例一般在第四季度完成，根据IPO问询函2019-2021年公司上半年综合解决方案收入占比全年综合解决方案收入分别为43.8%/23.8%/25.9%，解决方案收入主要在四季度、12月份确认。2020-2021年上半年收入占公司全年营业收入比重分别为42%/38%；⑤对紫金矿业上半年收入同比增速32.8%：2023H1上半年确认紫金矿业收入7246万元，同比+32.8%，其中重大项目包括我国西藏巨龙铜业的运营服务收入1236万元、澳大利亚诺顿金田重金属污染防治综合解决方案收入3193万元。根据半年报，对紫金销售收入2023年预计发生额为3.5亿元。公司国际化发展进程加速，公司完成澳大利亚高盐矿井水回用项目验收，实现了高盐情况下钠滤除硬技术的突破，实现了示范作用，打开了新的市场机遇，公司正在中国香港、澳大利亚珀斯筹备设立公司、促进海外业务发展。
（2）业绩和估值：公司是国内有色金属行业重金属污染处理技术领先企业，随着国内环保政策趋严，和紫金矿业合作进展加深、海外业务拓展加快，业绩有望维持较高增速。我们维持盈利预测，预计2023-2025年营业收入为8.5/11.9/15.8亿元，归母净利润为1.03/1.68/2.37亿元，同比增速为55%/63%/41%，对应PE为26/16/11倍，PEG<1，维持“买入”评级。
风险提示：环保政策、监管放松；关联交易占比高降低整体公司毛利率；二级市场流动性风险
【计算机·紫光股份】
联系人：刘熹
（1）逻辑：2023H1业绩符合预期，AI新增订单大幅增长①“All in AI”战略成效显现，全面领跑AI算力。2023年1-7月，新华三新签订单同比增长50%+；其中人工智能相关新签订单同比增长950%+。（1）网络：I.交换机：推出全球首款单芯片硅光交换机，单位时间内GPU运算效率提升25%。II.路由器和WLAN：发布全新系列路由器与全场景Wi-Fi7解决方案。（2）计算和存储：公司NVIDIA H800 GPU的智能算力旗舰服务器进入批量交付阶段。（3）云与安全：I.云：发布新一代绿洲平台 3.0。紫光云在政务云、芯片云、云平台等项目实现关键格局性突破。II.安全：发布安全运营中心2.0，截至2023H1，已完成十个省份商业安全服务运营中心建设。②三大市场持续取得突破，成功打造全新增长级。1）政企：在政府、金融、交通、医疗、教育、电力等领域硕果丰富，连续大份额中标中国工商银行、中国建设银行、中国光大银行等项目。2）运营商：持续大份额中标，巩固ICT设备市场份额，并打造多个运营商智算中心标杆项目。战略市场方面，新华三集群路由器首次突破中国电信骨干网络。3）国际业务：打造“第二曲线”，2023年新华三发布全新海外战略，在海外70多个国家取得项目突破并成功交付。③新华三与HPE签署战略协议，将延续全球合作关系。2023年8月3日，新华三与HPE正式签署新的战略销售协议，继续保持全球战略商业伙伴关系。这反映出HPE对H3C在中国稳固发展的信心，有助于H3C全面拓展海外市场。
（2）业绩和估值：我们预计2023-2025年EPS分别为1.02/1.34/1.70元/股，对应PE分别为24.06/18.20/14.38X，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济影响下游需求；中美博弈加剧；AI算力需求不及预期。
【专精特新·仕净科技】
联系人：王宁
（1）逻辑：①光伏电池片制程污染治理龙头，在手订单60+亿，连续两年高增；②全国首条钢渣捕集CO2制备低碳水泥的生产线于2022年底投产，运行情况良好，独家技术打开百亿市场空间；③一期9GW Topcon产能建设中，有望大幅增厚23年利润。
(2)业绩和估值：预期公司23/24年净利润分别为3.2/10.6亿元，对应PE分别为19/6X。
风险提示：水泥领域超低排放政策推进进度不及预期；项目盈利能力不及预期。
【交运·招商南油】
联系人：许可
（1）逻辑：①公司主营外贸成品油，主力船型是MR，股价锚是TC7航线的运价；②短期当下TC7运价处于低位正在好转的过程之中，近期的催化剂是欧洲柴油裂解价差持续回升之下，套利贸易再次被打开。同时，第三批成品油配额的下发量略超预期，有望刺激柴油出口，带动成品油运输需求回升；③2-3年看，市场需求端东西油品供需区域失衡，供给端投放逐渐减少；④无系统性风险情况下，Q4 TC7中枢看到4w及以上，对应全年南油利润20亿+，市值安全边际在200亿及以上。现在低预期低关注，更易有超预期表现。
（2）业绩和估值：预计公司 2023-2025 年营业收入分别为69.22、74.76与77.75亿元，归母净利润分别为20.24、23.37与24.64亿元，对应 PE 分别为 7.98、6.91、6.56倍。
风险提示：IMO监管不及预期；金融危机；汇率波动风险；地缘政治风险；公司经营业绩/分红不达预期；成品油轮订单量超预期增长。
【商社·周大生】
联系人：芦冠宇
（1）逻辑：①黄金珠宝行业具备长期成长性，内在价值不断提升。近十年品牌商利润持续提升，长期视角下具备良好的成长性。当前珠宝加盟门店的投资回报率有相当吸引力，行业依然具备长期可观的开店增长空间；②疫后商场客流恢复，黄金珠宝持续高景气，门店经营改善；③黄金产品线进一步拓宽并起量，贡献更多收入。
（2）催化剂：①黄金珠宝持续高景气，去年订货会受疫情影响较大，全年订货会出货量有望高增；②经典店模型逐步得到验证，综合+经典店与不同产品线组合适配各种档次业态的物业；③2023年公司目标净增400家，省代经优化后深度赋能展店，加盟意愿提升，开店有望加速。
（3）业绩和估值：2023-2025年预计实现营业收入182/216/245亿元，同比增长63%/19%/13%，归母净利润14/16/18亿元，同比增长26%/16%/12%，分别对应13/12/10 xPE。
风险提示：宏观经济波动影响可选消费需求；疫后消费复苏不及预期；行业竞争加剧；黄金景气度不及预期；金价波动风险。
【能源·神火股份】
联系人：陈晨
（1）逻辑：①电解铝复产+增利，三季度改善明显。云南神火复产，产量有望逐步回升；同时成本端氧化铝、预焙阳极价格均有下跌，铝价基本持平，盈利同、环比均有望大幅改善。②煤价反弹。煤价在政策利好预期下止跌反弹，河南瘦煤车板价从年初高点2350元/吨下跌至6月的1400元/吨，并在7月反弹至1500元/吨，煤炭板块业绩边际向好。③铝箔仍有成长。上半年铝箔产量4.2万吨，待云南神火及神隆宝鼎产能建成后，公司铝箔产能累计达到25万吨/年，长期成长空间大。④收购资产增厚EPS：公司以现金方式收购云南神火14.85%的股权，收购PE为5.59倍，权益产能将增加11.18万吨，未来业绩有望进一步提升，增厚公司EPS。
（2）业绩和估值：预计2023-2025年归母净利润分别为63.49/68.94/73.80亿元，同比-16%/+9%/+7%；EPS分别为2.82/3.06 /3.28元，对应PE为5.03/4.63/4.33倍。
风险提示：主要产品价格大幅下跌的风险；政策限产风险；安全生产事故风险；政策调控力度超预期风险等；研究报告使用的数据及信息更新不及时的风险。
【医药·同仁堂】
联系人：周小刚
（1）逻辑：①经营缓步改善，利润持续稳定释放：同仁堂股份经历2019-2020年公司整顿时期的业绩低谷后，2021年更换新领导人，医药工业与商业板块经营均得到一定程度改善。医药工业端重新梳理产品，重塑价格体系，遵循大品种战略与精品战略，进一步提升公司产品力，二线品种也开始逐渐放量；同时扁平化经销商层级，加大对渠道及终端的把控力。医药商业端改善管理体系，使加盟商的财务系统更加透明化，单店收入与毛利率稳步上升，费用率下降，经营效率明显提高；②子公司均触底反转。2023年子公司领导均有更换，引入更多职业经理人。同仁堂国药业绩有望触底反转：2023年疫情过后恢复通关，国药上半年业绩高速增长，未来国药将更重视自有销售团队搭建，大力拓展海外，重点产品放量值得期待。同仁堂科技品种众多，是集团生产力最强的工业子公司，在“御药300系列”的加持下，二线产品相继放量，大品种均实现高增长。商业公司疫情期间需求被压制，放开后需求激增，经营效率明显提升，2023年上半年实现业绩增速翻倍；③支柱产品安宫牛黄丸营收快速稳定增长：同仁堂虽产品繁多，但大品种龙头效应明显。从零售终端口径看，2022年，安宫牛黄丸占中成药整体销售规模的40%左右。作为名贵中成药，安宫牛黄丸因原料稀缺及被赋予的保健属性，价格处于不断上涨的趋势中。同时，我们测算安宫牛黄丸的市场需求量至少还有2-3倍的成长空间。
（2）催化剂：①2023年同仁堂预计会推出精品安宫牛黄丸，安宫牛黄丸的毛利润有望进一步提高；②安牛后续有望提价。
（3）业绩和估值：2023/2024/2025公司收入分别为195.52、240.67、303.64亿元，同比增长27%/23%/26%；对应归母净利润分别为18.43、24.21、31.36亿元，同比增长29%/31%/30%；对应PE估值41.84X/31.85X/24.9X。
风险提示：重点产品销售推广不及预期的风险。原材料涨价过猛导致产品毛利润降低的风险。产品提价不及预期的风险。疫情波及范围广影响产品销量的风险。门店扩张低于预期的风险。
【电子·复旦微电】
联系人：葛星甫
（1）逻辑：①高可靠性业务表现强韧。2023Q2公司实现营收、净利润齐增长。未来公司高可靠性业务有望凭借技术优势持续受益国产化大趋势。民品业务底部已现，目前公司积极推动民品业务应用场景拓展，有望持续改善。②公司FPGA新品进展顺利，上半年内PSoC产品实现量产并在多个客户处取得批量应用；新一代配置有APU、GPU、VPU、 eFPGA、AI 引擎的异构智能PSoC产品FPAI已成功发布，可应用于人工智能领域；基于1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA研发工作稳步推进，相关产品未来有望应用于计算机视觉、机器学习、高速数字处理等应用场景。持续看好公司FPGA新品的竞争力以及FPGA业务的长期成长性。
（2）业绩和估值：2023-2025年，预计公司实现归母净利润11.01、13.79、17.44亿元，同比分别+2%、+25%、+26%，对应PE分别为40、32、25X。
风险提示：产能扩张不及预期风险；技术路线改变风险；下游应用拓展不及预期风险；地缘政治风险；市场竞争加剧风险；股份回购进度的不确定性风险；新品研发不及预期风险等。
本文源自券商研报精选
上交所2023年6月最新上证50、180、380、科创50样板股调入与调入名单如下（仅供参考，最终以上交所公布为准）:
上证50
上证50的公司是中国最好的五十家企业，但您不能觉得他们好，它们就能让您在市场中赚到米。
上证180
上证180调出的个股，一部分被调入了380，一部分就淡出了名单。
上证380
上证380中部分个股升级到180里了，有的则是从180里降级下来的，所以大家要好好看看其中的标的。近些年我们的很多标的也是从这几个样板中挖掘出来的，毕竟上交所已经都给您筛选了一遍，您再自己选择就更加安全了。
科创50
科创板的标的在不断地增加，也说明这其中的好股票在逐渐变的更加优质，大家的选择方向也可以向这边转移一下。如果您没有权限完全可以买入科创50ETF。
今天分享十克拉钻石里的第五克拉钻石，这枚大钻石就是科创50ETF，具体的代码我就不加以标注了。再次声明一下在这里只做分析，不作为投资意见，大家看到后就当一乐，快乐大本营里快乐多。场内588000，啊嘎嘎嘎嘎。
科创50ETF
这个大家可以按定投的模式去玩耍，每次发工资的时候，并且在一yuan附近加投点，日久见人心慢慢见收益。定投指数基金类ETF都是在漫长的生活中日积月累，收益也是慢慢积攒出来的。
周末了希望官方能够推流助威，帮助到更多的朋友，让他们在谷海中有更多收益。头条官方的小姐姐最靓，小哥哥最帅，头条官方的领导最富。
就这，出门右转再见不送。
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